大宗商品走势分化 国内农产品价格加速调整

　　上周，全球大宗商品价格整体呈现分化格局。海外油价出现剧烈波动，WTI原油在美国当地时间的12月12日至14日大幅反弹后，15日至16日再度陷入调整，需求疲软与俄油出口数据持续牵绊市场神经；美联储强势加息周期或进入尾声，金、银等贵金属价格渐入佳境；国内农产品价格加速回落，生猪主力合约一周下跌超过11%。

　　原油价格低位震荡

　　在本月初刷新全年低点后，WTI原油主力合约价格在上周一至周三大幅反弹，三天大涨超8%。但疲弱的需求继续压制市场情绪，欧盟对俄罗斯原油出口的制裁也收效甚微，WTI原油价格再度回落，截至上周收盘报74.50美元/桶，再度迫近70美元关口。

　　距离12月5日欧盟对俄罗斯原油出口制裁的正式实施已过去一周，但在俄油全线转投亚洲市场后，欧盟的制裁似乎难以起到实际效果。大宗商品资讯机构金联创监测的数据显示，12月5日至9日当周，俄罗斯海运原油出口不降反增，出口量增加46.8万桶/日至345万桶/日，其中的增量主要来自亚洲市场。

　　“目前俄罗斯对欧盟参与制裁的国家海运原油出口已经清零，但是总出口量却不降反增，说明欧盟制裁本身对于俄罗斯的原油出口已经影响甚微，使得近期地缘风险溢价部分回落。”中信期货首席能源分析师桂晨曦分析，随着海外部分经济体衰退预期升温，需求端的疲软成为压制油价的重要因素。

　　贵金属价格渐入佳境

　　与油价形成鲜明对比，近期国际贵金属价格持续处于强势格局之中。上周，COMEX黄金主力合约价格刷新下半年以来新高，最高触及1836.9美元/盎司。COMEX白银也创今年5月以来新高。机构分析认为，随着美国经济步入衰退的显性表现不断增多，通胀回落或使美联储放慢加息步伐，带动黄金、白银等贵金属价格逐步走出弱势。

　　12月13日，美国劳工部公布数据称，美国11月消费者价格指数（CPI）环比增长0.1%，同比上涨7.1%。该通胀数据低于市场预期，同比升7.1%也创近一年最低。细分来看，汽油价格持续下行带动整体通胀回落，但食品和住房价格环比仍呈现增长。该数据发布后，美元指数和美债收益率盘中一度急跌。

　　广发期货分析称，美国11月制造业PMI跌破荣枯线等数据，均表明美国经济步入衰退的显性表现不断增多，需求放缓、通胀回落或使美联储放慢加息步伐。未来美元指数和美债收益率的走势可能有较大压力，从中长期看黄金处于偏多格局。

　　国内生猪期货单周跌超11%

　　国内农产品期货价格走势近期引发关注。上周，大商所生猪2303合约连续大跌，单周跌幅达到11.30%，截至上周五收盘报15895.00元/吨。自10月19日见到高点21180.00元/吨以来，生猪2303合约在不到两个月内下跌约25%。此外，国内鸡蛋、黄大豆2号期货合约上周跌幅均超3%。

　　国投安信期货农产品组长杨蕊霞表示，本轮猪价下跌背后的主要动因来自四季度供应端的集中出栏和需求端的不及预期。“此前，由于市场认为四季度供需有缺口，从而一致看好四季度猪价，这在9月及10月上旬催生了大量的二次育肥行为。同时伴随行业普遍压栏，一方面加速了前期的猪价上涨，另一方面供给后移加剧了四季度的供应压力。”