鸡蛋期货上周五再度增仓上行，主力1409合约突破前高5282元/500千克后加速上行。

　　本周一，鸡蛋近、远月合约再度拉涨，主力合约当日涨幅0.43%。周二，在玉米、豆粕等原料下跌拖累下，鸡蛋期货盘中下探5日均线支撑，尾盘拉涨，终以小阳收盘。当日收盘，鸡蛋主力合约期价收于5356元/500千克，较6月初价格低点上涨499元/500千克，价格涨幅达10.27%。

　　芝华数据监测显示，6月30日全国鸡蛋均价4.4元/斤，环比上涨0.01元/斤。在主产区带动主销区鸡蛋价格联动上涨的过程中，蛋鸡养殖户持续惜售。考虑到随着气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋供应更为紧缺。预计7月鸡蛋期、现价格还将联动上涨，新高之后还有新高。

　　低存栏导致的供需矛盾还在继续。自鸡蛋期货上市交易以来，不断创新高背后原因在于鸡蛋现货低存栏导致的供应紧张，同时鸡蛋现货价格的联动攀升及养殖户惜售心理又加重了鸡蛋期货多头的拉升热情。

　　从芝华对2000个养殖户监测来看，从2013年11月开始在产蛋鸡存栏量便逐渐减少，截至2014年5月全国在产蛋鸡存栏11.82亿只，环比减少3.95%，同比减少16.13%。供应方面，目前产区贸易商库存及养殖户库存有限，河北、辽宁贸易商要货增加。需求方面，广东贸易商库存略有增加，北京、上海贸易商库存不多，贸易商继续看涨7月行情。

　　回顾6月份开始的国内鸡蛋期、现市场的价格上涨行情，我们发现在本轮鸡蛋价格上涨过程中，期货先启动，现货后跟随。

　　具体对比下来，在6月3日到6月9日约一周时间内，鸡蛋期货主力1409合约价格累计上涨234元/500千克，价格涨幅 4.81%。现货市场方面，以江苏地区为例，6月3日当地鸡蛋批发价格为4.3元/斤，在其后的一周时间内，鸡蛋现货价格不涨反跌，到6月9日当地鸡蛋现货批发价格下跌到3.9元/斤，价格跌幅为9.3%。在其后一周时间内，当地鸡蛋现货价格才再度上涨并恢复至6月初价格水平。

　　另外，目前鸡蛋期货1409及1501合约都已创出历史新高，但鸡蛋现货还没有突破5月价格高点，在鸡蛋期、现价差大幅拉升过程中，鸡蛋现货还存在补涨机会。

　　按照最新的鸡蛋现货价格计算，鸡蛋主力1409合约价格升水已超过1000元/500千克。按照鸡蛋现货4400元/500千克的价格计算，鸡蛋1409合约升水已经达到22.2%，这在众多已上市的期货品种中是很少见到的。现货市场方面，5月中旬鸡蛋销区价格高点在5.2元/斤，目前鸡蛋销区均价在4.67元/斤，鸡蛋现货将突破前期高点继续前行，期货也将再创新高。

　　从后备鸡销售渠道我们了解到，后备鸡市场中的青年鸡和育雏鸡达到产蛋要求至少也要3-5个月时间，这样在鸡蛋现货消费集中的7-8月，市场供应还是较为紧张的。

　　数据显示，尽管5月后备鸡存栏量增加，但育雏鸡存栏量仍比去年大幅减少13.8%。从青年鸡方面来看，3月、4月青年鸡存栏量减少，5月青年鸡存栏量增加，未来2个月左右在产蛋鸡存栏量将会有所好转，但由于夏季蛋鸡产蛋率较低，同时新开产的蛋鸡产蛋率不高，所以在9月前鸡蛋供应量依然偏紧。

　　考虑到鸡蛋期货上市时间短，分析市场更多需要参照鸡蛋大宗报价、蛋鸡存栏、后备鸡供应等现货指标。到下半年鸡蛋现货市场存栏恢复至正常水平至少也要等到9月以后，这样在8月鸡蛋季节性消费启动过程中，国内鸡蛋供应还会持续紧张，鸡蛋价格继续看涨。

　　技术上看，鸡蛋主力1409合约增仓创新高，技术性强势特点延续。操作方面，多单可继续持有。同时，关注鸡蛋现货报价、期货多空主力及持仓变化，当价格出现阶段性调整的机会时可以考虑多单跟进。 （作者系光大期货分析师）

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