《每日经济新闻》记者注意到,12月9日,国家发改委官网发布了《全国高标准农田建设总体规划》(以下简称《规划》),《规划》确定的总体目标是,到2020年,建成集中连片、旱涝保收的高标准农田8亿亩。

  业内人士表示,按照每亩逾1000元的投入预测,高标准农田建设规划将带来至少超过8000亿元的巨大市场。而市场人士认为,随着上述《规划》的实施,将进一步提高我国农业科技投入和生态修复能力,而农田灌溉及农业机械等相关行业将有望受益。

  总投资超8000亿元

  业内人士认为,农田是农业生产的重要物质基础,但受人口持续增长、资源环境约束趋紧等多重因素影响,我国农产品供求将长期处于“总量基本平衡、结构性紧缺”状态。

  12月9日,为进一步提高农业水土资源利用效率,国家发改委发布《全国高标准农田建设总体规划》。根据《规划》内容,所谓“高标准农田”是指土地平整、土壤肥沃、集中连片、生态良好,且与现代农业生产和经营方式相适应的旱涝保收、持续高产稳产的农田。

  《规划》特别提出,到2020年将建成高标准农田8亿亩,亩均粮食综合生产能力提高100公斤以上。具体内容则包括整治田块、改良土壤、建设灌排设施、加强农业科技服务等多方面措施。

  《每日经济新闻》记者注意到,《规划》综合考虑工程设施建设中存在的多种因素,初步估算“高标准农田建设每亩所需投资为1000元~2000元”。这就意味着,若要完成8亿亩高标准农田的建设目标,则规划总投资将可能在8000亿元~16000亿元。

  据中证报报道,社科院专家李国祥认为,高标准农田建设和土地流转相辅相成。由于家庭联产承包责任制,目前土地流转面临着农田土地规模小、分散化、细碎化等难题。通过高标准农田建设可以将有效解决相关难题,有利于农业规模化经营。待工程竣工验收后的重新确权登记发证,高标准农田将明晰所有权,有利于下一步土地流转的推进。

  亚盛集团拥有大量农地使用权

  根据《规划》要求,待高标准农田建成后,灌溉保证率达到50%以上,测土配方施肥技术推广覆盖率达到95%以上,耕种收综合机械化水平至少达到50%以上。

  “显然,高标准农田建设将有助于提升农田排灌能力、农业科技应用和农业机械化水平。”一位券商研究员对《每日经济新闻》记者表示,从《规划》的建设内容来看,资金投放将集中在田地的规则整治、灌排系统改造和生态环境的维系等方面。

  其中,亚盛集团(600108,收盘价9.17元)、新研股份(300159,收盘价18.23元)、巨龙管业(002619,收盘价12.82元)等A股上市公司将受益于灌溉设备、农机产品需求的拉动;在生态农业的大背景下,绿色生态的新型产品将有望得到推广,对芭田股份(002170,收盘价7.40元)、史丹利(002588,收盘价38.67元)等复合肥生产商形成利好。

  而面对上述《规划》出台,亚盛集团证券部工作人员也对记者表示,高标准农田规划将对相关行业将产生重要影响。在发改委的规划中,已将灌排设施建设放在了重要位置,这就和公司业务直接相关。亚盛集团是国内较早生产滴灌设备的厂商,并在黄河水灌溉和深水打孔监测仪器方面拥有核心知识产权,随着高标准农田规划的逐步实施,公司则有望从中受益。

  据悉,亚盛集团通过引进以色列的先进技术,可为农作物充足的水分和养分,平均提高亩产30%以上,节水40%~50%,进而改变了传统的农田浸灌方式。而东方证券还表示,亚盛集团目前拥有耕地48万亩和牧草地185万亩,是上市公司中唯一拥有大量农业用地使用权企业。在中国农地日益紧缺的背景下,未来该公司具有较大的资产增值空间。

  亚盛集团:新增种植面积将在Q4体现买入评级

  2013-10-31 类别:公司研究机构:齐鲁证券研究员:谢刚张俊宇

  [摘要]

  事件:亚盛集团公布2013年三季报,期内实现营业收入15.72亿元,同比增长5.99%,实现归属于上市公司股东净利润2.40亿元,同比下降20.99%,折合EPS0.12元,归属上市公司股东扣非后净利润2.30亿元,同比增长8.23%。其中,Q3单季收入7.24亿元,同比增长2.02%,归属上市股东净利润1.10亿元,同比下降42.48%,折合EPS0.06元。

