中原证券回购刺激H股暴涨8% 这些公司也有实力和动力

　　中原证券拟回购H股的消息再次将A+H同步上市公司中，H股仍相对大幅折价的现状摆在世人面前。

　　受此消息的影响，中原证券港股（注：中原证券港股名为中州证券（01375.HK））21日涨2.78%，盘中一度大涨接近8%，其A股（代码：601375.SH）则下跌3.71%。

　　1 港股回购促“价值洼地”再发现

　　根据中原证券的公告，公司拟以自有资金，回购不超过决议案通过当日H股股份总数的10%。不过，即便经过今日价差的进一步收窄，中原证券A股股价仍有10.90元人民币，而其对应的港股股价仅为4.43港元，考虑汇率因素后，A股价格仍为H股价格的近3倍，同一家公司H股较A股仍具有显著的估值优势。这意味着，对于A+H上市公司而言，回购港股将比回购A股的成本低得多，当然，这样的港股对于普通投资者来说，同样也更具有吸引力。

　　事实上，自A股和港股互联互通机制建立以后，同时在内地和香港上市的公司H股价值低估情况已越来越为市场所认知，同一公司A股和H股的价差正在逐渐收拢，乃至抹平。

　　Wind数据显示，受2015年A股牛市行情的影响，A+H公司中A股对H股的溢价率一度出现提升，但这并非常态。在市场进入平稳常态后，两者价差呈不断缩小态势，溢价率持续降低。2015年底，A+H公司中A股对H股的平均溢价率尚有116.89%，到了深港通开通之日，已降至81.86%，21日则进一步降至76.33%。

　　2 哪些A+H公司有能力和意愿进行回购？

　　一般而言，股票回购能在会计上提升公司每股收益水平，减少经营压力，同时还有提振股价、防止敌意收购的效用。但并非所有的公司都会进行回购。

　　对于一家正常经营的上市公司而言，进行股票回购，很多时候是公司要认为其股价低估，这时进行回购才较为划算。另外，公司账面需要有较多的货币资金储备，这样才有足够能力进行回购，当然，很多时候公司可能认为这些资金当下利用效率较低，可能处于“投闲置散”的状态，与其让其闲置不如进行回购。

　　时报君这里对于当前A股对H股出现溢价（即H股相对折价）的公司进行了梳理，发现这其中，多数券商货币资金非常充裕，可能都存在较强的回购H股动力。此外，中国铁建、中国交建、中国中铁等工程基建类公司货币资金也相当充裕。

　　3 内地投资者投资港股的尴尬：门槛不低 50万门槛仍未松绑

　　尽管对于同一公司而言，H股较A股便宜不少，但A股普通投资者投资相应H股的难度仍然不小，最直接的莫过于港股通设定50万元人民币的资产门槛。

　　以某大型券商为例，针对个人投资者，券商方面对于客户风险承受能力和基础知识的测评都可以通过网上进行，只要风险承受能力在稳健型及以上、港股通知识测试获得90分以上的成绩即为过关，对于风险承受能力等测评，客户如果一次没通过，甚至可以重复上述操作，直至通过为止。应该来说，对于多数投资人而言，这些难度并不大，难住大多数人的仍为50万元的资产门槛。

　　根据中国结算公布的2016年12月末的数据，当期末A股持仓市值低于50万元（流通市值）的自然人投资者合计占了自然人投资者总数的93.61%，即便考虑投资者账户上还有现金的因素，账户总资产能满足50万元的投资者仍处于绝对的少数，这使得港股通对于普通人而言，仍然是可望不可即的投资渠道。