民生证券：基本需求端底部已现 下半年铜价中枢或上移

　　上证报中国证券网讯（记者 陈雨康）民生证券研究院副院长、金属行业首席分析师邱祖学日前在2022第十七届SMM中国铜业峰会上表示，“双碳”背景下，能源转型势在必行，阶段性的能源短缺推高能源价格，高通胀高成本支撑金属价格。基本金属供给曲线仍旧陡峭，需求端底部已现，反转在即。未来，金属价格中枢或将上移，高价或具备相当的可持续性。国内铜需求二季度环比走弱，但房产利好政策、刺激消费政策频出，下半年铜需求预计边际向好，同时新兴领域需求依然保持高速增长，铜价中枢或上移。

　　邱祖学表示，从库存的变化可以看出，在3月至5月铜需求并未出现大幅下滑，国内库存仅出现略微累库的现象，当前铜供需格局仍较为紧张。 一季度全球铜矿企业处于被动补库阶段，但库存仍处在低位。

　　需求方面，邱祖学表示，跟踪5月新发布的经济数据可以发现，基建投资前5个月维持高增长，地产数据触底反弹。预计后续经济跨周期调节和稳增长政策将重新开始发力，下半年国内铜需求或将环比持续改善。