动力煤期货收盘封死跌停 黑色系上涨就此熄火？
中国证券网讯（记者 宋薇萍 龚洁琼 实习生 朱琳娜）11月8日，国内商品期货市场呈现冰火两重天走势。橡胶带领能源化工商品接过商品上涨大旗，而黑色系商品则表现疲弱，煤炭期货整体回落。截至收盘，橡胶主力合约涨停，郑煤则跌停。其他板块中，有色金属、农产品中的部分商品都大幅上涨。
截至收盘，郑煤主力1701合约以5%的跌幅位居商品跌幅榜首位。焦煤主力合约跌幅接近3%，焦炭则微幅上涨；钢材板块商品则维持红盘走势，其中螺纹、铁矿涨幅都超1%，热卷涨幅超过0.4%。
而在上涨商品梯队，橡胶位居涨幅榜首位，为6%；PVC涨幅接近4%，沥青和PP涨幅超过2%。其他商品主力合约中，有色金属保持强势，沪镍、沪锡涨幅超过4%，沪铜涨幅超过1%。农产品中，棕榈油涨幅超过3%，豆油涨幅超过2%，淀粉和鸡蛋涨幅都超过2.5%。
当日，三大商品交易所均发布通知，调整相关商品合约交易手续费。其中，上期所上调了螺纹钢和天然橡胶相关合约平今仓交易手续费收取标准，郑商所调整了动力煤、玻璃和甲醇品种交易手续费标准，大商所调整了焦炭、焦煤品种涨跌停板、保证金和交易手续费收取标准。
一位业内人士对记者表示，黑色系商品连续大幅上涨之后，昨日以铜、镍、橡胶这些金融属性比较强的品种出现了大幅上涨，今日早盘开盘后，农产品也出现了明显上涨，整体市场出现了一定的风格转换迹象，而交易所对交易手续费以及保证金的调整，也体现了交易所有意降温市场情绪。由于黑色系商品本身近期涨幅过大，波动加大，导致市场一旦有风吹草动很容易出现快速调整。目前看，商品整体重心在上移，风格出现转换，建议投资者注意防范风险，短期内避开黑色系的剧烈波动。
黑色系期货是否就此终结上涨态势，后期走势将如何？业内分析师表示，在近期多方面利空的打压下，短期盘面调整不可避免，但从长期看来，供需面矛盾不大，四季度保持强势还是大概率事件。
我们先来看看近期的利空因素：
1.三大期货交易所盘中罕见调控。今日中午，三大期货交易所发布动力煤、焦煤、焦炭等品种交易手续费调整通知。业内人士分析，一般来说，期货交易所都在盘后发布相关调整，而今日在盘中就发布相关政策，可见已经关注到近期黑色系期货涨幅过大，因此出手调控。
2.发改委开会稳定煤价。国家发改委定于11月9日邀请陕西省发改委、煤炭局，山西省煤炭厅，内蒙古煤炭局，交通运输部水运局，中国铁路总公司运输局，秦皇岛港务集团，神华集团，中煤能源集团等单位召开会议，研究做好新增运力和有效资源的工作衔接。会议通知称，为保障今冬明春电煤稳定供应，特别是居民生活，取暖、制气以及重点地区用煤需求，近日，发改委与铁路总公司就增加煤炭运力进行了研究，决定近期加大电煤拉运力度。煤炭市场研究员称，相关部门希望通过加快相关铁路局车皮计划的审批，加快产地动力煤发往秦皇岛的速度，提高秦港库存水平，让市场看到库存快速上升，达到稳定煤价的目的。近期，发改委煤炭相关会议频频召开，虽然去产能方向不变，但对于近期煤价过快上涨的现象，国家层面也希望煤价保持稳定。
3.煤企下调煤炭出厂价格。兖州煤业昨日下调煤炭价格，本部各流向动力煤(洗动力、混煤)普降10元/吨，各矿煤泥普降5元/吨。除此之外，中煤能源、神华集团、伊泰集团、陕煤化集团之前也下调煤炭价格。市场人士表示，政府希望大型煤企，尤其是央企带头降价，稳定市场。国企央企可能会跟进表态，民企或中小企业还是会按照自身供需定价。
4.港口煤炭库存继续上升。截至11月7日，秦皇岛港7日存煤549万吨，比9月6日低点239万吨大幅回升130%。天津港、京唐港、曹妃甸存煤均比前日有所增加。
因此从短期来看，四大利空因素共振，短期内存在回调压力。但从长期趋势来看，业内人士表示，四季度经济活动较为活跃，环保方面冬季压力较大，供需矛盾不大，黑色系保持强势还是大概率事件。
中泰钢铁首席分析师笃慧——4季度钢铁能获得相对收益，绝对收益有限
4季度钢铁能获得相对收益，绝对收益有限。因为只有在低通胀高增长情况下，钢价走势与股票相对应，比如今年1-4月份，通胀水平较高，钢价虽涨但股票熊，取得绝对收益是食品饮料、贵金属、农产品、新能源汽车等抗通胀品种（剔除新能源汽车），高通胀对成长股打压更大，煤钢都是相对收益；5月份通胀预期摘除，成长股反弹更强；7月份至3季度，猪和菜影响降低，工业金属价格反弹，煤钢都有绝对收益，PPI转正，适合周期股表现。
