ICO“整顿令”冲击比特币市场 政策不确定风险骤起

　　ICO（首次代币发行）终于迎来了监管层的正式发文整顿。

　　9月4日下午，一行三会、网信办、工信部及工商总局联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，强调任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，并将对代币交易所进行严格监管。

　　而另据21世纪经济报道记者获悉，9月2日至3日两天，北京至少有不少于2起ICO线下路演活动收到了监管部门的叫停通知。这也意味着，从顶层规则到监管实践，ICO的融资活动均已迎来清理整顿。

　　事实上，对ICO活动宣判为“非法”的整顿行动已然对比特币等主流数字资产的交易带来影响。据火币网、OKcoin币行两家数字资产交易平台信息显示，9月4日消息发出前后一小时内，比特币、莱特币、以太坊三大数字资产品种回撤均不低于10%。

　　有业内人士指出，ICO与比特币并不相同，相反对ICO的叫停会进一步促使资金回流主流数字资产，因此市场存在对比特币的“错杀”；但也有分析人士指出，ICO叫停后，不排除监管层会对比特币等数字资产的交易模式采取相应更严格的监管措施，考虑到国内交易量、算力在世界范围内的较大占比，市场有理由对可能出现的政策风险形成新的警惕。

　　数字资产应声下跌

　　ICO“整顿令”对代币融资活动实施“一刀切”。

　　上述联合公告称，“各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。”同时告诫相关方称将依法严肃查处正在实施或已完成融资活动中的违法违规行为。

　　据21世纪经济报道记者获悉，实践层面的融资行为监管已启动，而具体承担这一职责的是互联网金融风险专项整治工作小组。9月2日-3日，北京地区两期ICO线下融资路演活动均接到了来自该小组及公安部门的电话叫停。

　　“叫停的部门是互金专项整治工作组，打电话要求不允许搞路演融资了。”一位接近上述路演人士称，“后来还是来了人，大家就区块链和现在的状态进行了讨论，但路演没有做。”

　　顶层公告和具体落实的同步出手，让与ICO相关的主流数字资产也遭遇了行情冲击。据火币网、OKcoin币行两家数字资产交易平台信息显示，9月4日当天下午发出公告的15：00前后，比特币、莱特币、以太坊累计下跌超过10%。

　　事实上，这也是周末整顿信息的市场情绪延续。据OKcoin交易平台显示，自9月2日比特币从历史最高位32214.01元连续三个日下跌，截至9月4日15：30，累计回撤跌幅已达14.65%。

　　比特币投资者杨静远认为，市场行情对比特币等主流数字资产存在错杀，其主要原因之一，在于上述公告对于比特币、以太坊等数字资产进行了“点名”。

　　21世纪经济报道记者注意到，上述公告是在解释代币发行时对比特币等数字资产进行了点名。

　　“代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓‘虚拟货币’，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为。”公告如此点名称。

　　“公告点名了比特币、以太币是所谓的‘虚拟货币’，这种监管机构直接点名显然对市场情绪会构成影响。”杨静远称，“过去对比特币等的定义是数字资产，是商品；而这里又模糊成了‘所谓的虚拟货币’，这个评价是很负面的，目前无法确定监管对比特币等品种的态度是否发生了转变，这也加剧了市场的不确定性。”

　　政策风险有无“下一城”？

　　业内人士指出，ICO“整顿令”的下达，意味着比特币等数字资产在政策上并不安全。

　　国内一家大型券商区块链分析师表示，虽然比特币与ICO本质上是两种实物，但两者的关联性并不能忽视。

　　“不能割裂地看ICO整顿，它实际上还是靠比特币来筹资的，也就是ICO中的一个环节，而ICO本身也是个国际化业务，投资者一样可以通过海外平台来参与ICO活动。”上述分析师指出，“也就是说要想彻底根除ICO，要在购买比特币等数字资产端也实施动作。”

　　杨静远则认为，想封堵ICO“整顿令”之后可能的出海现象，可以促使网络监管部门联动对海外ICO网站进行屏蔽，以实现对跨境ICO的封堵。

　　“下一步不排除对比特币等数字资产交易进行监管，甚至是整顿。”上述分析师称，“如果ICO是非法融资、非法证券发行，那么比特币交易是否属于非法证券交易目前无法确定，但从形态上说比特币已经符合证券的定义。”

　　值得关注的是，七部委公告也的确强调了要对相关交易平台进行监管。

　　“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、‘虚拟货币’相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或‘虚拟货币’，不得为代币或‘虚拟货币’提供定价、信息中介等服务。”公告称。

　　“这里提出了法币与两种货币之间不能兑换，一个是代币，另外一个是‘虚拟货币’，公告在措辞上加了引号，而上文又说比特币、以太坊是所谓的‘虚拟货币’。”上述分析师指出，“如果按照这个意思理解，那么比特币交易的监管恐怕也很难乐观。”

　　对此，火币网、OKcoin币行等主流数字资产交易平台方面却表示，自身此前从未涉及ICO业务，目前交易也暂未受影响。

　　“我们理解是没有问题的，之前比特币等已经被规定为数字资产，自由交易是受到法律保护的。”一位接近某大型数字资产平台人士称。

　　不过一位接近监管层的交易平台人士认为，即便是对于一般商品，集中竞价、向公众开放自由买卖的交易模式也仍然存在较大问题。

　　“首先比特币交易没有投资者适当性管理，缺乏统一的市场准入，而比特币没有涨跌幅、波动剧烈，市场风险较高；其次在转账环节管理部门禁止支付机构、银行开立存管账户，用户投资的充值只能依赖于平台转账，存在较大的道德风险隐患，一旦平台跑路将难以管控。”该交易平台人士表示，“就算不整顿，也应该建立相应的监管框架，否则容易酝酿金融风险。”

　　“就算是当做一般商品，通常来说也不允许进行集合竞价、做市买卖，这一点在清理整顿各类交易所时就已经提出了，目前也只有股票、期货市场是竞价的，而像原油、白酒、艺术品这类产品的集合竞价此前都是叫停的，缘何比特币会例外？”上述分析师称。