宁波一带一路上市公司
宁波港
宁波港是国家重点建设的深水枢纽港之一,地处长江三角洲,背靠浙江省以及长江中上游核心腹地,核心货种为集装箱、铁矿石、原油和煤炭,实际控制人为宁波市国资委,为浙江省最大的港口。
宁波港提供便捷、高效的物流服务,是海铁联运大港
(1)深水良港可以停靠全球最大的集装箱船,马士基天天班亚洲挂靠四港之一;
(2)海铁联运大港,通过海铁联运链接腹地至江西、湖北、陕西、甘肃、新疆,与亚欧大路桥直接相连,2013年海铁联运箱运量达到10.5万TEU,同比增长76%!
(3)通过自有船队开展水水联运,向北辐射至渤海湾,向南辐射至钦州,水水联运方式被交通部视为典范。
“一带一路”关键物流节点
宁波港独特的资源禀赋——海铁联运第一大港/集装箱主枢纽港使其成为“一带一路”海陆最佳结合点,未来将受益“一带一路”十年的建设。
宁波港将充分受益亚太自贸区、海上丝绸之路的建设,通过物流渗透(无水港/陆地港、海铁联运、水水联运)不断拓深核心腹地至中西部,服务产业转移、受益产业转移,2009-2013年公司集装箱吞吐量复合增长率高达15.1%,远超行业平均增速(10.1%)。
宁波是跨境电商试点城市,宁波港将受益“跨境电商”发展
宁波是跨境电商试点口岸,在保税备货模式下,宁波口岸通过海运方式进口商品的量有望随着跨境电商发展不断放大,将非常有益于宁波港港口进出口货量均衡。
宁波港重箱吞吐量来看,出口重箱占比约60%以上,进口重箱占比40%不到,未来随着跨境电商进口贸易量提升,宁波港进口重箱量有望有所改善,将对公司整体单箱费率有所提振。
14-16年业绩分别为0.22元/股、0.25元/股、0.27元/股
根据对公司各货种吞吐量以及费率的预测,预计公司2014-2016年EPS分别为0.22元/股、0.25元/股和0.27元/股。考虑到公司独特的资源禀赋以及未来长期受益“一带一路”发展战略,给予“买入”评级。
宁波海运
宁波海运调整航线结构,提高内贸货和长协矿比例稳定业绩:Q3 内沿海干散市场持续低迷,运价创下历史最低水平,远洋市场虽有所反弹但运价仍在历史地位附近波动。公司在实际控制人浙能集团的支持下将运力向国内市场倾斜扩大了内贸运量,长协大客户占比也比去年提升10%左右,这保证了在市场极度低迷的情况下公司航运业务仍可盈利。
高运价基数致航运收入同比下降,收支倒挂毛利减半:由于去年Q3 后期运价大幅飙升,公司提高了市场货承运比例造成较高的收入基数导致了今年Q3 收入下降9%。同时,公司继续大力租船扩大沿海运输量使租船成本大增,加上人工等其他成本上升,Q3 整体营业成本小幅上升3%。收支负向剪刀差使母公司毛利率从去年的23%大幅跳水至12%,毛利大幅减少51%。
高速业务费用增长趋缓,Q3 内继续减亏:今年前三季度高速业务成本增长为15.8%,增速较上半年放缓1.7%,通行费收入增长9%。Q3 内高速公司仍然亏损520 万,但同比减亏150 万。
宁波韵升
公司是全球中高端稀土永磁材料主要供应商之一。公司主要生产和经营烧结、粘结钕铁硼永磁材料、伺服电机等,产品销往 20多个国家和地区。目前公司永磁材料产能6000吨,其中烧结5500吨、粘接500吨。2014年公司实现营业收入14.35亿元,其中永磁材料收入12.44亿元,占总收入的86.67%;伺服电机收入0.21亿元。占总收入的1.48%。公司的永磁材料约30%用于VCM、50% 用于空调、电子等领域的工业电机、20%用于汽车EPS。其中高端产品VCM,公司占有全球20-30%的市场份额。
2015年1月公司推出股权激励草案,拟向部分高管、中层管理人员及核心技术人员授予2,200万股限制性股票,授予价格为8.43元/股。分3期解锁,每期解锁的比例分别为30%、30%、40%, 解锁业绩条件:以2014年净利润为基数,2015/2016/2017年净利润增幅为40%/50%/60%。预计公司15年应能达成解锁业绩条件。
参股公司上海电驱动发展势头良好,公司有望充分受益。公司持有上海电驱动26.46%的股权。上海电驱动是国内新能源汽车电机控制系统的龙头企业,2014年实现收入6.06亿元、实现净利润0.67亿元。我国新能源汽车产业发展趋势明确,根据最近工信部对《中国制造2025》的解读,到2020年,我国自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量计划突破100万辆,在国内市场占70%以上; 到2025年,与国际先进水平同步的新能源汽车年销量达300万辆,在国内市场占80%以上。这意味未来10年,我国新能源汽车产业年均复合增速将达到43% 左右。电驱动作为行业龙头企业,未来10年,有望持续保持高速发展。预计2015年电驱动收入、利润均有望实现翻番增长,为公司贡献投资收益约3500万元。