长江证券：“一带一路”沿线的电力市场空间有多大

　　“一带一路”国际合作高峰论坛进入倒计时，主线投资情绪有望再次提升。

　　此外，电力作为基础建设的先行环节，未来也有望成为一带一路政策的支持重点。基于此，我们简略为投资者梳理了有关电力一带一路的部分核心关注点。

　　一带一路沿线的电力市场空间有多大？

　　我国企业对外承接工程的总体金额在稳步增加，其中在2016年达到2440亿，同比增长16%。在细分的各个行业中，电力行业依旧表现出较大弹性，2015年、2016年增速显著提升。其中2016年我国对外签订电力工程合同达594亿美金，同比增长30%；我们对一带一路沿线国家的用电情况进行了统计，发现区域内人均年用电量不到1700kwh，低于全球平均3000kwh，未来提升空间较大。

　　根据测算，如果未来一带一路沿线国家的人均年耗电向目前世界平均水平靠拢，将为全球电力企业带来约13万亿市场增量。

　　为什么一带一路市场开拓对于我国电力相关企业具有重要意义？

　　首先从必要性来看，国内电力产业在经历了“十五”及“十一五”的快速扩容期后，行业需求正处于漫长的调整周期中，企业发展“天花板”明显，必须重点开拓海外市场；其次从自身实力看，国内电力设备龙头公司的技术实力已进入全球第一梯队，同时成本明显低于欧美企业，竞争优势明显。

　　国内电力企业在海外市场开拓中面临哪些阻碍？

　　与其他行业不同，电力企业在对外输出中所面临的独有障碍包括：1）需完成从单类产品制造商向工程总包商的职能转变；2）申请电力专业资质需要较长时间。

　　在海外电力工程市场，目前有哪些主流参与企业？

　　在我国开拓海外电力市场的初期，项目主要通过cmec这类窗口企业承接，再转包给其他国内专业企业。经过近几年发展，专业类企业的对外实力在快速提升，其中龙头包括中国水电建设、葛洲坝、哈尔滨电气、中国电建等，主要以央企为主。

　　此外，电力设备新能源行业中益于电力一带一路政策的上市企业有近十家，其中以民营企业海外市场开拓最为积极，如海兴电力、特变电工等。

　　投资建议：电力板块将是一带一路战略中的重要一环，继续推荐其中布局领先，估值具备安全边际的龙头企业，首推特变电工，其次也推荐中国西电、平高电气、海兴电力、金风科技等。