利率回暖及政策支持 负债端转型利好价值增长

　　⊙今日投资

　　上周，铁路运输、大卖场与超市、人寿保险、石油与天然气的炼制和营销、餐饮、商业银行、钢铁、建筑原材料、综合金融服务、高速公路与隧道行业居强势行业排行榜前十。其中，人寿保险、商业银行、高速公路与隧道行业分别排名第3位、第7位、第10位，是跻身前十名的新晋者。

　　人寿保险行业近一周排名大幅上升，跻身前三。受益于政策支持和保险市场不断走暖，2016年前11个月，中国人寿、中国平安、中国太保三家上市险企保费收入较去年同期有一定的增长。东兴证券表示，经济增长预期提升利于市场利率水平回暖，利率回暖将降低保险公司内含价值测算中长端收益率假设与准备金提取的压力，保险公司利差收益下降速度也会有所减缓。行业负债端价值转型也将长期利好保险公司新业务价值的增长。个股方面，短期内建议关注“开门红”事件驱动下的纯寿险标的；中长期下建议关注资产负债匹配占优的险企。推荐标的：新华保险、中国人寿、中国平安。

　　机场服务行业本周上升29位，排名第38。进入2017年，春运效应已逐渐显现，航空市场需求持续升温，为迎接春运，航空供给同比和环比也均有所上升。长城证券表示，我国上市机场所服务地区经济发展水平高，人口稠密，商务和旅游需求相比中小机场较为旺盛。有客流量支撑，上市机场盈利良好。随着航空主业的不断发展，机场产能成为限制航空主业继续发展的主要因素。为增加产能，新建跑道和航站楼，将增加公司资本开支和折旧费用，但产能释放需要时间，从而增添业绩压力。个股方面，上市的枢纽机场是硬资产，供给具备天然垄断性，但需求空间巨大，未来随着市场的释放以及机场商业的开发，枢纽机场价值空间依然巨大。推荐标的：白云机场、上海机场。

　　钢铁近3个月排名持续上升，目前排名第7。钢价回升，与地条钢全面出清消息关系紧密；节前部分钢厂检修或提前放假，供应减少；随着节后钢价看涨，钢贸商可能加紧备货，迎接春节后开工需求。长江证券表示，2017年需求不会超预期好转前提下，行业的机会应来自供给侧。目前供给侧改革加压推进正带来更远期的行业盈利预期修复，而修复持续性有赖于改革强度持续性。个股方面，当前改革大势下存量获益大、业绩弹性高的龙头股安全边际较高，优先值得关注。推荐标的：宝钢股份、河钢股份。

　　家用电器行业排名第67，较上周下降38名。2016年12月起家电板块跟随市场出现系统性回撤，市场对家电行业面临的成本冲击和中美贸易问题等不确定性的担忧有所增加。国泰君安证券表示，与市场担忧形成鲜明对比的是，2016年盈利预喜不断。预计家电行业基本面在2017年继续向好，因此站在目前的位置上，调整后的家电行业已经接近阶段性底部。个股方面，推荐空调补库存周期下的龙头以及中长期受益于消费升级“超级周期”的厨电小家电龙头。推荐标的：格力电器、美的集团、老板电器。