感受降息首个交易日 “双降”预期被激发

　　□ 股市：两市成交5844亿创历史新高

　　□ 债市：收益率先下后上，后市分歧加大

　　□ 商品：关键是经济基本面改善

　　□ 地产：一线城市地王再现

　　□ 理财：理财产品收益率按兵不动

　　□ 保险：提升保险公司竞争力

　　A股创历史天量

　　央行意外降息，全球股市涨声一片。截至昨日收盘，上证指数报收于2532.88点，涨幅为1.85%，盘中最高2546.75点，创出三年来新高；深证成指报收于8577.91点，涨幅为2.95%。创业板指报收于1507.81点，涨幅为0.20%。两市合计成交5844亿元，成交量创下有史以来的最高纪录，较前一交易日放大近六成。

　　外围股票市场也跟着涨声一片。

　　板块方面，昨日两市板块涨多跌少。保险板块涨幅居首位，上涨7.34%；券商信托板块紧随其后，涨幅为6.65%；房地产板块上涨5.15%，工程建设、铁路基建等板块涨幅均超过3%。仅文化传媒、基因检测、医疗器械板块小幅收跌，但跌幅均未超过1%。

　　“周一沪深两市的大幅上涨显然主要受周末央行意外降息刺激，而就盘面表现看，领涨的板块也主要集中在直接受益降息政策出台的非银金融、房地产及其上下游产业链，其表明市场对本次央行降息作出了较为正面的解读，同时显现出市场对未来央行再次降息和降准的预期。”有分析师在接受本报采访时表示。

　　对于后期A股，银泰证券分析师陈建华认为两市上行趋势仍有望延续，整体上后期A股仍可持相对乐观的态度，短期而言仍无太多担忧调整风险的必要。

　　债市后续走势分歧加大

　　突然而至的降息，伴随着一场交易所市场的“小钱荒”，令昨日债市各路投资者心境各不同。

　　“哎，借了一天的钱，到现在都没借到。”昨日股市收盘后，国内某大型基金公司货币基金经理无奈地向记者“诉苦”，他说，相比上轮IPO，本周打新冻结资金量超出市场预期，对他而言，交易所资金价格瞬间飙涨，银行间市场“一钱难借”。

　　本周第一个交易日，由于新股发行令大量资金冻结，上交所1天回购（204001）利率便在盘中最高飙涨至38.6%，涨幅一度超1100%。而上交所7天回购（204007）利率则最高冲至15%，大幅高出当天银行间市场同期限品种最高6.2%的利率水平。

　　若说货币基金对资金面更为敏感，那么，来自一线的现券交易员对债市的现券表现也分歧较大，令昨日债市现券行情上演了戏剧性行情。

　　“降息首日，现券交易氛围特别活跃，收益率早上一下子下行了很多，但后来又反弹起来。”国内某股份制银行债券交易员告诉记者，这反映市场对未来的行情分歧较大。

　　昨日早盘，10年国开债收益率一步到位下降了近30个基点，随后又出现反弹，但尾盘又再次下行。全天中债收益率曲线显示，受降息影响，国债收益率全天整体下行约15个基点，政策性金融债全天下行25-30个基点。

　　债市这一牛市行情的延续，超出了市场预期。此前，国泰君安债券研究员徐寒飞预计，投资者理解本次降息为货币政策的进一步放松，因此会预期未来有降息空间，预计周一债市收益率很可能出现10个基点以上的下行。

　　而事实上，不少业内人士称，降息首日债市收益率先下后上，反映出不少获利盘趁机卖出，多空双方对后续债市的分歧正在加大，因此，周二公开市场是否进一步传递放松信号，将成为央行政策的风向标，如正回购中标利率不排除下行可能性。

　　大宗商品短线观望

　　而商品市场的纠结心态尤为明显。上周五央行宣布降息，当日交易的海外大宗商品市场集体上涨。但周一，国内市场并未延续这一热情，走出一波倒V行情，油脂油料板块、煤焦钢板块、有色金属板块尾盘均不同程度回落。贵金属相对强势，沪银涨1.08%，沪金涨1.06%。

　　“相比于金融期货和股市的强势上涨，大宗商品更注重基本面。在经济基本面没有明显改善的情况下，大宗商品很难走出像样的行情。”浙商期货一名交易员昨日对上证报记者坦言，“今天一整天，我们都在逢高做空，降息对经济本质作用不大。”但部分机构人士指出，政策干预将拉动上游企业隐形库存的消耗，煤焦钢板块和有色金属板块后市有望率先启动。

　　新湖期货研究所所长时岩对上证报指出，非对称性降息旨在降低融资成本、缓解地方偿债压力，央行降息引发后续宽松预期，未来更多降息、降准等宽松政策出台可能性在增大。此外，有消息称，住建部拟出台收购商品房用于保障性住房指导意见。“这是组合拳式的政策，一方面降低资金成本，一方面拉动需求。”

　　此外，煤焦钢反弹还有一定的需求支撑。从海运焦煤数据来看，国内需求这两年的增长十分可观，2013年较2012年增长7.5%，中国进口海运焦煤占全球27%。资源类产品将从降息中获得更多资金优势，“只要需求不是太差，煤焦钢持续反弹可期。”时岩认为。

　　不过，方正中期钢铁分析师王永良指出，降息短期刺激市场预期，但长期供需格局难改，近期钢厂复产将令市场承压，市场倒逼机制压制价差及贴水，三大主力合约承压。

　　这种纠结心态尾盘已经显露无遗，即使飘红的煤焦钢板块，尾盘也均出现一定幅度的下调。“分歧”几乎是商品市场的共同心病。周一尾盘，农产品期货、有色金属期货均不同程度下调。同时，观望心态进一步传导至海外市场。截至周一发稿，纽约原油、布伦特原油自上周五大幅反弹后回落，伦铜、伦铝跌0.6%左右，美黄豆、玉米均翻绿。