中期仍有反弹空间

　　A股上周继续沿着5日均线震荡上行，强势特征凸显。盘面上大中小市值品种的运行风格虽然有所切换，但板块之间的有序轮动仍对指数形成了充沛的推动力。笔者认为，在当前消息面保持偏暖的状态下，指数仍有向上反弹的空间，继续看好本轮反弹高点在3300点上方出现。操作上，不妨坚持积极的配置策略，趁指数盘中调整，积极逢低吸纳业绩增长稳定的新兴产业板块，可重点关注5G、人工智能、信息安全等。此外，也可适当留意存在补涨需求的医药、化工等板块。

　　从上周盘面运行情况来看，市场保持了明显的结构型特征，板块热点的快速切换反映出资金调仓换股频率的加快。前期凸显的二八分化格局有所改变，权重板块开始表现出一定的颓势，而超跌的中小创品种反弹迹象明显。一方面，银行、券商等金融权重板块在上周呈现不同程度的冲高回落走势，此前表现强势的汽车、有色金属等二线蓝筹板块也未能延续上攻的态势。这表明，随着指数临近3300点前期高点，资金对于权重板块的持股心态出现微妙变化，筹码兑现意愿增强；另一方面，在权重股抛压加大的同时，资金调仓换股的方向更多地倾向于超跌的中小创品种。经过之前对估值泡沫的挤压，互联网、智能机器、信息技术等各类新兴产业板块的估值压力得到明显缓解。对于喜好短线炒作的游资而言，其反弹空间的吸引力自然有所提升。题材、概念板块的局部活跃使得盘面上保持了较为丰富的做多热点，赚钱效应也明显增强。

　　整体来看，这种运行风格的切换是健康而有效的，不仅在于板块之间的轮动有助于做多合力的持续凝聚，更重要的是中小创品种的逐步活跃能全面提振做多人气，也能对场外资金构成更大的吸引力。只要创业板指数、深圳综合指数等人气指数维持上行态势，A股整体强势格局就有望得到延续。

　　消息面的偏暖状态也为A股延续反弹创造了良好的氛围。一方面，市场的供求关系在中短期内仍将呈现相对宽松的局面，不仅限售股解禁的规模在3、4月份处于全年的低位，同时央行对流动性的调控也基本回归常态；另一方面，养老金入市的节奏在不断加快，虽然前期真正入市的规模可能较为有限，但重要的是能够让市场形成正面的预期。不断驰援的资金将保证A股足够的流动性，良性的预期则会更好地拓展反弹空间。

　　从技术面来看，沪指短期内存在一定的技术性调整要求，该调整主要是针对60日均线支撑位的一次考验。毕竟从历史规律来看，60日均线作为强弱分界线，对其的突破往往不会一蹴而就，适当的反复有利于行情反弹得更远，中期向上突破3300点的趋势不会因为短期的调整而有所改变。从沪指周K线来看，以5178点和2638点区间划分江恩角度线可以发现，指数已经完成对3:1轨道的突破，将继续挑战4:1轨道的压制。随着时间的推移，该轨道通过的位置在3400点附近，因此，不必担忧短线的调整。

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