重磅利好频现 国债期货周线两连阳

　　⊙记者 孙忠 ○编辑 浦泓毅

　　本周重磅信息云集，在拨备率新政以及流动性宽松等利好引导下，国债期货呈现强势，并最终实现周线两连阳。但机构认为，仍需关注诸多不利因素，警惕资金面重回中性偏紧。

　　本周，国债期货价格继续上涨。现券与期货收益率同时下行，期货升水扩大。周一，市场预期2018年赤字率目标下调将有利于债市走强，但盘面依旧呈现弱势震荡格局。周二，虽然上午期债保持震荡盘整，但午后市场却大幅上涨。

　　由于银监会拟调整银行拨备覆盖率政策，会释放优质银行的流动性，该消息提振了周二国债期货走势。这也是本周期债行情的转折点。

　　“银监会此次大幅下调了拨备覆盖率和贷款拨备率的红线，银行可以有更多的资金服务实体经济和配置债券。”国金证券分析师段小乐向记者表示。

　　同时，通胀预期有所降温。本周末公布的2月通胀数据显示CPI同比升至2.9%，但PPI降至3.7%。CPI受到春节季节性因素影响明显，PPI环比回落，意味着需求有所放缓，预计一季度通胀将保持温和态势。工业品价格回落，也令此前的通胀预期有所降温。

　　受此影响，周五本已弱势的期债再度上行。截至收盘，5年期主力合约TF1806收报96.545元，周涨幅0.12%；10年期主力合约T1806，收报92.930元，周涨幅0.31%，成功实现周线两连阳。

　　本周，虽然央行在公开市场操作净回笼2400亿元，但短端利率R007和DR007均有所回落，市场流动性相对平稳。备受关注的中美利差在上周收窄至100基点后，本周美债收益率小幅下降，市场情绪受到外围债市的影响进一步弱化。

　　段小乐认为，从未来看，随着国债配置需求增加，金融监管形势趋稳，市场关注点开始转向经济基本面，未来长端收益率将逐步下降，10年期国债收益率仍有下行空间。

　　不过，3月份仍需关注一些变量可能发生变化。

　　“未来还需要密切关注流动性变化。”新湖期货分析师李明玉表示。他认为，尽管月末有大量财政存款投放，可以缓解季末资金压力，但是考虑到季度末同业存单纳入同业负债占比考核，以及监管细则可能会陆续出台，市场仍需保持谨慎。因此，随着季节性因素导致资金面宽松格局发生变化，在严监管去杠杆的大背景下，未来仍需警惕资金面重回中性偏紧的可能性。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，3月份市场变数很多，如美联储加息等问题都有可能让债市重回低谷，但从中长期看，2018年利率债机会明显。