资本市场对外开放潜力大 “引进来”还需加大力度

　　7月24日至25日，全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会在京召开。会议指出，下一步，要稳步扩大资本市场双向开放。

　　中银香港首席经济学家鄂志寰昨日对《证券日报》记者表示，双向开放是加快资本市场发展的重要选择。目前，内地资本市场规模及交易活跃程度接近或已达到欧美主要市场水平，但其成熟度仍有不足，需要通过开放市场，引入境外投资主体及发行主体，完善市场服务功能，提升资金配置的效率，更好地服务实体经济发展。

　　“内地资本市场在对外开放程度方面有巨大的发展潜力。现阶段内地债市境外投资人投资规模占债市总规模的1.7%左右，仍远低于其他发达市场国家和发展较快的新兴市场国家。” 鄂志寰表示。

　　对外经济贸易大学公共管理学院教授李长安昨日对《证券日报》记者表示，我国资本市场双向开放主要包括资本“走出去”和“引进来”两个方面，目前来看，我国在资本“走出去”方面做的工作相对较多，包括到海外发行债券以及进入海外的资本市场。会议提出“要稳步扩大资本市场双向开放”是基于对我国经济和资本市场的定位，中国经济总量已经排名世界第二，但资本市场相对不够发达，相关规则也还未实现与国际市场接轨，导致我国资本市场出现市盈率偏高、债券市场不发达以及直接融资占比较低等问题，因此，进一步扩大资本市场双向开放显得十分迫切。

　　鄂志寰认为，资本市场双向开放可以缩短审批环节和时间，减少交易成本，改善境外投资者结构单一局面，使内地资本市场在产品多样化和一级市场发展等方面实现新的突破，提升监管制度环境、税收、法律构架的适应性。随着境内资本市场相关流程的简化及投资品种范围和发行主体的扩大，跨境清算、托管系统等金融基础设施将得以完善，可以更好地满足境外投资者增持人民币资产的需要。

　　鄂志寰表示，A股成功纳入MSCI，沪港通和深港通框架发挥了重要作用。可以推断，债券通也将在提高中国债市纳入全球主流债券指数的几率方面发挥积极作用，加速内地资本市场的国际化进程。国际化将加速中国资本市场的制度化完善进程，参考国际法则和监管标准，以提升整体交易的便捷性和资金配置的效率。

　　展望下半年，李长安认为，我国资本市场在沪伦通稳步推进、QFII和RQFII市场准入有望放宽以及债券市场进一步开放等方面将有新进展，尤其是债券市场开放速度将有望进一步加快，在“北向通”正式运行的基础上，“南向通”开通有望加速实现。

　　鄂志寰认为，可以简化境外投资者投资资本市场的操作流程，进一步提升境内外两地资本市场的联通程度，为境外投资者进入境内资本市场提供更多的便利渠道。