  三季度单季业绩下滑主要受去年同期9000万营业收入影响,扣非后公司Q3单季业绩增长6.2%。去年Q3公司将2011年9000万诉讼预计负债冲回,单季净利润达到1.91亿元,扣非后净利润约1.01亿元,今年Q3业绩基本上来自公司主业经营,单季净利润1.10亿元,扣非后1.08亿元,非经常性损益变动是公司业绩出现波动的主要原因。

  公司2013年种植面积61万亩,同比增长10.9%,统一经营面积40万亩,同比增长53%,面积增量主要在Q4体现出来,因此我们认为公司Q4单季业绩增速将较前三季出现快速回升。公司新增加的土地种植面积主要用于苜蓿草、食葵、香料及中药材等品种种植。内蒙古地区新增加的5万亩苜蓿草种植新草预计Q4收割,食葵、香料以及部分中药同样在秋季收获,因此公司新增耕地增量主要在Q4体现出来,我们预计公司Q4单季业绩增速将较前三季实现快速回升。

  公司将成为聚焦上游种植和养殖的综合型原材料提供商,业绩增长的核心驱动要素包括:(1)通过土地流转,进一步增加耕地面积储备,(2)统一经营面积占比提升,增加单亩效益;(3)利用广阔的山地和天然牧场资源,以及苜蓿草种植优势,进军奶牛、肉牛养殖行业,分享行业高景气。

  短期来看,市场对十八届三中全会土地流转政策的关注依然是公司股价上涨和估值提升的核心要素。土地制度变革将是中国未来十年推升经济发展的巨大金矿。土地制度变革目前来看需要更明确的顶层制度设计,其牵涉到的并非农村土地单一要素,与社会保障、户籍制度改革、要素流通市场机制建立等休戚相关。农地包括建设用地、宅基地以及耕地,我们认为从长远来看,耕地流转是其中最为迫切,也是各方利益博弈压力最小的环节,因此我们继续看好未来耕地流转的趋势,亚盛集团会成为其中最大的受益者之一。

  预计2013-2015年EPS分别为0.24元、0.32元和0.40元。考虑到大股东资产注入以及土地流转政策或将加速公司土地外延式扩张进程,最终公司业绩可能在我们上述假定基础上会有更进一步增厚,若不考虑这块盈利贡献,则目标估值应享受一定溢价,按30X2014EPS计算,PE估值的目标价为9.6元;根据公司未来土地经营的持续性假设,DCF绝对估值结果为9.92元。综合PE和DCF两种估值结果,公司目标价格区间为9.60-9.92元,维持“买入”评级。

  潜在催化剂:大股东资产注入预期、下半年土地流转政策推进将对系统性提升公司估值水平。风险提示:统一经营面积增长低于预期、自然灾害风险。

  新界泵业:借政策春风增持评级

  2013-12-04 类别:公司研究机构:浙商证券研究员:许光兵

  [摘要]

  政策利好不断,持续增长可期中国政府在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对我国农业发展方向进行了规划,新型农业经营体系将是发展目标;粮食安全问题始终是中国政府关注的核心之一,农业集中化、规模化和产业化经营是提升粮食产量的关键途径之一。

  同时新型城镇化也将推进新农村建设,农村水利是新农村建设的关键环节。在政策推动下,未来农用泵的增长空间将进一步打开。

  农用泵市场分散,新界将引导行业整合国内农用泵市场规模在300亿元左右,但市场分散,集中度很低,新界市场占有率位居行业第一,但占有率不到5%。新界目前拥有1000多家一级经销商和3500家二级经销商,渠道优势堪称完美,同时拥有高品牌知名度,未来超越竞争对手增长将是大概率事件,并引导行业整合。

  产品多元化布局逐步完善外延式扩张和产品多元化布局是公司始终坚持的发展战略,前期公司陆续收购了核心原材料企业以及环保、同类农用泵企业,坚持横向和纵向布局,环保产业将是未来产业链延伸的核心。目前公司主业现金流健康,几乎无长短期借款,未来财务上可以充分支持外延式增长。

