杰里米·西格尔：优质股票的 三个特质

　　杰里米·西格尔：

　　优质股票的

　　三个特质

　　杰里米·西格尔是美国沃顿商学院的金融学教授，他致力于研究证券投资并担任美联储和华尔街投资机构的投资顾问。他坚持长期价值投资理念，并不断为长期投资者提供投资建议。

　　在《投资者的未来》一书中，杰里米·西格尔总结了自己的股票投资研究成果，并指出适合长期价值投资的优质股票往往具有三个方面的特质，即较高的股利（Dividends）、拥有国际化的业务（International）和较低的估值（Valuation），他将这三个方面的特质命名为“D-I-V”。

　　首先，西格尔认为优质的公司往往拥有可持续的现金流，并会将这些现金流以股利形式返还到投资者购买的股票里。他在书中指出，公司管理层的首要目标是最大化股东现在和将来的现金流，股利的发放是对管理层很好的约束。同时，股票收益不是单独由利润增长决定，而是取决于实际的利润增长与市场预期增长的对比。那些支付股利的股票，投资者往往对其利润增长较为悲观，这能够带来低于合理水平的股票价格和高于平均水平的收益率，价格的低估也同时会带来更高的股利率。

　　其次，在《投资者的未来》一书中，西格尔指出，应该注重那些能够将经济力量从较为发达的国家转向经济相对落后国家的公司。他认为，这些公司营业收入中的很大一部分来自于不同的国家，这种为全球经济发展作出贡献的公司应该受到投资者重视。同时，西格尔在书中提醒投资者，不能忽视价格而盲目选择那些增长迅速的公司。不管公司业绩增速有多么迅猛，价格总会有一个限度。

　　最后，估值是股票投资的重要因素。西格尔建议投资者关注那些相对于其预期增长而言有合理价格的公司股票，避开热门股票及那些被普遍认为“必须”投资的公司和产业。他认为，在短期内投资者经常对坏消息反应过度，以至于让股票价格低于其真实价值。他认为，只要公司仍在盈利，这种过度的反应就会表现为低市盈率，投资者可以借助低市盈率策略买入价格被低估的股票。

　　“在购买股票时，估值永远都是重要的因素。”西格尔是坚定的价值投资追随者，他认为能够坚持价值投资理念的投资者往往在长期能够获得不错的收益，投资者应当挑选价格被低估的优质公司，在合适的时机购入其股票并长期持有。

　　长期价值投资不仅仅是一种投资理念，投资者更应主动将其付诸实践。作为国内价值投资的实践者，东方红资产管理始终坚持价值投资理念，鼓励并引导长期投资，严控风险，放长眼光，尊重市场的有效性，在擅长的领域精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司，以合理的价格买入，为客户长期财富增值而努力。

　　（CIS）