零售产业虚实结合 估值提升行情可期

　　⊙中泰证券

　　2017年2月20日阿里巴巴集团和百联集团在上海宣布进行战略合作，两大领军企业将基于大数据和互联网技术，在全业态融合创新等领域开展全方位合作。此次战略合作落地，符合我们对互联网企业整体战略的判断。站在当前时点，我们认为，零售股价值重估行情或刚刚启动。

　　从目前情况看，京东、百度、阿里和腾讯等四大互联网巨头的产业投资正在出现转向迹象。中国电商整体已从最初的高速增长进入了较快增长期，整体增长趋势放缓。在“互联网+”的大背景下，线下产业很可能成为互联网企业新的增长点。零售产业具备线上线下融合的鲜明特征，未来有可能成为阿里等进军线下的首选产业。

　　阿里巴巴等电商巨头线下布局刚刚开始，未来将继续加大线下门店资源的配置。“京东+永辉”、“苏宁+阿里”开启中国零售线上线下发展新篇章，在“虚实结合”的零售产业背景下，线下实体将被赋予新的时代价值。

　　线下零售企业或将成为各大线上企业眼中的“香饽饽”，在不出现系统性风险的背景下，零售板块有望迎来一轮估值提升行情。我们首选线下资产优质标的：银座股份、百联股份、中百集团、苏宁云商、永辉超市等；建议关注鄂武商A、天虹商场、友阿股份、红旗连锁、徐家汇、广百股份。