全球疫情下，中国经济如何应对？

　　交银财富指数

　　第58期发布

　　3月19日，《交银中国财富景气指数报告》第58期发布会于线上举办。本期财富景气指数为116点，为2015年11月以来的最低点，较上期下降15个百分点，创下交银中国财富景气指数发布以来的单期最大跌幅。交行金融研究中心副总经理周昆平、唐建伟，复旦泛海国际金融学院副院长高华声教授等嘉宾围绕“全球疫情与中国经济”展开对话。

　　交通银行金融研究中心副总经理周昆平表示，随着全球疫情扩散蔓延，国家及时出台了很多支持企业的政策。一是实施集中、大力度的财政政策，包括中央财政和地方财政，强化疫情保障物资的贷款支持。此外，各地政府推行延迟税收、缓缴社保等措施，大力支持受疫情影响严重的企业。二是实施大力度的货币政策，如设立3000亿元低成本的专项再贷款，实行差异化金融信贷支持，用好5000亿元再贷款再贴息专用额度和3500亿元政策性的银行专项信贷额度，降准释放5500亿元资金支持实体经济，公开市场操作和逆回购，引导贷款利率下行等。三是在金融监管政策上发力，支持疫情防控企业扩大产能、支持暂时遇到困难的企业渡过难关，鼓励银行、保险机构为企业提供特色产品，强化重点领域的金融服务，加大普惠金融领域的资源倾斜。商业银行在抗疫中发挥了积极作用：一方面加大对中小企业的扶持力度，包括落实降息、减费等；另一方面加大对相关企业的支持力度，优化信贷政策，下放审批权限，提高审批效率，发行专项债募集资金投放疫情防控重点企业和受疫情影响较严重的企业。疫情发生后，商业银行受到了一定影响，但随着复工复产和企业需求的恢复，未来还是稳定的。一是因为市场基础比较大，随着企业复工复产有序推进，信贷需求也会慢慢恢复。二是因为待到企业复工复产后带来盈利，不良资产问题也会得到改观。此外，这次疫情对银行业数字转型带来了机会，相关业务纷纷转至线上，银行需要抓住机会，在这方面更加发力。未来商业银行的策略要在以下几个方面发力：一是主动对接民生保障、医疗卫生等中小企业的需求；二是进一步加强线上经营能力，推动线下产品线上化，提高线上业务处理能力；三是关注批发零售、信用卡、资产质量。

　　交通银行金融研究中心副总经理唐建伟认为，这次全球金融市场的动荡，其实是把世界经济内部深层次的结构性问题暴露出来并加以放大而已。未来全球可能会呈现新的趋势。第一，负利率在全球蔓延并对全球资产定价和金融市场带来冲击。美联储3月份再次大幅降息后，联邦基金目标利率已经到了0附近，未来不排除进入负利率区间。负利率将有三方面冲击：一是利率是所有资产定价的锚，意味着所有资产都得重新定价，这对金融市场将产生巨大冲击；二是负利率意味着央行常规性货币政策失效（至少效果不大）；三是零利率或负利率状况下，银行、保险和养老基金等传统金融机构很难长期生存下去。第二，所有发达经济体都陷入低增长、低通胀、低利率“三低”状况。再叠加上全球人口结构老龄化越来越严重，未来全球经济的低迷可能会持续很长一段时间，并造成深远的影响。中国经济面临的外部环境越来越错综复杂。

　　毫无疑问，第一，我们要严防疫情输入风险。如果海外输入病例越来越多，甚至导致国内再次出现疫情的蔓延，那我们就前功尽弃了。所以必须严防死守。当然这不应该只是被动地守，更需要主动走出去防。要加强与其他国家疫情防控合作。要向疫情蔓延重点区域传授疫情防控经验，提供物资、人员帮扶。扩大防疫物资的生产，在保障国内需求的基础上，尽力帮助其他国家。只有把全球疫情控制住了，我们才能真正地防住疫情输入风险。

　　第二，严防金融风险的输入。必要时仍需要出台相关政策稳定金融市场，避免外部金融风险输入国内。如果海外疫情出现超预期变化，我国非常有必要出台相应的稳定资本市场、稳定市场预期的政策来对冲：如鼓励上市公司回购、社保基金增持指数基金等措施来恢复市场流动性和信心。

　　第三，一定要加大复工复产力度。当前最主要任务是让受疫情影响而停工停产的行业尽快复工复产，把前两个月丢失的产能补回来。让民众生活和消费尽快恢复正常状态，把消费潜能尽快释放出来。通过复工复产化解疫情带来的影响，保持经济社会平稳有序发展，促进经济运行重回正轨。

　　第四，适度加大国内逆周期调节政策力度。外部环境变化对出口的冲击较大，我们要稳定经济，目前只能靠稳内需，这就要求财政和货币政策协同综合，投资和消费两手抓，两手都要硬。财政和货币政策都要加大逆周期调节的力度，但发力要更精准。

　　最后也是最重要的，要继续坚持改革和开放。内部要加大力度改革，激活微观主体活力，释放经济增长潜能。包括人口政策、土地政策、国企改革、财税改革等领域都要加快推进，短期给市场提供信心，促进内需增长。对外要更深层次开放，从贸易、金融等多领域进一步推进开放，推动人民币的国际化，加强国际合作，引导全球化潮流对抗逆全球化。

　　唐建伟认为近期A股表现出一定的抗跌性。随着未来中国复工复产进一步推进，中国经济在二季度进入到正常状态的话，那A股就稳定住了。中国股市经过了长时间调整之后，主板市场的估值已经在历史偏低水平。A股市场的机会可能大于风险。

　　复旦大学泛海国际金融学院副院长、金融学教授高华声认为，疫情防控期间兴起的线上办公是不得已而为之所产生的一个小高潮，疫情控制住之后，显然大家还是会回来上班的。线上办公在特殊时期是一种有益补充，但对于企业来说，员工在现场干活更易于监督和管理。此外，员工在家办公互动性少了，团队工作效率可能会下降。还有很多隐性的成本，比如大家一起上班，平时交流，有很多新的灵感就可以聊出来，但如果都在各自的家中靠微信来交流，这种场景显然是很难实现的。高华声认为，商业银行对于暂时有经营困难的企业，可以提供一些利息和本金的延迟支付。但商业银行要想知道这个企业是暂时有问题，还是永远有问题，需要大量的信息交流，需要做很多的工作。因此，暂时有问题的中小企业一定要主动向各个商业银行了解政策，阐述自己企业的情况，争取政策的支持。

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