九州证券：进出口数据黯淡 未来改善曙光已现

　　中国证券网讯（记者 孙忠）九州证券全球首席经济学家邓海清博士表示，进出口数据黯淡在于强美元，不过未来改善曙光已现。

　　11月进出口数据公布，出口同比下降-6.8%，前值-6.9%，进口同比下降-8.7%，前值-18.8%。整体而言，尽管进出口同比均为负值，但是均好于10月份。

　　从贸易类型上看，一般贸易回升幅度好于加工贸易。从国别上看，1-11月出口增速相比1-10月，对美国、欧盟、东盟下降，仅对日本的增速略有回升。从进口方面看，1-11月相比1-10月，铁矿砂、煤、铜进口数量有所改善，而原油、钢进口数量减少。

　　进口价格方面，几乎所有大宗商品进口价格均进一步下降。

　　邓海清认为，今年以来中国出口同比台阶式下降，与中国实际有效汇率偏高、低端制造业转移等有关。反观欧洲、日本则受益于其巨幅汇率贬值，出口显著好转。

　　随着欧央行宽松力度低于市场预期、日本央行不认为应实施负存款利率，市场对美国和欧洲、日本的货币政策分化预期可能边际收敛，美元强势周期可能结束。

　　在人民币盯住美元的情况下，实际有效汇率将相应回落，这对中国出口将产生长期利好。

　　从历史经验来看，除汇率因素外，中国出口增速滞后于美欧日经济增长。2015年以来，美国经济增速较为稳定，而欧洲、日本经济回升趋势显著，中国出口回升是大势所趋。

　　对于大宗商品价格，邓海清认为美元强势周期可能结束，大宗商品受货币因素影响可能出现反弹，进口商品价格亦将反弹，这对缓解PPI长期负增长、推高CPI将产生重要作用。