银河证券：保险股更具估值优势

　　市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于3108.6点,上涨5.80%,深证成指上涨1.58%,沪深300指数上涨5.95%。成交方面,本周共成交A股38655.67亿元,较上周减少6326.83亿元,减少幅度为14.07%;沪深A股周换手率为10.63%,较上周小幅回落。板块方面,券商、信托板块上涨10.99%,保险板块上涨11.84%。非银行金融板块,券商股中中信证券涨幅最大,达26.54%;保险股中中国平安涨幅最大,达到13.81%;信托股中陕国投A涨幅最大,达到5.97%。

　　本周观点:

　　券商板块:本周五,券商板块在牌照管制即将放开的利空传闻下集体回调,但周涨幅依然跑赢大盘。对此我们认为牌照管制放开是大势所趋,而证券行业已然开始逐渐告别简单的同质化竞争时代,人才资源及资本金上的竞争才是根本,因此依然看好在各方面拥有先发优势的上市券商前景。另一方面,板块短期内或将出现持续回调,主要原因有:1)市场热度在消退,本周交易额环比明显下跌;2)板块估值水平已经达到阶段性顶部,获利了结将是常规选择;3)预计下周国信证券等IPO将影响资金面的供给和流动。个股上短期内推荐相对便宜的海通、华泰及广发。

　　信托板块:信托保障基金公司在本周正式成立,我们继续看好信托板块短期内的投资机会,依然建议关注经纬纺机。

　　保险板块:本周保监会网站发布《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》,允许险资投资创业投资基金平台,具体品种包括创业企业普通股、优先股、可转换债券等权益,此举将进一步提升险资的投资收益率。此外据媒体报导,个税递延试点也在上海有了新的进展。我们依旧看好降息对保险行业负债端的利好,预计保险产品吸引力将进一步提升,行业基本面将得到持续改善。相对于券商股而言,保险板块目前估值明显较低,我们继续推荐中国太保、中国平安及中国人寿。