生猪期货交投平稳 交易所采取多项措施严格风控管理

2022-07-07 08:20:20 来源:证券日报 作者:王宁

  近日,生猪现价过快上涨引发各方高度关注,管理层也将采取相关措施保供稳价。《证券日报》记者发现,在生猪现价快速上涨的背景下,生猪期货价格保持在相对合理运行空间,包括近月、主力和远月合约期价均为同期涨幅明显低于现价。

  对此,西北农林科技大学经济管理学院教授石宝峰向《证券日报》记者表示,我国生猪产能总体合理充裕,行业已逐步摆脱去年以来“猪周期”下行阶段带来的不利影响,迈入长期健康发展轨道。“期货价格走势平稳反映了市场的理性和谨慎交投逻辑,对于养殖企业来说,应当根据期货市场提供的价格信号,科学理性地制定生产经营的计划”。

  多位分析人士认为,当前生猪市场的供应量仍较为充足,短期的供需矛盾是导致价格波动的主因,但从监管表态来看,生猪价格后期还将回归到基本面。

  两因素推高生猪现货价格

  今年4月份开始,生猪现货价格便呈现上涨态势,以河南地区为例,当期价格从4月1日的12.36元/公斤上涨到7月5日的23.98元/公斤,涨幅94%。在现货市场传导下,期货价格也小幅走高,但同期涨幅远低于现货市场。

  公开数据显示,生猪期货主力2209合约结算价自4月初的17420元/吨上涨到22270元/吨,涨幅仅27.8%;远期2303合约结算价从18215元/吨上涨到19385元/吨,涨幅仅为6.42%,比目前现货价格还低19.3%。分析人士认为,生猪期货各合约同期涨幅明显低于现货价格,说明未来生猪供应将较目前进一步改善、供需比较稳定,也反映出今年5月份以来产能重新恢复增长的理性预期,为养殖企业合理制定明年的养殖计划提供了决策依据。

  “其实早在去年,国家便开始多轮收储行动,既有效对冲了当时价格走低的影响,也为今后应对短期内价格变化进行储备调节、供需调节奠定了坚实的基础。”石宝峰告诉记者,同当前现货市场出现的压栏惜售、二次育肥等非理性行为形成鲜明对比,生猪期货远月价格并没有跟随现货价格出现大幅上涨,而是呈现出同近月期价和现货价格贴水的态势,成交量也保持相对稳定。

  截至7月6日收盘,生猪期货主力合约2209已跌至21000元/吨关口,盘终报收于21220元/吨,全天下跌1050点,跌幅为4.71%,成交量也不足6万手,日减仓3673手。

  银河期货大宗商品研究所陈界正告诉《证券日报》记者,近期生猪现货价格的走高缘于两方面:一是6月份以来养殖户压栏惜售情绪较严重,进一步放大了生猪供应端的矛盾;二是目前处于能繁母猪存栏配种时期,且存在二次育肥的情况,从而造成当前生猪供应处于小幅收紧态势。

  东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍也向记者表示,本轮生猪现货价格走高的核心驱动逻辑,在于生猪出栏量进入边际下降通道,但超涨驱动在于北方市场散户的压栏与二次育肥。

  交易所已采取严格风控措施

  记者获悉,在这轮生猪现货价格走高和期货价格涨幅偏低背景下,为确保生猪期货市场安全稳健运行、促进市场逐步发挥功能有效服务产业,大商所借鉴其他成熟品种的风险防控制度,结合生猪现货市场运行规律,从严设计包括涨跌停板、保证金、限仓、交易限额等参数,并据市场情况进行相应调整,以有效防控市场风险。

  大商所相关人士告诉记者,目前生猪期货的投机保证金比例为15%,持仓限额和全品种交易限额均为500手,风控指标在已上市品种中最为严格。与此同时,生猪期货上市后,根据生猪现货市场情况,考察并增加生猪期货交割仓库,对部分交割区域设置升贴水,便利实体企业进行风险管理。

  对于生猪价格后市波动,多数分析人士认为仍然要看供应端的实际投放情况,当前尚不能完全肯定价格会下降,待供需矛盾趋于平缓,现货价格才能回归基本面。

  “目前来看,现货价格仍然易涨难跌,在此背景下,期货价格或以偏强态势运行为主。”陈界正表示,不过,自生猪期货上市以来,期现价格联动性表现整体较好,虽然期间基差有所拉大,但最终都会回归合理区间,这对于产业和市场参与者均有一定指导意义。

  大有期货农产品研究员刘彤向记者表示,目前供应量是影响生猪价格的最主要因素,预计短期现货价格波动幅度仍有加大倾向,价格重心将会上移,但同时要警惕市场预期一致性、压栏惜售等因素,可能对生猪价格产生冲击。“目前生猪供给能力还是偏宽松的,后期产能出尽的预期还将会推后,供应会有增加的预期,因此,未来生猪价格波动率并不会衰减或再次扩大”。