  盈利预测及估值预计公司2013、2014、2015年净利润在1.23、1.51和1.88亿元,EPS在0.77、0.94和1.18元,PE为29倍、24倍和19倍。我们认为在未来政策支持下,公司将充分受益于新型农业和城镇化建设,外延式扩张或将带来利润的超预期爆发,2014年估值只在24倍,增持。

  龙泉股份:订单待放量买入评级

  2013-12-03 类别:公司研究机构:安信证券研究员:李孔逸

  [摘要]

  ■PCCP前景广阔,龙头企业具备竞争优势 :龙泉股份是PCCP行业龙头公司,下游涉及水利投资,城市供水、排水管网建设。我们按照2014-2018年国家水利投资2万亿元,新建城市供水管网投资1843亿元,完善和新建污水管网投资2443亿元来计算,测算出PCCP行业的市场容量为450亿元,年均90亿元,远高于2007年10亿元、2010年40亿元的市场份额,行业具备成长性。

  ■公司管理水平优异:类比同行业上市公司,龙泉股份市场份额逐步扩大,销售能力优异;三项费用率、营运周期等指标优于其他公司,管理能力卓越;股权激励到位,规范性与灵活性兼备。

  ■产能迎来释放期,在手订单充沛:目前公司在手订单20多亿元,是2012年营业收入的3倍以上,将于2013、2014年迎来结算高峰 ,具备盈利保障。未来订单方面,公司目前跟踪的山西大水网、新疆供水、辽宁供水、江浙沪供水等项目均涉及管道工程投资,规模不输南水北调,预计会在未来五年内招投标,公司订单具备持续性。

  ■投资建议:买入-B投资评级,6个月目标价22元。我们预计公司2013年-2015年的净利润增速分别为65%、32%、21%,成长性突出;调高评级至买入-B,6个月目标价为22元,相当于2014年24倍的动态市盈率(不考虑摊薄).

  ■风险提示:PCCP招标低于预期、公司结算进度低于预期。

  大禹节水:在手订单大幅增加增持评级

  2013-05-29 类别:公司研究机构:光大证券研究员:陈俊鹏

  [摘要]

  公司公布在手订单,截止5月底,公司新签订单5.8亿元,比上年同期增加65.12%。加上年结转订单3.4亿元,共计在手订单9.3亿元。

  在手订单的大幅增加符合我们水务报告《污水处理:执法严治理深入,开源节流,价格改革》里面,对农业水污染的判断,农业污染总量大,未来的出路在农业节水。

  点评:

  1)订单速度加快。我们对公司近几年新签订单合同金额进行了梳理,公司进入13年后,新签订单金额增速大大加快。

  2)政策支持力度加大。《全国灌溉发展总体规划》有望在13年中期发布,到2020年力争实现1.5亿亩高效节水灌溉面积,目前推广喷、微灌灌溉工程的投资金额平均每亩为1000到1500元,累计市场千亿以上。同时,我国有9亿多亩的有效灌溉面积,其中高效节水灌溉面积尚不足10%,我国大力推广高效节水的空间还很大。

  3)产能释放,业绩迎来拐点。公司三个项目,包括酒泉、新疆、天津生产线已全部达产,产能有保证。从一季度的收据看,毛利率呈现上升趋势。公司13年的业绩增长有望大幅提升。

  对盈利预测、投资评级和估值的修正:

  预计13-15年每股EPS为0.2/0.4/0.55元,目前股价对应13年的PE为45X,公司长期发展前景看好,首次给予增持评级。

  风险提示:对手进入,竞争加大的风险。

  芭田股份:成本下降推动盈利延续增长增持评级

  2013-10-23 类别:公司研究机构:信达证券研究员:郭荆璞麦土荣

  [摘要]

  事件:公司发布2013年三季报 ,1-9月实现营业收入16.76亿元,同比下降2.99%,归属于上市公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,基本每股收益0.11元。公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润增长10%-35%。

  点评:

  营收持平,净利润大幅增长30%。公司1-9月实现营业收入16.76亿元,与去年同期基本持平,今年来原材料价格下跌导致公司复合肥产品价格下降,但公司产品销量增长基本抵消了价格下降的影响。实现归属于母公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,三季度净利润延续了上半年的增长势头,主要原因为受益于原材料价格下跌,公司毛利率由去年同期的14.41%上升至16.38%,提升了1.97个百分点。

