花旗外汇研究团队发现,10年期美国国债收益率过去七年每个6月都上涨,其中涨得最猛的四年2006-09年和今年的情形很像,建议“晕厥以后6月买债券”。
花旗认为,美联储的观点是,减缓是放慢宽松的过程,不是紧缩的过程。但消费者不会根据这个借款。
从5月1日起,5月的非农就业数据和美联储放缓QE的传言使利率上涨71基点,这个事实很重要。
如果推动按揭利率下降可以视为非常规货币宽松的一种形式,那么按揭利率上升就必须看成货币紧缩。
花旗发现,过去七年里每年6月,10年期美国国债收益率都有上涨。
在2006-2009年,10年期美国国债收益率都在6月升至巅峰,然后急剧回落,2010-2012年收益率每到6月会有小幅上涨,但并不持续。
其中2006-2009年最有冲劲,这四年的特点和今年更相像。四次上涨里有三次都是在6月11-13日达到了巅峰。
总之,花旗认为,美联储在告诉大家一切都会安好,而市场说的是,啥时候都可以进场,但永远没法离开。
QE会放缓的,紧缩也会到来,但“病人”还没那么健康,那副身板还不能挺过这次冲击。这个时候就用放缓QE的药,会有旧病复发的风险。