银河证券：哇棒传媒——站在移动广告营销风口的领导者

　　伴随着移动互联网的大发展，广告资源入口发生了翻天覆地的变化。哇棒传媒正是抓住了移动广告营销这一划时代的变革，找到了全新的模式。移动互联网时代，信息接口一方面表现为分散式分布的特征，另一方面社会关注点有高度集中。分散在于为每一个移动终端提供了公平的机会，社会关注点更加聚焦则体现了新的传播生态下信息渠道更加畅通。对移动广告营销运营来说，模式和生态建设则成为关键。在上证报和股转系统组织的联合调研中，哇棒传媒介绍了其主营业务和商业模式，结合其年报和网络公开信息，我们不难发现，哇棒传媒代表了移动广告的未来。

　　行业前景：移动营销行业爆发式增长，品牌广告向移动端加速转移。

　　随着移动互联网广告行业的飞速发展，移动营销行业出现爆发式增长，越来越多的客户选择移动广告，品牌客户向移动端加速转移。据eMarketer发布的《2015年中国移动广告市场规模展望》显示，未来4年移动广告支出将一直保持两位数增长，预计到2017年中国移动广告在网络广告中的份额将接近2/3，到2019年将达到3/4。

　　同时，移动广告平台将向移动DSP加速转型，以满足品牌客户对优质流量和品牌曝光的需求，从而促进移动程序化的购买。由于大数据技术的加速发展，促使移动程序化购买的面世便进入高速成长期，这一巨大市场吸引着数字营销企业相继布局该领域。

　　主营业务：以全方位服务客户为核心的广告移动营销专家。

　　哇棒传媒成立于2009 年，依托于领先的移动广告平台产品，是国内最早一批进军移动互联网广告市场的企业。其主营业务是以DSP 平台、大数据为基础，为品牌和效果广告主提供移动互联网广告全案服务。公司通过全面整合移动互联网优质媒体资源，并结合行业领先的大数据人群精准模型，提供包括人群分析、市场调研、数据监控分析、产品咨询、广告投放模型设计、资源互换、广告策划、创意设计，精准广告投放等多层次服务内容，以移动互联网为主线，并配合电视，PC 和线下资源为品牌及效果广告主提供3 屏合一的精准全案广告服务。

　　哇棒传媒位列移动广告平台第一梯队，凭借良好的营销服务能力、独立的DSP 平台技术优势及媒体资源优势不断扩充客户服务项目，从营销及产品的角度上为客户提供360°全方位服务。哇棒传媒通过帮助客户策划线上线下活动，协助客户进行产品功能优化升级，助力客户解决各类广告推广问题，全方位提供移动广告营销服务支持。

　　商业模式：公司坚持外延扩张战略，补充客户与媒体资源。

　　公司具有行业领先的媒体资源，目前拥有BAT、360、网易、小米、华为、OPPO、VIVO 等国内一线移动流量入口，自2012年起，哇棒传媒制定并坚持大客户战略，主要客户包括国美在线、苏宁易购、网易、乐视等。2016 年初公司与虎扑体育、酷我音乐达成独家战略媒体资源合作。综合来看，对移动互联网有传播需求的传统行业，互联网行业及新兴行业客户均是公司的潜在客户。

　　目前，公司客户主要分布在电子商务、社交、投资理财、生活服务、网络游戏等行业。哇棒传媒将大力发展内生增长，布局移动DSP，未来将扩展汽车、快消大客户与手游业务。

　　哇棒传媒设立子公司“哇棒移动技术有限公司”专业从事移动DSP平台的研发和运营，进一步构建移动DSP平台，媒体与客户的资源优势得以进一步显现。据介绍，公司通过自有用户数据模型，依托自有及合作媒体资源为客户提供移动互联网精准广告服务，按照约定的付费方式取得相关收入，公司收入来源主要包括技术服务费（数据监测分析）、广告投放费、广告服务费以及创意设计费等，除此之外，公司的收入来源还包含传统媒体广告代理收入和技术服务（软件及系统开发）收入。

　　并购与合作加速市场扩张

　　伴随数字营销行业的并购浪潮持续高涨，哇棒传媒以1.26亿元现金收购昊海金桥70%股权，因此利润规模大幅增长以及客户和媒介资源有望得到进一步补充。同时，未来公司将继续坚持外延扩张战略，布局汽车、快消等品牌广告主资源丰富的领域。叠加移动DSP和手游双轮驱动，哇棒公司将搭建立体化移动营销新模式。哇棒公司商业发展战略及新布局将为公司提供更多发展空间，未来前景广阔。

　　哇棒传媒与三大运营商合作将为公司输送大量数据。公司拥有电信、联通和移动三大运营商的广告合作资源。2010年，哇棒成为与中国电信联合运营并推广天翼手机广告平台，2012年公司与联通签署战略合作协议，并且凭借其营销精准优势，哇棒数据资源成为移动营销服务提供商之一。哇棒传媒与三大运营商合作将有助于公司深度挖掘和分析数据，从而提升广告投放效果、精准定位受众群体。

　　业务发展迅猛

　　公司业绩持续高速增长，公司自2013年以来业绩持续高速增长，2013年、2014年和2015 年，公司分别实现营业收入3059万元、1.0086亿元和2.2240.07 亿元，2014年和2015年分别实现同比增长230%和120.50%；2013年、2014年和2015 年实现净利润分别为514万元、1.42791千万元和2.43141 千万元，2014年和2015年分别实现同比增长178%和70.28%。公司营业收入的增长主要得益于2015年的新增客户数量战略以及大客户战略的顺利推行从而加大其广告投放金额。

　　未来哇棒传媒有望受益于品牌广告先移动转移的趋势，公司持续进行外延布局进一步加强广告主和媒体资源优势，业绩有望保持持续高速增长。2015年新三板互联网营销行业公司PE(TTM)为81X, 哇棒传媒期末PE（TTM）为89.17X，2016年中报期末PE（TTM）为49.51X。业务的高增长，将逐步展现哇棒传媒的投资价值。(银河证券)