  复合肥行业行情较差。受化肥原料市场低迷的影响,今年以来复合肥市场行情较差,行业开工率及产品售价较去年同期下降。尿素、磷酸一铵及氯化钾等原料价格均出现下滑,对复合肥行业的业绩影响较大,对公司业绩增长构成一定压力。

  静待公司增发项目及瓮安磷矿项目发力。按公司预计,缓释肥、灌溉肥项目将在2014年全面投产,在此之前,部分装置会有小部分的量产,对业绩有一定贡献。并通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,并向上游延伸产业链,降低公司生产成本,提升在复合肥行业市场占有率以及盈利水平。

  盈利预测及评级:我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.14、0.22和0.34元,维持“增持”评级。

  风险因素:磷化工项目的不确定性以及和原生态项目进展对公司业绩影响明显。

  安徽水利:第三主业正在形成推荐评级

  2013-11-20 类别:公司研究机构:平安证券研究员:周雅婷

  [摘要]

  事项:公司公告,拟以3.63亿元现金对“恒远公司”进行增资控股,增资完成后,公司将控股60%,目前恒远公司主要在云南地区进行水电开发运营业务。

  平安观点:

  本次收购概况目的:水电业务被公司定位于第三主业,而当前公司该业务板块规模较小(2012年毛利贡献仅2%)。本次收购是公司做大水电业务,开发西南地区水电资源并实现跨区域发展的重要举措。西南地区水资源丰富,公司有望以此为契机,进一步参与周边水电站开发,获取更多的水电资源。

  标的概况:恒远公司目前主要负责丹珠河电站、丹珠河二级电站、丹珠河三级电站及东月各河梯级电站的开发,前两个电站总装机容量9.71万千瓦,目前大部分建设工作已经完成,后两个电站总装机容量7.4万千瓦,前期工作部分已经完成,预计2015年末可建成投运,上述各电站总装机容量共17.11万千瓦。

  收购价格:拟以3.63亿元现金对标的公司增资扩股,本次交易的单位装机价格为6231元/千瓦,恒远公司2013年4月底净资产价值2.39亿元,按照60%权益计算,本次交易价格对应2.53倍PB.

  水电业务将爆发,但对公司整体贡献仍有限装机容量两年将增长228%。收购前公司拥有两个水电站,总装机容量7.5万千瓦,收购完成后,预计公司2014年公司新增9.71万千瓦装机容量,2015年前将再增加7.4万千瓦,届时公司水电业务总装机容量将达到24.61万千瓦,是目前的3.28倍之多。

  新收购水电站发电利用率高达56%,明显优于一般水平。丹珠河一级站、二级站总设计多年平均发电量为48047万千瓦时,据此计算其额定发电利用率高达56%,明显高于一般水平,这主要受益于该电站所处区域良好的水文条件。

  预计全部投运后将带来1.83亿元收入,是12年水电业务收入的4倍之多。公司可行性研究报告显示,随着电站的建设投运,预计将带来年均8.22亿度发电量,近1.83亿元的发电收入,超过2012年公司发电收入的4倍之多。

  上调公司2014、2015年水电业务收入:考虑此次收购,我们上调了公司2014、2015年水电业务收入预测,预计公司2013-2015年水电业务收入分别为5400万元,1.02亿元(之前为7500万元)、1.40亿元,占我们预计公司营收比重分别为0.68%、0.99%、1.99%,整体贡献率仍有限。

  我们看好公司的主要逻辑业务模式正在优化,新型城镇化的率先受益者:进一步发展小水电体现了公司优化产业结构的思路,从深层次上看,是公司在探索解决工程行业资金需求方面的全新业务模式,即产业协同。另外公司全面深入地参与“金寨县”新型城镇化建设,是其业务模式的升级,公司未来将逐步由工程类向平台型、服务型公司转变。

  巨龙管业 :长期关注政策性红利增持评级

  2013-09-03 类别:公司研究机构:西南证券研究员:徐永超贺众营

  [摘要]

  在手订单保障今年业绩高增长。去年下半年及今年上半年中标的南水北调订单落地性较好,1-6月份营收和净利同比增长71.45%、43.52%(非经常性损益导致净利增速低于营收增速)。其中华中区域实现收入1.31亿元,同比增长6267.27%,贡献收入的61%,主要是南水北调工程河南段陆续确认收入。从产品收入结构来看,PCCP管增长128.41%,主要是南水北调河南段确认收入所致。估计公司目前在手订单超6亿元,三四季度南水北调河南段、河北段会加快确认速度,预计全年河南段能够实现70%左右供货,河北段能够实现40%左右供货,保障今年业绩高增长。

