流动性持续宽裕 看好“港A股”
21日，在前期表现突出的热点概念股或板块的带动下，港股重回涨势，恒生指数高开高走，收涨2.79%至27850.49点，全日总成交额达到1829.65亿港元。 业内人士指出，从资金面看，资金流入香港市场的大趋势并未出现任何改变，香港金管局在隔夜纽约交易时段再度向市场注资。在充裕流动性的带动下，港股20日的回调可能只是暂时现象，甚至不排除部分外资投资者暂时打压港股股价，希望以较低成本抄底的可能。
热点板块持续发力
港股21日出现全面普涨，当日近千只股票上涨，超过五十只股票升幅达到10%以上。恒生国企指数收涨2.98%至14531点，恒生红筹指数收涨3.36%至5382点，恒生H股金融业指数收涨3.93%至22461点。
从行业看，恒生十一个分行业指数中只有工业指数微跌0.61%，其余指数均上涨，表现最佳的恒生电讯业指数上涨6.35%，其次是资讯科技业指数和消费者服务指数，二者分别上涨3.87%和3.3%。红筹股中，有八只股票涨幅超过10%；H股中，有十只股票涨幅超过7%。此外，蓝筹股、香港本地地产股以及石油石化板块均普遍上涨。它们多数均为此前已经大幅上涨的热点股，只是在20日随大盘出现回调。
汇丰银行分析师21日指出，近日港元汇率强势，而港股亦不断获资金青睐，大市交投连续达到2000亿港元左右，香港金管局周一欧美交易时段更是两次向市场注资合共计115.86亿港元，这都对港股构成持续利好，前期受青睐的个股前一日的回调可能只是暂时现象。
市场人士还认为，内地持续释放的资金面利好将对内地和香港股市构成持续利好，市场情绪近期仍将维持在较高水平，随着沪港通受到热捧，未来两地股市的关联度也将更高。此外，20日当日港股下跌甚至不排除是部分外资投资者希望暂时打压港股股价，以较低成本“抄底”。
分析师看多“港A股”
自3月27日以来，MSCI中国指数与恒生小盘股指数分别上涨了18%和25%，瑞银证券H股策略分析师陆文杰在最新公布的报告中指出，其背后的推动力量是涌向“港A股”的内地投资者以及借势增持中型或大盘股的海外机构投资者。所谓“港A股”是最近内地投资者创造出来，指在香港上市、且与表现强劲的A股有相似特点的股票，比如好主题、积极进取的管理层、模糊的盈利前景；多为H股小盘股。
报告指出，MSCI中国指数目前点位对应10.9倍的动态市盈率，接近其2011-14年历史区间(6.8-12倍)高端，但远低于2007年时的最高点24.3倍。
从板块估值与基本面而言，目前估值过低的板块权重较大。瑞银各行业分析师回顾了行业基本面与其股价近期表现情况，估值过高和估值过低的板块在MSCI中国指数中所占的权重分别约为17%和40%。因此，瑞银分析师认为，整个H股市场并未涨过头，超越其基本面价值。
对于配置建议，瑞银分析师表示，首先，仍看多“港A股”及估值不高的蓝筹股。报告强调，超过1200只A股年内迄今涨幅超过了50%，在这种情况下，内地对冲基金与高净值个人投资者似乎对追涨香港小盘股并不担心。据估算，上述投资者配置在香港市场的资金还不到其总额约4万亿人民币资产的3%。同时，虽然很多海外机构可能并未买入大量“港A股”小盘股，但认为估值较低的蓝筹股仍有吸引力。
其次，对纯A/H股价差股及券商股保持谨慎。数据表明，当A/H股价差降至50%以下时，H股上涨的趋势便迅速减弱。因此对一些航空股和材料股等纯价差股持谨慎立场。此外，尽管A股近期大跌的几率不大，仍对日益膨胀的泡沫表示担心。
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