中信期货利用场外衍生工具助力铁矿石企业风险管理

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）近日，中信期货的风险管理子公司中信中证资本管理有限公司（下称“中信中证资本”）运用场外衍生工具为实体企业提供风险管理服务，帮助唐山一家铁矿石贸易商企业大幅降低了企业风险管理资金成本。

　　今年以来，在对原材料强预期的背景下，铁矿价呈上行趋势。但随着钢厂长期的利润、成材需求存在不确定性，叠加海外通胀影响，一些钢厂贸易商在海外采购铁矿石等原料时，面临着库存价格大幅波动的风险。

　　中信中证资本相关负责人告诉记者，唐山一家铁矿石贸易商企业因铁矿石价格持续波动面临经营风险，对方希望在价格呈上行趋势的时候，利用场外期权工具，低成本应对库存下跌风险，同时保留库存上涨收益。

　　中信中证资本建议该企业尝试利用场外期权工具对部分库存进行套保，并为其设计了非等比例看跌领口期权的风险管理方案。“看跌领口期权是企业库存套期保值常用的结构，一般由买入看跌期权和卖出虚值看涨期权构成，非等比例看跌领口期权由领口期权调整买权或者卖权的参与率得到。”中信中证资本相关负责人介绍。

　　中信中证资本考虑到，单买期权对于企业来说成本较高，因此设计了期权组合，即付出权利金买入看跌期权给库存多头做保险，利用合理的卖权交易减少套保权利金支出，降低企业套保成本。最终通过调整卖权参与率，帮助企业大幅降低了企业风险管理资金成本。此外，带卖权的期权结构一般需要保证金，但比例低于传统期货套保，这显著提高了企业资金使用效率。

　　“实体企业对风险管理的需求越来越多样化，场外期权将帮助更多实体企业进行更灵活、更高效的套期保值行动。期货风险管理公司为场外期权交易提供平台，提高市场的活跃程度，对我国场外衍生品市场发展建设具有不可替代的作用。”中信中证资本相关负责人表示，将继续发挥场外衍生品专业优势，帮助实体企业提高抵御市场风险的能力，服务实体经济高质量发展。