  短期订单释放主要看大型引水工程,长期关注排污及内涝治理等地下管网建设。目前南水北调河南段及河北段主干渠订单释放基本完毕,短期订单释放主要看山东段、河北段支线工程、山西大水网及其他大型引水工程,预计在今年下半年及明年上半年招标可能性较大。从政策角度看,加大排污及内涝治理等地下管网建设长期利好行业公司发展。

  城市内涝倒逼政府加大治理力度。连续四年的夏季城市内涝,给经济建设和人们生活造成极大的不便,倒逼政府加大治理力度。4月1日,国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》,要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划,并力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造,用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。6月中旬,住建部印发《城市排水(雨水)防涝综合规划编制大纲》,要求各省市需在明年6月底前,将各城市的排水(雨水)防涝综合规划上报。同时,6、7月份李总理数次强调要治理城市输水管网建设落后的局面,国务院常务会议更把加强市政地下管网建设和改造放至首位工作,显示政策的强力推动和政府的决心,水利相关管道行业迎来发展机会。

  十二五期间污水管网建设加速进行。我国市政排水排污管道欠账较多,而污水管网建设明显落后于处理厂建设。《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提出5年新增污水管道15.9万公里(2010年末管网规模16.6万公里),完善和新建管网投资2443亿元,污水管网建设加速进行。

  盈利预测及评级:预计公司2013-2014年EPS分别为0.34元、0.36元、0.48元,对应动态PE为39.85倍、37.19倍、27.85倍,考虑到公司在手订单充裕,保障业绩增长,给予“增持”评级。

  风险提示:南水北调河南段、河北段进度低于预期;十二五期间水利投资未达预期。

  一拖股份:毛利率逐步提升审慎推荐评级

  2013-10-30 类别:公司研究机构:中金公司研究员:史成波吴慧敏

  [摘要]

  业绩低于预期前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.62亿元,较上年同期减18.34%;营业收入为92.51亿元,较上年同期减3.32%。但Q3单季度营业收入为26.19亿元,较上年同期减9.00%,归属于母公司所有者的净利润为0.69万元,较上年同期增16.54%。

  1-9月利润下滑幅度大于收入:主要因为1)毛利率虽然上升,但是期间费用率也在增加;2)合并收购长拖引起的坏账准备和商誉减值准备计提导致资产减值准备新增了8,761万元,比去年同期多出6,600万,对净利润影响较大。

  毛利率上升1.47ppt,主要因为:1)结构调整,毛利率较高的动力板块收入上升,拖拉机里毛利较高的大中拖上升,低毛利小拖下滑;2)公司加强成本控制与管理,持续推进成本优化工程等措施。

  发展趋势展望全年,公司大中拖拉机销售有望超9.1万台的全年目标,但是结构有所调整,大型拖拉机全年销售低于4万台,主要由于1)全额购机补贴制度影响,2)新进入者增多导致市占率下降。中型拖拉机销量上升较快,全年有望超过5万台。我们预计前3季度大中拖销量近8万台。

  公司仍处于整合期。公司今年合并的长拖亏损约3,000万元。今年上半年亏损2,346万元,全年预计长拖亏损约7,000万,公司合并亏损扭亏尚需时日。

  拖拉机行业增速放缓,梯度更新是主要需求来源。拖拉机行业经过前几年的快速发展后,目前保有量超2,300万台,未来2-3年行业年均增速5%左右。需要结构中,小拖基本持平,中拖增速较快,大拖由于全额购机补贴的原因增速放缓。

  盈利预测调整我们向下调整了公司2013-14年的盈利预测-23%、-24.5%,净利润分别为2.85、3.06亿元,同比下滑18.3%、增长7.2%,EPS分别为0.29、0.31元。

  估值与建议对应当前股价,公司2013-14年A股P/E分别为30.5x、28.5x,H股P/E分别为14.6x、13.6x。市场对三中全会和明年一号文件的政策红利预期将是股价表现的催化剂,维持审慎推荐评级,H股目标价5.65港币,对应15.5x2013eP/E.

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