今天，掌管万亿级资金大佬抛出一个观点，语惊四座：复杂形势下，可能会出现前所未有的机会！

　　上证报中国证券网讯 当国内顶尖的万亿级资管大佬坐在一起，他们会聊什么？

　　11月19日，在“2020银行与保险资产管理峰会”上，数十位政策制定者、行业领军者、专家学者聚到一起，就资管业在当前复杂的全球经济形势下，如何更好地应对市场变化、探索新的发展模式、支持实体经济发展等关键问题进行深层次、多维度的分析与解读。

　　“全球利率呈现下行趋势”成为与会大佬们的共识。与此同时，我国经济仍处于“三期叠加”阶段，资管新规的实施，监管规则的演变以及全球经济和政治存在的诸多不确定性因素……大佬们无不感叹“挑战重重”。

　　但这并不意味着没有机会。他们抛出一个观点：或许正是在这样复杂的经济形势下，会出现前所未有的历史性机遇。经济转型、改革开放、金融改革都迈入了新阶段，能否把握住由此带来的新理念、新经验、新创新，将成为各个资管参与主体制胜的关键。

　　“低利率压力”成大佬口中高频词

　　“低利率”成了今天与会大佬们口中的高频词。

　　西南财经大学校长卓志的主题演讲，题目直指低利率：“目前全球处于历史低利率阶段。2017年至2018年，全球经济经过短暂的复苏后，2019年全球经济衰退风险不断加大，新一轮降息潮再次开启，全球利率呈现下行趋势。”

　　这对于资产负债管理属性较强的银行、保险业来说，就意味着负债端转型、信用管理、资产配置要求、利差损风险防范等方面的压力和难度都会加大。

　　“我们研究发现，从国际经验来看，金融机构应对低利率环境，通常有五招。”中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云细数道，调整产品结构，降低负债成本；加强资产负债匹配，降低利差损风险；加大权益类资产投资；加大另类资产投资；加大境外投资。

　　如果再叠加监管规则演变、全球经济存不确定等因素，形势则变得更为复杂。上海新金融研究院理事长、中投公司前副董事长屠光绍说，当前全球经济主要呈现以下四种风险交织的情况：经济增长态势堪忧，保护主义持续升温，宏观环境不容乐观，金融市场动荡加剧。

　　在此背景下，他认为，国际资产管理出现了一些新动态和新趋势，主要表现在四个方面：一是资产配置更受重视，二是另类投资渐成主流，三是被动投资大行其道，四是量化交易发展迅速。

　　资管CEO在资产配置上要做哪些事

　　正是在这样复杂的经济形势下，来自银行、保险、基金的资管大佬们坐到了一起，从不同行业、不同机构的角度，去探讨如何做好大类资产配置。

　　浦发银行副行长谢伟从银行系理财子公司的角度，谈了资产配置的诉求。他认为，与其他资管机构所不同，银行系理财子公司应聚焦服务好母行客户。“零售客户对于理财产品或资管产品的诉求，更希望看到绝对收益，要相对稳定、波动较小，他们不一定要求高回报，但不希望有较大的回撤或出现亏损。”

　　这样的经营思路决定了资产配置的特点。那就是银行系理财子公司会以“类固收”资产为主，不一定追求过高的收益，但能够有效控制波动。

　　在光大理财董事长张旭阳看来，一个资管机构的CEO主要做两件事情，一是风险控制，二是创新机会的把握。他认为，在创新性机会方面，未来更关键但是把握一些新的投资点，比如技术带来新产业的升腾，移动互联网带来新消费品牌的诞生，以及数字化和人工智能所带来的新价值链和新价值跳跃生成点。

　　天弘基金副总经理熊军认为，资产配置要特别注重四方面的功能：一是首要任务是实现收益跟风险之间的匹配。二是要建立一个参照组合。三是促进资产管理过程专业化。四是控制回撤，创造回报。

　　从“一招鲜”到“一家亲”

　　尽管全球经济形势复杂、充满挑战，但我国利率环境相对其他国家仍较温和、进入低利率环境时间较短等因素，为我国金融机构及时调整、积极应对创造了有利条件。同时，机遇也相伴而生。

　　大佬口中都有哪些机遇？居民财富增长速度可期，个人养老金等财富管理增量市场巨大；经济下行压力加大，刺激消费、加大基础设施建设将会提上日程，这为资管机构带来很多投资机会。

　　如何把握住机会和应对好挑战，将考验全行业经营和管理者智慧，同时也为资管各领域的融合互补创造了条件。与会大佬纷纷抛出橄榄枝，甚至点名寻求合作。

　　工银理财总裁唐凌云直言，银行资管的优势是依托母行，渠道广、客群多、项目资源多、资产规模大；而保险资管投资专业性更强，在第三方业务上走在了前面，尤其是在直投表现上较为突出。未来，双方可以进一步加深合作。

　　“我认为，未来中国资管市场巨大的资金来源，是‘类养老资管产品’。银行理财子公司未来的主打产品之一，应该是久期较长的养老理财产品。如果基于这种假设，那么，在银行理财产品完成第一道资金归集后，在后端的投资方面会和保险资管公司有较多的合作。”平安资产董事长万放谈及具体的合作切入点时说道。

　　“大资管时代下，银行、保险双向流动加速，从‘一招鲜’变成了‘一家亲’。”中保保险资产登记交易系统公司总经理袁平海形象地把银行资管、保险资管分别比喻为“老大哥”“小老弟”。

　　他认为，未来双方的合作方向有三类：一是，银行“老大哥”帮扶一下保险“小老弟”，主要是在资金供给及销售渠道上。

　　二是，“老大哥”带着“小老弟”做一些业务创新和“蓝海”业务拓展，这里面包括养老金管理和市场化债转股业务。

　　三是，“老大哥”相信“小老弟”，给“小老弟”服务的机会。比如，住房抵押贷款证券化可以通过保险资管产品来实现；股权投资管理可以交给保险资管公司来做；还有就是现阶段银行理财子公司转型发展阶段性要求就是主动管理能力的委外，对波动性控制的需求加大，从这个意义上来说，可以把主动管理的工作也交给保险资管公司来做。

　　在谈到银行资管与保险资管的融合共生时，卓志也认为，双方在资产负债匹配天然互补，产品组合搭配也相得益彰。此外，银行理财子公司在设立的过程中将面临一定挑战，而在所有资管行业中，保险资管在业务逻辑、产品架构、投资流程、运营系统等多方面与银行理财子公司有较高的相似度，双方可以开展协同联动。