同业存单发行“乍寒还暖” 央行呵护态度明显

　　在遇冷一周后，本周同业存单发行量和认购率开始回暖。

　　Wind数据显示，6月5日，银行同业存单计划发行额为590.50亿元，实际发行规模为298.50亿元，认购率为50.55%。本周的同业存单认购率终于连续三日突破了50%。

　　上周，同业存单发行行情大幅下跌，认购率从80%以上到“腰斩”，随着央行开展逆回购释放流动性等措施，本周的发行量开始回暖。本来，今年很多中小银行上调了2019年同业存单发行额度，期待以同业资金来支持一些信贷资产的投放，但上周同业存单发行量大幅缩水，引发市场持续关注。

　　面对上周骤然下跌的认购率，部分中小行谨慎发行同业存单。自上周二银行间同业存单计划发行量跌至300亿元规模以下后，连续4天在低位徘徊。

　　经过短期调整，同业存单市场渐渐回归理性。本周以来，同业存单计划发行量持续回升，从周一计划发行量站上320亿元关口后，已经有两天的计划发行量超过了500亿元。

　　随之而来的是，本周以来的实际发行量也逐步回升，认购率也从上周40.25%的低点回升，本周前两日的认购率分别为62.56%、58.64%。

　　从发行主体看，城商行、农商行是计划发行同业存单较大的主体，也是受影响较大的群体。对部分城商行、农商行而言，发行同业存单是其补充流动性的重要渠道。目前，大行因为综合经营情况较好、评级信用高，发行情况稳定。而银行间市场的波动，对依赖同业负债的中小银行影响较大，或制约其未来的信贷投放能力。

　　申万宏源研报认为，城商行、农商行和国有大行之间的发行利差之所以还没有呈现趋势性明显变化，主要是因为短期同业存单发行受阻还未对城商行、农商行的同业负债端产生实质性影响，大多城商行、农商行在近期选择短期观望或取消发行，而并未明显提高发行利率。但是未来城商行、农商行和国有大行之间的发行利差可能会出现上行。

　　在支持中小微企业发展的过程中，中小银行有着不可替代的作用。

　　央行在近期答记者问中明确表示关注中小银行流动性状况。为保持银行体系流动性合理充裕，央行将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，维护货币市场利率平稳运行。

　　就在6月初，央行连续开展逆回购，呵护市场流动性。6月3日和4日，央行分别开展了800亿元和600亿元的7天逆回购，中标利率均为2.55%。

　　另外，本月还将面临逾6000亿元MLF到期。东北证券分析师刘辰涵认为，如果中小银行同业负债状况未改善，央行未来支持中小银行流动性的工具也比较多样，例如再贷款再贴现、窗口指导等都是可采取的措施。