小康家庭流动资产收益明显增加——交银中国财富景气指数（第四十期）概述
□交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第四十期—2017年3月）较上期上升4个百分点，回升至138。三个一级指数均不同程度上升，表明小康家庭对财富景气程度的积极态度。
2月份中国制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，投资环境继续保持稳中向好的发展态势。就业方面，整体形势稳定使小康家庭对就业市场的信心增强。本期，小康家庭收入增长指数大幅回升8个百分点，主要是股市表现较好，促使小康家庭在流动资产上的收益明显增加。
不动产投资方面，热点楼市明显回调，核心城市均已实行限购限贷措施，小康家庭对于不动产的投资需求在一定程度上被抑制。
交银中国财富景气指数
本期财富景气指数上涨4个百分点至138。其中，收入增长指数和经济景气指数增长幅度分别达到7个百分点和6个百分点。综合来看，经济运行回暖信号增强，趋势向好。
图表1.财富景气指数
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大部分二级指标较上期有一定程度回升。其中，投资收益指数涨幅显著，达到9个百分点；投资景气指数和流动资产投资意愿指数涨幅也超过5个百分点；不动产投资意愿指数持续下滑，降幅达6个百分点。
图表2.财富景气指数 – 二级指标
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分区域看，东部地区财富景气指数持续小幅下降，中西部地区涨幅较为明显，北部地区本期改善明显。
图表3.分区域财富景气指数
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A．经济景气指数
经济景气指数由两个二级指标组成，即投资景气指数和就业形势指数。本期投资景气指数回升至139。同时，国家统计局发布2月份31个大城市城镇调查失业率维持在5%左右，就业形势较好，表明小康家庭对未来就业形势持积极态度。
图表4.经济景气指数
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分区域看，除东部地区经济景气指数下降外，其他区域均有不同程度回升。尤其是北部地区较上期提升12个百分点。
图表5.各区域经济景气指数
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B. 收入增长指数
2月份股票市场稳中有升，使小康家庭的投资收益指数显著提升9个百分点。同时也带动了小康家庭收入增长指数大幅提升。
图表6.收入增长指数
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B1. 家庭财务状况指数
本期，家庭财务状况指数较上期上涨5个百分点，至153点。其中，预期家庭财务状况指数较上期上涨7个百分点。
图表7.家庭财务状况指数
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本期小康家庭对目前和未来家庭收入变化均有回升。具体来看，多数小康家庭依旧认为劳动所得是影响现在家庭收入变化的主要原因，但劳动所得对家庭收入变化的影响力减弱。
图表8 小康家庭收入变化及其原因
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B2.投资收益指数
本期投资收益指数上涨至148。其中，现在投资收益指数上升8个百分点，预期投资收益指数上升10个百分点。小康家庭对未来经济形势与资本市场充满信心。
图表9.投资收益指数
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本期各地区投资收益指数均有不同程度上升。其中，中西部地区和北部地区的涨幅都超过10个百分点。
图表10.分区域投资收益指数
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C. 投资意愿指数
本期投资意愿指数小幅上涨了1个百分点，其二级指标——流动资产投资意愿指数与不动产投资意愿指数走势相反。受“限购”和“限贷”影响下，小康家庭对不动产投资的意愿持续下滑。
图表11.投资意愿指数
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C1. 流动资产投资意愿指数
本期流动资产投资意愿指数回升7个百分点。由于近期股票市场和基金市场表现良好，小康家庭的流动资产投资收益变好。小康家庭对资本市场的信心在增强，预期流动资产投资意愿增加。
图表12.流动资产投资意愿指数
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从投资意愿角度看，本期大部分投资产品的投资意愿都较上期有不同程度的增加，其中，银行理财产品和股票仍是小康家庭传统的投资产品。
图表13.各类流动产品投入及未来投资意愿
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分区域看，各地区的小康家庭在流动资产投资上的意愿都有不同程度的增强。
图表14.分区域流动资产的投资意愿
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C2. 不动产投资意愿指数
本期不动产投资意愿指数下滑6个百分点至112点。其中，现在不动产投资指数略微下滑1个百分点，预期不动产投资意愿跌幅显著，达9个百分点。
图表15.不动产的投资意愿
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