4季度来看，去年商品价格极低，如原油价格20左右、铁矿石30左右，工业品同比今年要涨50%，PPI推动CPI上行，4季度中泰宏观组预测2.1，年底通胀更高，通胀若达到2.5，利率转向担忧严重些，钢铁更多的是相对收益。
标的来看，流动性标的宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份，弹性类标的新钢股份、三钢闽光、太钢不锈，稳健类的大冶特钢和方大特钢。
混沌天成期货黑色商品分析师陈萌妤——黑色系短期内调整不可避免 长期矛盾依旧不大
黑色商品9月以来的上涨主要是煤焦板块拉动，螺矿等品种跟进补涨。煤炭产能释放需要时间，需求端补库意愿强烈，造成供应紧张的预期不断升温，期现价格出现持续上涨。虽然煤焦均处于贴水状态，尤其焦炭贴水幅度一度达到350元/吨左右，但也不能单一用升贴水来衡量期货价格合理性。10月下旬之后我们说盘面走势和基本面关系不大了，上涨何时结束更多是资金情绪、政策和监管因素的变动。
今天三大交易所同时出手干预，短期盘面调整不可避免。不过也要看到目前黑色商品基本面矛盾依旧不大，下半年板材需求好于预期，长材类钢厂检修增多市场库存下降，而铁矿石港口库存过剩也有限，随着原料价格回归相对理性，黑色商品价格重心可能有所下移，考虑到今年市场有一定冬储意愿，预计整体价格调整空间有限。而明年黑色主线关注煤炭钢铁去产能政策、铁矿石外矿扩产及房地产、基建需求变动。
中泰煤炭首席分析师刘昭亮——四季度是比较好的配置时间窗口
综合起来看，看好4季度投资机会。主要是，从今年3季度煤炭企业业绩将大幅反转，4季度更好，而股票涨幅很小，估值很低，整个板块从底部起来才20-30%，大部分在底部，投资风险不大。
一、先进产能落地，政策调整预期对行业不确定性影响降低。我们认为去产能政策今明年不会大的变动，276基调不会变，后面主要是先进产能替换落后产能，不用担心整个行业回到过剩，产能周期拐点非常确定。
二、需求存在预期差。目前需求就比预期要好，今年年初普遍预期房地产投资零增长，但前9月份+5.8%增长，后面房地产投资仍是最大不确定性，很有可能超预期，微观上火电会很好。
三、有业绩支撑，估值低。以四季度煤价测算，预计煤炭板块静态市盈率降到10倍左右，业绩坚实基础，我不太担心风险。
四、国企改革和债转股概念。主要的央企和地方国企，国企改革预期强烈，债转股在年初，估计银行没兴趣，当时资产质量非常差，10个月后，行业盈利大幅度逆转，1.2-1.3PB明显被低估。
综合来看，四季度是比较好的配置时间窗口，在前期大盘不明确情况下，我们明确提出大幅跑赢大盘，后面大盘若走稳或走强，煤炭板块更强。推荐配置的话，顺序为动力煤（中煤能源、陕西煤业、兖州煤业）—焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电）—无烟煤（阳泉煤业）。
【三大期货交易所动态】
上期所表示，近日，由于国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，上期所部分上市品种价格波动增大、成交活跃，请各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。
上海期货交易所11月8日发布通知，拟调整螺纹钢、天然橡胶相关合约平今仓交易手续费收取标准。
大商所调整焦炭、焦煤品种涨跌停板、保证金和交易手续费收取标准。经研究决定，自2016年11月8日结算时起，焦炭、焦煤品种最低交易保证金标准提高至11%，涨跌停板幅度调整至9%。
11月8日，郑商所调整动力煤、玻璃、甲醇品种交易手续费标准。
经郑商所研究决定，自2016年11月11 日结算时起，玻璃和硅铁期货合约交易保证金标准由原比例调整为7%，涨跌停板幅度由原比例调整为5%。
【相关阅读】
8日下午，中国煤炭运销协会官方微信号发布通知称，2017年度全国煤炭交易会定于12月1日至3日在河北省秦皇岛市召开。
国家发改委定于11月9日邀请陕西省发改委、煤炭局，山西省煤炭厅，内蒙古煤炭局，交通运输部水运局，中国铁路总公司运输局，秦皇岛港务集团，神华集团，中煤能源集团等单位召开会议，研究做好新增运力和有效资源的工作衔接。
近日，山西省下发的相关通知称，山西省开始执行第三次煤炭产能释放，煤矿执行产能释放起止时间暂定为2016年11月7日至12月31日。
