上海证券：华岭股份市场份额绝对领先 具有先发优势

　　华岭股份是一家独立的专业集成电路测试企业，为各类集成电路企业提供优质、经济和高效的测试整体解决方案及多种测试增值服务，主要业务分三块：芯片测试技术研发，产业化测试，增值服务，其中为公司贡献收入的主要为产业化测试。公司拥有国内第一条12英寸芯片现金测试线，国内领先的28nm集成电路测试平台以及6000平米，1000级净化的洁净车间。在技术研究成果上，华岭股份在十二五期间承担并完成国家级项目10多项，包括多个国家科技重大专项及国家发改委项目等。

　　第三方芯片测试行业目前在国内市场是一个细分领域，随着高端装备市场产业升级，采购商对芯片测试要求越来越高，市场也逐步从自主测试转变为交独立第三方测试，而在这个领域，华岭股份具有绝对领先的市场份额和先发优势。这一点从公司主要客户中充分体现，公司从2012年挂牌以来，公司前五大客户从单一的复旦微，发展到目前拥有复旦微、深圳国微、中芯国际、瑞芯微等多家大型客户，复旦微电子的占比也从最早的62.02%下降至38.84%，而与此同时，公司的2015年销售收入实现30%增长，从数据中不难发现下游芯片制造市场对第三方测试的认可与转变。公司现有业务预计未来每年维持20%-30%的稳定增长，并结合技术研发挖掘新的增长点。

　　华岭股份自挂牌以来，无论是协议转让期间或是做市转让期间二级市场交易均相对活跃，在2015年8月14日变更为做市转让方式后，股价一直窄幅震荡，股价走势明显跑赢市场，在2016年6月底公司股东人数已超过200人，这充分体现了市场投资者对公司长期投资的信心和决心。截止2016年7月27日，公司收盘价为4.79元/股，对应15年静态市盈率为17.25倍。