国泰君安国际掌舵人：外资买入推涨港股 看好大股票

　　港股涨涨涨，主要资金推动力量来自哪里？未来哪些股票还有上涨空间？

　　国泰君安国际董事会主席兼CEO阎峰给出的结论明确：一是港股的上涨主要是由大型股上涨推动，估计是有外资买入；二是看好香港大型股票的表现。

　　阎峰如何看港股？

　　2016年的香港股市可谓跌宕起伏。恒生指数于2016年初大幅下跌，其后于第二季度、第三季度，有所反弹。2016年底，恒生指数收报22001点，与2015年同期相比增长0.4%。不过，香港股市去年全年的平均每日成交额下跌至669亿港元，与2015年的1056亿港元相比锐减了36.6%。

　　此外，悲观的市场情绪影响到香港的首次公开发售市场，于2016年仅有126间新上市公司，相比2015年的138间新上市公司数量减少8.7 %。

　　今年开年以来，港股涨势凶猛，恒生指数甚至领跑全球。本月15日，恒指突破24000点，截至17日收盘，恒生指数今年来已上涨逾9%。不断流入香港市场的资金助推了港股这波行情，但是关于资金的来源，却有不同声音。

　　阎峰分析表示，“今年以来，港股的上涨主要是由大型股上涨推动，估计是有外资买入。”

　　在阎峰看来，仅仅靠通过深港通、沪港通南下的资金，是不足以引起香港市场这么大的反应。他认为，是有外资买入，并且以购买大型港股为主。他看好香港的大型股票的表现，但认为中小型股票的波动性仍会很大，提醒投资者留意风险。

　　阎峰看好今年港股的行情，也对国泰君安国际今年的经纪业务收入有信心。

　　在港中资券商生存状况如何？

　　2月17日傍晚，国泰君安国际发布了2016年业绩报告。据公告，国泰君安国际去年全年的营业收入为25.2亿港元，同比增长了10.7%，净利润为9.7亿港元，同比下跌了4.4%。其中，拉动国泰君安国际全年营业收入增长的因素，主要是该券商的投行业务、贷款与融资业务、金融产品、做市以及投资的收益增长。

　　国泰君安国际董事会主席兼CEO阎峰在自媒体朋友圈发帖表示，“2016年国泰君安国际的税后利润保持稳健增长”。据公告，该券商去年取得除税后利润为10.26亿港元，同比增1.0%。

　　国泰君安国际去年全年营业收入为25.2亿港元，同比增长10.7%，主要是投行业务、贷款与融资业务、金融产品、做市以及公司投资的收益增长所推动。

　　具体业务方面，国泰君安国际去年经纪业务下滑达45.4%，资产管理业务下滑46.3%，两项指标下滑幅度较大。国泰君安国际董事会主席兼CEO阎峰表示，经纪业务受市况影响较大，2015年新开户人数大增得益于股灾前的那波行情。2016年投资者意愿不高，新开户人数有所下降。

　　值得注意的是，在经纪业务下滑幅度较大的情况下，去年全年，国泰君安国际实现了77%的经纪佣金来自该券商的网上交易系统所执行的交易，71%的经纪佣金来自个人投资者。

　　“高科技降低成本提高效率，还能开拓市场。”在阎峰看来，我们只做思路对的事情，我们不投资重资产，不轻易设网点，设备全部采用最先进的，真正实现online trading。

　　相比上述经纪、资管两项受市场影响较大的业务以外，国泰君安国际的金融产品、做市及投资收益业务，在去年的营业收入却增长惊人，较2015年增幅达135.3%，收入达3.4亿港元。

　　企业融资业务营业收入同比增长超过60%，收入达4.6亿港元。阎峰表示，投行业务主要受惠于去年IPO行情好，内地公司来港上市意愿高，行业普遍表现不错。该券商预计，今年其企业融资业务的收入不会少于去年。

　　此外，该券商的借贷及融资业务收入为13亿元，同比增长了21%。该券商分析表示，由于人民币流动资金流出限制收紧，中国内地投资者在进行境外投资时倾向于增加杠杆。

　　业务结构调整背后是什么逻辑？

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　　国泰君安国际CFO黄天礼表示，国泰君安国际近年来业务的构成有所调整变化。我们传统上是一个以零售客户为主的券商，但是近几年机构客户的业务发展很好，比如企业融资、金融产品更和做市业务等。

　　经历2015年中市场暴跌后，投资者风险承受水平有所转变，并寻求具有可接受杠杆水平的 低风险投资产品。国泰君安国际随即根据客户需要及风险承受水平，出售个性化金融产品。仅金融产品一项业务，去年所得收入便增加了237.9%，至1.61亿港元。

　　此外，国泰君安国际去年的做市服务所得收入增加27.8%至1.3亿港元，该券商自家投资所得收入为0.97亿港元，较上年度增加 951.1%。

　　国泰君安国际表示，该券商未来目标是发展高资产值个人及机构投资者市场，专注于扩大高资产值个人客户群，包括企业家及高级管理人员。并会采取差异化竞争策略，稳步提高自身核心业务的市场份额。