把握新医改带来的结构性投资盛宴

　　⊙农银医疗保健基金基金经理 赵伟

　　2017年上半年医药指数整体处于下跌状态，但板块实际上呈现了明显的分化行情。究其原因，除了市场风格的变化外，我们更看到了整个医药行业未来变化的征兆。

　　我国的医药制造业正面临质量、创新和国际化驱动的产业升级。政府的基本医疗保险存在总额不足和结构性浪费的现象。总额不足主要是由于人口基数大，筹资水平低，会有一个长期渐进式的提升。结构性浪费主要是医保资金缺乏有效监管，过期原研药和辅助类药品占用了巨大的资金。针对过期原研药，政府从2016年底开始推行仿制药一致性再评价，出台了一系列的产业政策，通过一致性再评价的品种将在医保和招标上享受优待，有望逐步替代过期原研药高达2000亿元左右的市场，是个确定性的产业机会。

　　我国医药制造业历史积淀薄弱，许多企业依赖渠道而不是创新获得发展。政府已经实施了数个五年规划，鼓励企业研发创新。针对创新药进医保周期过长，影响产品放量和企业收益实现，2017年我国探索医保谈判机制，未来创新药有望动态调整，进医保时间周期大幅缩短。当前，国内医药创新能力较国外差距较大，中国企业有机会通过对外引进、并购等模式实现快速追赶。由于我国药品审批制度的改革，国外创新药进入国内的时间大大缩短。中国药企过去的成功案例多数由营销和政府事务驱动，未来的成功唯有靠质量、创新和国际化驱动。医药行业集中度将迅速提升，优质企业将获得更好的成长机遇。

　　未来药品将由创新驱动发展，新一轮优质药企将脱颖而出。随着政策的落地，医药企业的格局会发生巨变，创新为先、质量为本的药企会呈现出较好的投资机会。