外资机构：A股跌势恐怕尚未结束

　　中国证券网讯 证监会整顿两融业务，拖累内地股市昨日暴跌。虽然A股今日低开高走，但据港媒20日消息，多家外资机构军认为，跌势恐怕尚未结束，未来可能有更多负面政策及利空消息，大市短期还有进一步回调的可能。

　　瑞银认为昨日A股暴跌，类似2013年信贷紧缩对股市的打击，当时“钱荒”是监管层对期限错配和金融机构再杠杆提出温和警告，短期造成股市和债市急跌，而这次情况也类似。

　　里昂指出，考虑到上证指数过去三个月已累计上涨43%，因此在经济疲软的背景下，任何负面消息都会引发获利回吐。鉴于券商两融余额自从去年7月以来，从4,000亿元人民币飙升至1.1万亿元，A股可能面临更多调整。

　　展望近期政策，瑞银相信，内地监管机构还将推出一些潜在的风险政策。首先，考虑到过去两个月银行两融业务同样过热，有关监管规定或适时推出；而从长期看，风险政策是IPO注册制度的推出。

　　另一方面，此轮A股牛市的市场驱动，很大程度上是投资者憧憬央行再度放水。然而里昂认为，虽然通胀低企且发电量低迷，但央行降息时间可能推迟，因为其不希望减息引发股市更多杠杆，而上周五整顿两融帐户就是这种想法的一种体现。

　　此外，里昂认为，近期中央财政刺激也将放缓，因为冬季是基建淡季，加上减息延后，及内地经济数据不理想，预计1、2月份A股将有回调。瑞银亦相信，由流动性驱动的A股牛市已经结束，未来市场走势将更依赖企业盈利增速。

　　投资策略方面，里昂认为，如果A股继续调整，风险最高的股份是那些此前随A股反弹而走高的AH股。而瑞银则建议，当市场反弹时，投资者应继续减持金融股。