乐视求解资金链脱困术

　　⊙记者 王雪青 见习记者 张建锋 ○编辑 孙放

　　风口浪尖上，乐视网昨日在京举行的投资者交流会受到广泛关注。上证报记者在现场看到，乐视大厦17层近百平方米的会议室人满为患，临时加开的直播间亦座无虚席。在森严戒备之下，原定于10点开始的交流会，签到工作持续到了将近11点。前半程，被挡在会议室门外的投资者争执四起；后半程，场内听众则频刷手机查看美国大选结果。

　　9点20分左右，乐视网董事长贾跃亭面带微笑，侧身小跑穿过乐视大厦一层刷卡机。交流会上，对乐视挥之不去的资金链问题、全球化战略，以及上市公司业务板块调整、未来战略核心等问题，其均一一回应。根据乐视高层的表述，乐视旗下业务将有望进入利润期或停止烧钱，同步正考虑在一些板块引入战略投资者，由此缓解资金之渴。

　　期待“利润期”

　　比原定时间推迟十几分钟后，贾跃亭开门见山地说：“首先表示很抱歉，最近（股价）表现不是很理想，但每一次低谷都是乐视下一次脱胎换骨或者凤凰涅槃的好时机。乐视发展的确遇到了一些短期困难，但更多的是非上市公司体系的困难。我们坚信，在未来应该会有让大家满意的股价结果。”

　　“在过去两年中，我的很多精力放在了非上市公司体系。”贾跃亭接着说：“非上市公司体系对上市公司来讲是同样重要的，而上市公司对非上市公司的反哺作用，从业务推进和财务数据也可以看出来。其作用在逐渐显现，且未来作用会越来越大。”

　　谈到公司发展规划时，贾跃亭表示：“未来上市公司将由三大业务变成四大业务。公司将在目前的云、视频、超级电视子生态等三大业务的基础上，增加Content Open Eco，形成四大核心业务。”

　　“云和超级电视都是乐视相对较新的子生态，已经进入到逐步爆发的阶段，而网络视频是最老的业务。”在他看来，产业的下一个变革方向可能就是乐视在美国创造的模式。

　　顺着乐视全球化的问题，他坦言：“全球化战略确实是走得太快了，但是我们无怨无悔，并没有为由此产生的资金压力而懊恼。我们认为三年前的全球化布局对乐视下一阶段的质变会有极大帮助，虽然也带来了很大的压力。”

　　对于业绩走势，贾跃亭表示：“我们认为上市公司2017年、2018年会开始出现利润快速增长的情况。尤其是超级电视开始进入利润期，从过去两年的财报来看，超级电视（乐视致新）亏损已经减少很多。非上市公司则不会采取全面盈利的模式，但会停止烧钱，会真正让现金流、毛利快速地增长。”

　　这意味着，乐视网被普遍质疑的少数股东损益长期为负的情况可能会扭转。数据显示，2013年，乐视致新（当时乐视网持股51.54%）营业收入为7.24亿元，净亏损0.47亿元。2014年，乐视致新在营业收入大幅增加至41.07亿元的情况下，净亏损3.86亿元。到了2015年，乐视致新营收增加至86.93亿元，净亏损增至7.31亿元（2014年至2016年上半年，乐视网持有乐视致新58.55%股权）。不过，到了今年上半年，乐视致新的营收由去年同期的27.48亿元增至74.61亿元，净亏损却从2.87亿元缩小至0.57亿元。

　　“很快”解决问题？

　　在所有问题中，资金链仍是投资人最担心的环节，这也是乐视长期以来挥之不去的阴云。那么，乐视目前的资金困难到底有多大，资金问题会怎样解决？

　　贾跃亭坦言：“我在反思忽视资本和融资的问题，希望可以增强资本获取能力。乐视拥有强大的跨界的人才，‘化反’（化学反应）之后能够创造新的东西，但是恰恰最薄弱的是资本部。公司融资更多是靠质押、债权融资或者依赖个人担保，融资能力是非常欠缺的。”不过，他认为，在自由现金流方面，即使没有新增的融资进来，在策略调整三四个月之后，目前资金窘迫的局面会彻底改观。

　　从乐视网的股权质押情况看，截至三季度末，贾跃亭、贾跃民、刘弘（上市公司董事、副总经理）三人的持股中，逾80%已处于质押状态，按目前股价的对应市值近250亿元；而三人全部持股目前的对应市值是300亿元左右。

　　而在子平台股权质押融资方面，记者自公开渠道查知，乐视网持股的乐视云计算有限公司（简称“乐视云计算”）、乐视体育文化产业发展（北京）有限公司（简称“乐视体育”）在近两年有过股权出质记录。其中，乐视云计算的部分股权曾在2016年2月由乐视控股（北京）有限公司质押给重庆战略性新兴产业乐视云专项股权投资基金合伙企业（有限合伙）（出质股权数为2.65亿元）；乐视体育则分别于2016年7月被北京鹏翼资产管理中心（有限合伙）质押给深圳英大资本管理有限公司（出质股权数5942.75万元），此前，乐乐互动体育文化发展（北京）有限公司还曾于2015年9月将乐视体育部分股权（1.16亿元）质押给深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业（有限合伙）。

　　昨日会后，刘弘接受了上证报记者采访，在谈及乐视目前是否能找到资金供给和战略需求之间的平衡点时，他表示：“非上市公司各个板块都处在不同的融资阶段，相信很快会陆续公布各板块的融资情况，很多战略投资者都在纷纷接触乐视，各个板块都在谈判中。”

　　至于多长时间能解决资金问题，他表示“很快，很快”。

　　“乐视生态第二阶段，将是生态经营现金流全面为正和高价值用户规模获取并重的阶段。”乐视高管们的此一愿景能否实现，尚待时间检验。