年末，总有那么一群人，即便常被打脸，依然勇敢站出来……

　　上证报中国证券网讯 每逢年末，总有那么一群人即便是脸被打肿，依然要勇敢地站出来，让所有人检阅，心里默默祈祷市场多少给点面子，明年不会太难看。

　　这就是券商分析师们，他们迎来了一年一度的市场 “高光时刻”。喊点位、画走势、看行业……2020年，有券商将沪指看高至3700点附近，各家对于来年的预测都偏向积极，更是给出了惊人的一致判断：看好科技股！

　　比如某家市场公认策略会自带“祥瑞”的券商研究所就认为，明年将迎来“七年宿命牛”，理由是A股每七年左右会迎来一次牛市，前几次出现类似的情况分别是1998年底、2005年中、2012年底和2019年初。

　　这家券商认为，2020年，市场在更加宽松环境下的“资产荒”下有望继续上涨，一旦涨幅超过20%会触发居民自有资金加速入市，市场将会加速上行，即为“七年宿命牛”。

　　不过，也有股民吐槽，这2019年不是都快要过去了吗？2020年都是第八年了，咋还能说“七年宿命牛”！还有这种“强行牛市”一把？

　　同样的牛市，有不同的吹法。近日有两家知名券商不约而同地认为，2020年将是长牛起点，牛市主升浪。另一家大型券商更是喊出，市场不可能跌破2700，明年一季度能上3300！

　　年头打脸脸最疼

　　每到年末，台上满口话说得很热闹，而台下的股民却有时觉得很受伤。

　　从过往预测来看，不乏券商“失算”情况。尤其是下一年年头突然迎面来了个行情反转，那脸打的是啪啪两下，掷地有声。

　　比如各家券商普遍认为2019年行情前低后高，但“后高”发生的时间，各家略有不同，最早有认为会在二季度，迟的有认为在年底。站在去年年底看，“前低后高”是很符合大家当时心情的一个推断，毕竟2018年可是跌了一整年。

　　然而事实却恰恰相反，2019年1月4日上证综指跌到2440点后，疯狂反弹，到4月更是直接飙到3288点。而当众人在猜测牛市的大涨苗头快要成真时，却没想到市场开始进入了一波冗长的大横盘。

　　再看2016年的中国股市，一开头就给许多投资者来了个措手不及：年初的断崖式下跌行情让一众分析师“取暖过冬”的投资策略成为了笑话。

　　开年如此大跌，显然是谁都没有预料到的。回顾券商们2015年四季度的投资策略，就可以发现一个集体现象：“有所期待，恢复信心”是大多数券商的基调。

　　猜到了开头 没料到结尾

　　对2014年股市，多数券商则是猜到了开头，却没有料到结尾。

　　回头看自己在2013年年末策略大会上预测的来年点位，大多市场“空头”券商惨遭打脸。

　　2013年上证指数以2289.51点开盘，2013年12月31日收市报2115.98点，年内跌幅7.58%。面对这样的行情，当预判2014年股市行情时，多数券商也给出了不太乐观的沪指预测。

　　比如银河证券当时直接以“指数已死”来表达其对2014年大盘的看法，称2014年将不会有大牛市，整顿将成为2014年主题词。安信证券用极为鲜明的观点看空2014年股市，认为2014年股市除春节前可能有点机会，整体降低仓位，以防御为主。当时多数券商言辞中似满是“绝望”。

　　2014年的股市，从7月份开始，A股走出一波一骑绝尘的牛市行情，11月后更是“疯牛”一般，大盘一路上行，豪迈重上3000点。走出了一波大多数券商没有预料到的疯牛行情。12月5日，Ａ股单日成交量达到10740亿元，刷新原由美国股市保持的世界纪录。

　　如此看，预测后市行情难度的确不小，券商被打脸的情况时有发生。

　　客观上，券商预测行情，大多是基于诸多变量和模型进行分析推导并得出相应的策略，但这些变量如何量化，并没有绝对的标准，不确定性因素很大。主观上，不少券商研究态度不够严谨，报告流于形式，甚至部分券商研究人员为了“博眼球”，夸大利好或者风险因素。

　　结论背后的逻辑才是真干货

　　不过，分析师的研报其实并不是写给普通投资者看的。对于分析师真正的服务对象买方机构来说，猜点位、看涨还是看跌，这些可不在他们重点关心之列。

　　“券商判断的背后逻辑是否能经得起推敲和检验，这是最重要的。”一位私募人士分析道，每家券商的研究，都有自己内在的分析框架，有些券商善于从货币供求来判断市场，有些券商则更善于公司调研和业绩推断。券商的研究方法论各有所长，如果对投资有所帮助，值得一听。

　　他续称，会自动屏蔽那些人云亦云，随大流的策略和观点。而对那些敢于逆势坚决看多看空的研究机构，如果不是出于博眼球的想法，则会更加重视。

　　“好的策略分析一定有，需要买方自己有一双火眼金睛去识别。至于他们的主观预测或推断的结论，就可以忽略不计。”有公募投资人士称，不过，相较这些年末的大胆预测，券商的产业深度报告或上市公司财务数据分析质量更加“稳定”，参考意义更大。