大鳄也有看走眼的时候。
继2013年CBOT玉米大跌40%后，当年年底，高盛集团毫不松动地继续看空玉米，下调其价格预估，并建议投资者建立空头部位。
大大出乎高盛意外的是，在接下来的时间里，弱势的玉米上演了一场成功的逆袭，CBOT 5月玉米期货合约在一季度累计上涨16.69%。
历史上，高盛曾多次精确判断出商品价格走势，这次为何看走眼？
“高盛的分析师也没有预料到，市场会出现这样多的变数。”中粮期货(博客,微博)研究员孟金辉向记者表示。
从巴西罕见的特大干旱到欧洲粮仓——乌克兰的危机，甚至美国猪流行性腹泻病毒肆虐，在变幻莫测的市场环境中，玉米身价节节攀高，唱空者高盛亦只能步步退让。不过，业内人士认为，若说到“玉米迎来大牛市”，这个结论未免下得有点早。
唱空者高盛退步
在去年11月13日发布的研报中，高盛集团将未来三个月及未来六个月CBOT玉米价格预估从4.25美元/蒲式耳下调至4.00美元/蒲式耳，将2014/15年度玉米均价从4.25美元/蒲式耳下调至3.75美元/蒲式耳。
不过，这一回高盛看跌的预期显然输给了摩根士丹利看涨的预测，因供应吃紧和需求改善，今年玉米期货取得2008年以来最佳年度开局，一季度累计涨幅接近17%，季末收于5.02美元/蒲式耳，本周二盘中触及5.05美元/蒲式耳高位，为七个月以来的最高价。
孟金辉告诉中国证券报记者，一季度玉米价格的上涨得益于三方面：一是美国大豆价格上涨的带动，春节之后，美国基金逼仓中国进口大豆的未点价合约，大豆暴涨；二是美国小麦价格带动，美国小麦先因乌克兰局势动荡，后因美国主产区干旱而上涨；三是本周一USDA表示，美国玉米年末库存预估调降1.7%至14.56亿蒲式耳，美国农户今春玉米种植面积料降至四年最低。
南华期货研究员何琳表示，2012年8月末借炒作美国干旱导致的玉米的历史高点已完成本轮回调走势，尤其美国小麦的长期净空格局也同步转多，这奠定了谷物品种期价的整体反转格局。
在玉米身价节节攀高的市场环境下，高盛只能一再退让。1月中旬，高盛将未来三个月和六个月CBOT玉米期价预测值调至4.25美元/蒲式耳，较早先预测值高出0.25美元。3月11日，高盛再次将未来三个月和六个月CBOT玉米期价预测值分别上调0.25美元。
尚难言玉米牛市
有观点认为，由于美国玉米出口增长，加上活牛期货与生猪期货价格创纪录，提振了饲料需求前景，玉米大牛市或即将来临。
孟金辉认为，美国生猪期货上涨的原因是美国猪流行性腹泻病毒肆虐造成的生猪存栏量和猪肉产量的下降。生猪和活牛期货的上涨，会促进美国禽肉消费的增加，但肉类总量上不会出现突然的、爆发式的增长，只是消费的转移。
展望后市，孟金辉仍然看空美国玉米。他认为，美国种植户计划播种9170万英亩玉米，是1944年以来美国玉米播种面积的第五个高点，按照趋势单产来推算，美国玉米仍将大幅供过于求，且目前美国长期天气预报仍没有极端的威胁性的预报。
因玉米内外盘联动性较小，何琳认为，对国内而言，阶段性的进口数量增加会影响南方港口的价格，由此带来的是心理上和采购节奏上的影响，但由于国储库存压力较大，在新粮上市前的轮库和移库恐怕会给价格带来明显的打压。
不过孟金辉却看涨近期的国内玉米价格。他认为，因东北临储收购已超过6000万吨，改变了东北甚至全国的供求，并使得优质粮源变得极度稀缺，因此现货价格在临储玉米开始拍卖后也将维持强势。