关注上市公司 信息披露质量——聚焦年报中公司业务情况的披露

　　关注上市公司

　　信息披露质量

　　——聚焦年报中公司业务情况的披露

　　一、关注上市公司业务情况的重要性

　　充分了解上市公司主营业务情况，是判断上市公司所处行业、分析公司财务数据的基础。处于不同行业，或采用不同经营模式的上市公司，往往表现出不同的财务特征。若不了解上市公司的盈利模式和业务情况，那么对公司业绩的分析就成了无源之水、无本之木。上市公司管理层作为内部人，往往比投资者更了解公司的经营情况，因此关注年报中对上市公司所从事业务的介绍，对广大中小投资者充分理解公司在报告期内经营状况，理性做出投资分析与投资决策十分重要。

　　二、年报中上市公司业务情况披露要求与现状

　　证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式（2017年修订）》对上市公司业务情况的披露提出了具体要求。在年报正文第三节-公司业务概要中，上市公司应当简要介绍“报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等内容，应当重点突出报告期内发生的重大变化”；在第四节-经营情况讨论与分析中，上市公司应当“对财务报告数据与其他必要的统计数据，以及报告期内发生和未来将要发生的重大事项，进行讨论与分析，以有助于投资者了解其经营成果、财务状况及未来可能的变化”，“讨论与分析应当从业务层面充分解释导致财务数据变动的根本原因及其反映的可能趋势，而不能只是重复财务报告的内容”。

　　结合上市公司2018年年报我们发现，大部分上市公司都通过文字描述的方式，对其所从事的主营业务、主要产品、经营模式进行了介绍，一些上市公司采用图片、流程图、列表等对产品和经营模式进行了辅助说明，提高了年报的可读性。但大多数上市公司并未对其主要业绩驱动因素进行介绍。在“经营情况讨论与分析”中，一部分上市公司从业务层面充分解释了报告期内公司业绩变化的原因，援引数据，逻辑清晰。但部分上市公司对该问题的解释并不充分，其中一些上市公司没有联系业务开展情况详细解释财务数据变动的原因，另一些上市公司虽然进行了说明，但文字空洞而模板化，对投资者理解公司业绩变化原因并没有实质帮助。

　　三、中小投资者如何使用年报了解上市公司业务情况

　　大多数情况下，对业务情况的介绍和分析主要集中在上市公司年度报告正文“公司业务概要”和“经营情况讨论与分析”两个部分。由于上市公司年度报告涵盖内容广泛，中小投资者在阅读时一定要保持耐心，充分利用目录，从年报中提取所需要的信息，在关注财务信息的同时，一定不能忽略非财务信息。

　　阅读上市公司年报时，在业务层面，投资者可以着重关注上市公司对本公司所从事的主营业务、主要产品和经营模式的介绍，对报告期内经营成果、财务数据变化背后业务层面原因的分析，以及上市公司营业收入构成情况、主要客户和供应商等信息。这些信息可以帮助广大中小投资者更全面地了解上市公司在报告期内的经营情况，也是理解公司业绩变化、做出投资决策的基础。

　　最后，中小投资者可以在证监会官网阅读《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式（2017年修订）》等文件，了解上市公司年度报告信息披露要求。中小投资者在阅读年报时，若遇到相关介绍或分析晦涩难懂、空洞模糊，不符合上述信息披露准则要求的情况，可以在上证e互动、深交所互动易等平台对上市公司进行提问，做聪明、理智的投资者。