财新制造业PMI连续4个月回升 制造业具备企稳基础

　　□ 10月财新中国制造业采购经理人指数为51.7%，较9月上升0.3个百分点，连续4个月回升。

　　□ 从分项指数来看，新订单指数、新出口订单指数、产出指数等纷纷回升。

　　□ 下周起，10月主要宏观经济数据将陆续公布。机构普遍预测，10月，出口和消费增速有望改善，固定资产投资数据在基建投资反弹带动下也将继续企稳。

　　财新昨日公布数据显示，10月，财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.7%，较9月上升0.3个百分点，连续4个月回升。这表明制造业持续回暖，制造业或逐步具备企稳基础。

　　从PMI指数来看，这一数据创下20个月以来新高。从分项指数来看，新订单指数、新出口订单指数、产出指数等纷纷回升。

　　其中，10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高；外需明显改善，新出口订单指数显著反弹至荣枯分界线以上，为2018年3月以来最高。厂商普遍反映，市况有所转强，海内外客户需求均出现改善。

　　内外需大幅好转，带动厂商扩大生产，10月产出指数已连续4个月上升，为2017年以来最高。与此同时，中国制造业界对未来12个月生产前景乐观度出现改善，升至6个月最高。

　　这一走势与官方制造业PMI表现并不一致。此前一天国家统计局公布的10月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.5个百分点，创今年二季度以来最低水平。

　　两大指标走势背离或因采集样本不一所致。财新PMI的样本企业多采用东部沿海地区的样本，以出口企业居多。

　　“抢出口效应导致的中小企业出口新订单PMI回升，对中小企业的PMI回升起到了一定的作用，并影响到了中小企业新订单PMI的回升。”银河期货分析师李宙雷分析认为，随着抢出口效益的减弱和消失，两大指标走势将趋于统一。

　　财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，10月中国经济继续以较快速度修复，倘若终端需求尤其是基建和出口好转得以持续，制造业将逐步具备企稳基础。

　　下周起，10月主要宏观经济数据将陆续公布。机构普遍预测，10月，出口和消费增速有望改善，固定资产投资数据在基建投资反弹带动下也将继续企稳。

　　申万宏源证券宏观团队指出，多重积极因素的共同作用下，以美元计价，10月出口同比跌幅或将收窄，年末两个月有望小幅改善。此外，汽车销售的扰动在四季度将显著弱化，前期个税减税、增值结构性减税对消费仍有持续促进，预计10月消费增速有望回升至8.3%。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，目前，逆周期调节力度加大已经在投资数据上有所反映，8月和9月基建投资增速持续回升，预计10月基建投资增速将延续回升态势，整体投资增速保持在5.3%左右。

　　在谢亚轩看来，未来逆周期调节和减税等政策的效果将有所体现，10月经济将出现企稳迹象。进入11月，预计工业与投资增速相对稳定，消费增速有所回升，PPI触底回升。