季末冲击叠加数据干扰 期债节前谨慎上行

　　⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽

　　连续反弹的国债期货正处于一个困境，不仅面临着季末资金价格高企的干扰，节后还将陆续受到9月宏观数据的影响。在此背景下，节前国债期货持续反弹的步伐遭遇挑战。

　　截至周三收盘，5年期国债期货主力合约TF1612收盘101.615元，涨幅0.03%；10年期国债期货主力合约T1612收盘101.2元，价格持平。

　　周三，央行进行1400亿元14天期逆回购，100亿元28天期逆回购。当日逆回购到期规模为1500亿元。因此，央行实现了完全对冲。

　　临近国庆长假，银行间市场资金价格延续高位反弹态势，7天期回购利率升至年内最高水平。中金公司认为，国庆长假前个人提现需求、对银行的季末指标考核、外汇净流出，是造成人民币供需失衡和流动性紧张的原因。

　　不过，银行间市场的资金价格波动并没有过多影响到期债的市场表现。虽然期债价格在早盘仍低位盘整，但是尾盘全线翻红。

　　“目前看，银行资金紧张并没有传递到期债市场上。这和资金流量和存量的区别有关，新增融资需求超过了新增资金供给，导致资金价格趋紧，但是金融机构可以用来配置债券的存量资金还是很充足的。”国泰君安期货分析师王洋认为。

　　不仅如此，市场还认为期债仍存在一些未被认知的利好。

　　新湖期货李明玉认为，资金价格季末走高肯定会对期债有一定冲击，不过也有两个利好因素，市场并未引起重视。比如，年底前利率债供给大幅减少但是配置需求不减，也会对期债提供支撑；此外，基于未来经济将大概率转弱的普遍预期，市场在提前反映经济转弱形成的利好。上述两点支撑抵消了资金价格走高对期债形成的利空。

　　整体看，期债持续反弹态势并未改变，但国庆长假后期债仍存隐忧。

　　“国庆假期后，很快将有系列宏观数据发布。从各家机构发布的报告看，四季度经济反弹态势较为笃定。因此，期债未来依旧承压。”混沌天成期货分析师季成翔表示。

　　其中，物价指数是各方较为关注的指标。华创证券认为，应该警惕9月CPI回升超预期。