投资感悟

  中秦

  本周市场震荡下跌,短期看有继续调整迹象。不过资金的进场是个渐进过程,一时半会儿还不一定暴跌,但是上行空间明显不足,阶段头部迹象明显。

  本周一个应该引起重视的现象是周四新股集中申购日,市场普遍下跌,抛股票申购新股的投资者很多;同时,一天回购的利率飙升到近50%,这意味着,每100万元隔夜收益就超过1000元,说明市场的资金没有想象的那么宽松,这必须引起我们的关注,因为一旦股票出现明显的调整趋势,而市场承接盘枯竭,大幅下跌就会来临。好在周四的大盘下跌幅度有限,目前看还处于良性调整的范围内,只是给投资者提前提个醒,资金入场的规模似乎没有我们想象得那么大。

  市场格局即将发生大改变。本轮行情开始是由超跌大市值个股启动,在沪港通的掩护下快速拉高指数。其后随着这些金融股到达高位,受到估值约束,指数出现滞涨。不过这个阶段,小市值个股疯狂表现,特别是新股和次新股的连续大涨,带动了市场的炒作热情,每天涨停家数众多,带动很多超跌小市值个股密集表现。在这些小市值品种活跃的同时,市场可参与的标的正在减少。面对处于高位的小盘股,恐高心理让投资者望而却步。

  本轮行情自始至终,成长股的表现是落后的,甚至还出现了同比下跌,原因就是这些个股在此前的大熊市里面差异化非常明显,保持了正收益率。当市场出现转机时,不少资金选择抛出这些难得的获利品种,去追逐超跌品种,这是可以理解的。因为在当时,这些品种处于历史高位,追高的意愿都不强了。而现在看来,这些个股相对处于低位,踏空资金和厌恶风险的资金将首选这些成长股入驻,特别是接近年底,业绩风险提前到来,优质成长股将重新成为配置首选。我们前期关注的那些成长股或许春天又要来了,市场的结构将重新发生重大变化。

  大股东现金增发类公司的投资价值提升。上半年我提到过这个板块的投资价值,目前市场大概有接近70家公司在近一两年内提出或者完成了现金增发,这些公司的价值得到了市场认可,股价表现绝大多数可圈可点。现在,有很多公司的现金增发已经完成,大股东股票股权已经到手,接下来他们会和我们一条心,全力提高股票含金量,例如开始实施当初因回避重大重组而设计的收购兼并方案。无论怎样,最终目的很明确,就是要提高大把现金买来的股票的价格,做一笔划算的买卖。因此,这类个股在横盘调整了一段时间后,值得我们重新关注,很多个股业绩释放即将开始,各种资本运作也即将开始。未来到大股东定增解禁的三年内,我相信这类个股的安全边际是非常高的。