招行:降息为宽松中继站 后续更多宽松可期

2015-02-28 20:14:24 来源:上海证券报·中国证券网 作者:王媛

  中国证券网讯(记者 王媛)招行金融市场部28日晚间发布最新点评称,本次降息只是宽松进程的中继站,我国的实际利率依然高企,特别是以贷款利率衡量的实际利率处在数年来的高位,基准利率下行的空间还非常大,因此,在有明确信号表明经济企稳前,宽松政策料继续以较快节奏推出,更多降息、降准可以期待,这将推动债市总体维持牛市格局。

  招行金融市场部高级分析师刘东亮指出,本次降息可谓情理之中,但又意料之外。所谓情理之中,应当“跑步放松”政策,避免从“新常态”滑向“新衰退”,在经济放缓加大的压力下,央行必须加快放松货币政策的节奏,尽管1、2月份的诸多数据尚未公布,但经济下滑的压力仍不断发酵,过迟降息有经济失速的风险,且降息比降准更能刺激信贷投放,本次降息可谓政策兑现。

  “而所谓意料之外,在于本次仍是非对称降息,虽然存贷款基准利率下调0.25个百分点,但存款利率上浮区间从1.2倍扩大到1.3倍,出于稳定存款的目的,预计仍有相当数量银行存款利率一浮到顶,则仅能降低存款利率5个BP。”刘东亮指出,这对于降低银行负债成本作用不显著,在风险偏好下滑的大环境下,可能难以提振银行投放信贷的动力,并有可能促使银行提高贷款定价来保证利润,因此能否有效降低融资成本需要观察。

  刘东亮说,对市场而言,料会降低资金成本压力,但债券市场由于此前降息预期已经十分强烈,不排除利好兑现后短线出现调整,人民币汇率料不会有大波动,仍视中间价而定,美元远期升水有回落空间。