政府投资基金直面“成长的烦恼”

　　8月2日，爱建集团（600643）公告称，广州产业投资基金管理有限公司调整要约收购方案，广州基金的收购不再以取得爱建集团的控制权为目的。

　　分析人士表示，正是这次轰轰烈烈的爱建集团控股权之争才让各地政府引导的投资基金引起各方关注。截至2015年底，至少有12个省、市设立了产业投资引导基金。一般情况下，越是早设立产业投资基金的地区，这些产业投资基金的民营化程度越高。

　　政府引导基金规模不断扩大

　　盈科律师刘永斌、何丹表示，根据2015年11月财政部出台的《政府投资基金暂行管理办法》中对政府投资基金的定义，“政府投资基金”是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。总体而言，“政府产业投资基金”、“政府引导基金”等都属于政府投资基金的范畴。

　　从2014年至今，政府引导基金的规模不断扩大，政府的引导作用明显增强，运作模式日趋完善；而2015年对政府投资基金来说是一个不一样的转折点，因为从2015年颁布的《政府投资基金暂行管理办法》开始，政府引导基金已悄然“更名”为政府投资基金。之所以会发生这样的变化，是因为政府引导基金的投资范围在向创业投资之外不断扩展。

　　政府投资基金可以政府独资，也可以与社会资本合资。由于政府出资受财政预算限制，政府独资的资金有限，通常无法满足基金对资金的需求，且对政府而言面临的风险更大，故大部分政府投资基金是政府部分出资、与社会资本共同出资建立。财政部门可以通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排资金。相关资金必须由同级财政部门根据出资方案将当年政府出资额纳入年度政府预算。

　　北京市发改委7月下旬发布的《关于做好政府出资产业投资基金信用信息登记工作的通知》中透露，截至6月底，北京市至少有44只基金在系统中提交了登记信息，其中17只基金通过了材料齐备性核对。

　　江苏省财政厅相关负责人日前透露，截至2017年5月底，江苏省政府投资基金共完成对外投资103.25亿元，发起设立或出资参与16只基金，基金总规模已经超过800亿元，拉动社会投资1550亿元，可影响资金4000亿元。基金总规模中，财政性资金以外的其他社会资金约630亿元，撬动比例超过6倍。

　　发挥“混合资本”优势仍是难题

　　2015年的《政府投资基金暂行管理办法》规定，政府出资设立投资基金，应当由财政部门或财政部门会同有关行业主管部门报本级政府批准；各级财政部门应当控制政府投资基金的设立数量，不得在同一行业或领域重复设立基金。设立政府投资基金，可采用公司制、有限合伙制和契约制等不同组织形式。

　　《办法》对政府投资基金的投资领域做了明确要求，主要引导社会资本投资社会经济发展的重点领域和薄弱环节。可以归纳为四类：支持创新创业；支持中小企业发展；支持产业转型升级和发展；支持基础设施和公共服务领域。

　　在中国经济新常态的今天，做大做强国有企业，发挥国有经济的主导作用已成为政府的经济政策之一，而政府投资基金正是其有利的抓手，政府投资基金可充分利用政府的政策优势、资源优势吸引社会资本，让社会资本的效率、速度发挥其作用。但吸引社会资本容易，而如何与社会资本无缝融合，发挥“混合资本”的整合优势，是诸多政府投资基金面临的难题。

　　近日，山东省级政府引导基金参股的烟台源创基金投资的北京良业环境技术项目，通过企业并购重组实现成功退出，成为省级引导基金的第一个退出项目，投资回报率达到75.5%。山东省省级政府引导基金投资运作近两年来，目前，部分基金投资项目逐渐进入收获期，政府引导基金投资效益将逐步显现。

　　发改委网站8月1日称，发改委日前下发《关于发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》。通知指出，鼓励有条件、有需求的地区探索新设政府出资市场化债转股专项基金开展市场化债转股，新设政府出资市场化债转股专项基金可以吸引符合条件的银行和市场化债转股实施机构以及其他各类社会资本参与。