申万宏源：港股中小盘股配置价值显现

　　中国证券网讯（记者 王晓宇）申万宏源日前发布报告称，港股中小盘股的估值水平接近长期底部。未来随着经济转型向纵深发展，港股中小盘股的估值有望逐步回升并超越市场平均水平。

　　近期，香港创业板指数迎来量价齐升的上涨行情。股指自5月中旬创下408.36点的阶段性底部后便止跌企稳，股指在震荡中蓄势整固，五日均线、十日均线、二十日均线等多条均线呈多头排列之势。31日收报421.78点。

　　申万宏源研究分析师余文俊表示，港股中小板的配置机会已经来临。

　　余文俊认为，港股中小盘股的估值水平已跌至非常合理的水平上。“纵观港股的长期合理估值区间，一倍市净率左右具有合理的长期支撑。中小盘股的股价很难下到2008年进入危机时的低点位置。”

　　此外，从跨市场对比的角度看，H股相对于A股的折价水平也达到历史高位。申万宏源研究认为，中小盘股H股的折价达到了金融危机时的水平。

　　余文俊认为，两地的流动性有很大区别，导致估值差异巨大。流动性匮乏和估值过低导致上市公司募资困难，限制其成长性。在足够流动性的支撑及经济转型的大背景下，香港中小盘股有望继续反弹。

　　历史经验表明，资金流入可以给港股市场带来一轮增量行情。2008年11月至2010年11月，小盘股表现显著优于大盘股114%。同期，大量QDII配额获批。2009年和2010年分别达到103亿美元和83亿美元。内地投资者成交量贡献率从2007年的3.4%上升至5.1%。

　　“深港通有望成为继QDII之后的又一催化剂。”余文俊表示，深港通南向资金的话语权或将远超沪港通。据申万宏源研究测算，深港通开通后南下资金或将占对应港股交易额的38%左右，远大于沪港通同期的3.45%。