2022年期货业画像：“基本法”落地 新品种起飞

　　对期货市场而言，2022年是一个可以载入史册的年份。

　　这一年里，期货市场走出了巨幅震荡行情。年初，乌克兰危机持续发酵对全球大宗商品的供应格局造成巨大冲击；年中，美联储连续7次加息，全球流动性紧缩，大宗商品价格又巨幅下挫。

　　在这一年，《期货和衍生品法》正式颁布实施，开启我国期货市场发展的新篇章。新品种的上市速度和对外开放明显加快，年底广期所正式开门营业，中国期货业迎来了新支点。

　　随着中国期货市场参与群体不断增加，尤其是机构参与程度不断加深，市场交易结构进一步优化和成熟，期货业正迈向高质量发展的新时代。

　　市场剧烈波动

　　回顾2022年，超预期事件可谓频发，期货市场走出了巨幅的震荡行情。

　　“盘点这一年的重要事件，首当其冲的就是2月下旬发生的乌克兰危机：2月24日俄罗斯总统普京宣布在乌克兰顿巴斯地区展开‘特别的军事行动’，乌克兰危机大幅影响了全球大宗商品的供给格局。俄罗斯及乌克兰是能源、有色金属、农产品等大宗商品的主要供给国。在地缘政治影响下，全球大宗商品均显著上涨，能源为首，农产品跟随，甚至在伦敦金属交易所(LME)发生了伦镍逼仓事件。”广发期货总经理徐艳卫表示。

　　对市场影响较大的事件还有今年6月美联储开启的大幅加息进程。美联储2020年货币政策带来美国房地产、工资等大幅上涨叠加能源、农产品等大宗商品的大幅上涨，今年5月美国通胀高企——达到8.6%，创下40年以来的新高。为遏制高通胀，美联储采取了近30年最大力度的加息行动，继今年3月上调25个基点、5月上调50个基点后，6月16日凌晨宣布将联邦基金利率上调75个基点，导致全球大类资产——包括股市及大宗商品巨幅下挫。

　　从全年走势来看，反映国内商品市场的南华商品指数一季度大幅上涨23%，但此后两个季度连续调整，几乎回吐了一季度的涨幅，进入四季度又重新上涨。其中，镍和天然气价格一度大幅波动，国际油价上蹿下跳。徐艳卫认为，综合来看，2023年商品期货市场整体或难出现大幅波动的行情，但不同品种间或存在较大差异。

　　中信期货相关负责人谈到今年期货市场的波动时也表示，乌克兰危机和美联储加息是2022年最大变量，乌克兰危机的持续发酵对地缘政治、全球产业链、全球通胀等产生了重要影响，从而导致大宗商品价格波动。美联储连续加息7次，全球流动性紧缩，对人民币汇率、贵金属、有色金属等板块均产生较大影响。

　　引人关注的是，中国期货市场很好地经受住考验。“今年全球市场风云变幻，跌宕起伏，但国内期货市场继续保持平稳发展，价格理性波动，化解了各种风险事件。这一点与伦敦金属交易所在伦镍事件当中的表现形成鲜明的对比。”国信期货总经理黄巍称。

　　《期货和衍生品法》实施

　　填补市场法治建设空白

　　作为资本市场的重要组成部分，期货市场此前一直缺少“基本法”。2021年4月，期货法草案首次亮相，经历了“二读”和今年4月的“三读”后审议通过。今年8月1日，《期货和衍生品法》正式实施，填补了我国期货市场法治建设的空白。

　　国信期货总经理黄巍表示，《期货和衍生品法》的施行标志着我国期货和衍生品市场的发展进入新的法治化轨道，有助于强化风险防控和交易者保护，有利于充分发挥法律对市场秩序的保障力和威慑力，对市场的长远发展和引进长期投资者具有积极意义。

　　南华期货董事长罗旭峰也表示，《期货和衍生品法》有效填补了资本市场法治建设的空白，资本市场法治体系的“四梁八柱”基本完成，对期货市场法治建设具有里程碑意义，将开启我国期货市场发展的新篇章。

　　值得注意的是，《期货和衍生品法》的落地加速推动行业规范和机构业务发展，实施不到半年时间已经对期货行业和机构带来了诸多改变。

　　金瑞期货总经理侯心强表示，《期货和衍生品法》规定，期货合约品种和标准化期权合约品种的上市，由期货交易场所依法报经国务院期货监督管理机构注册，这也助推了今年期货和期权品种井喷式增长。

　　广发期货总经理徐艳卫认为，《期货和衍生品法》的推出，使期货公司业务种类进一步拓宽，不再把期货经营机构经营范围局限于经纪业务，而在期货公司经营范围内加入期货交易做市和其他业务。期货经营机构可以根据自身实际情况选择不同的业务范围和经营范围。

　　谈及《期货和衍生品法》实施以来给行业带来的变化，中信期货相关负责人认为有三个方面：一是吸引了更多的实体企业和期货交易者等主体主动参与，使其有法可依；二是明确期货公司业务范围，打开多元化发展空间；三是推动更多期货公司向风险管理和资产定价服务为核心业务的方向转变。明确“期货交易者”的概念及相关制度，为普通交易者提供特别保护，为打击市场操纵提供法律保障，促进期货市场健康发展。

　　全行业苦练内功

　　服务实体经济取得成绩

　　与过去两年相比，今年中国期货业总体规模继续增长，但行业利润将首次出现同比下滑。这背后主要有两方面原因：一是期货市场整体成交量有所下降；二是资本市场整体表现欠佳，对期货公司的投资业务带来不小影响。不过从全行业看，今年很多公司都苦练内功，在服务实体经济上取得不小成绩。

　　中期协数据显示，截至2022年11月末，全国共有150家期货公司，分布在30个辖区，合计客户权益1.47万亿元，同比增长22.68%。今年前11个月，全行业营业收入和净利润分别为354.44亿元、95.27亿元，同比下滑19.43%和22.02%。

　　中期协最新统计数据显示，以单边计算，11月全国期货交易市场成交量为7亿手，成交额为52.79万亿元，同比分别下降0.83%和增长3.95%，环比分别增长55.68%和58.09%。前11个月全国期货市场累计成交量为61.06亿手，累计成交额为486.93万亿元，同比分别下降11.74%和9.23%。

　　招商期货总经理严福德认为，目前期货行业收入结构仍然相对单一，经纪业务占大头，其他几项业务收入贡献与经纪业务存在较大差距，而经纪业务竞争激烈且极易受到市场波动影响。行业应该从三个方面破局：一是充分依托股东背景，做好协同，形成特色；二是发力新品种和新市场；三是精准定位，发展有特色的风险管理和资产管理业务。

　　侯心强提出，期货行业正进入高质量发展时代，市场参与群体数量不断提升，质量不断优化，越来越多的实体企业认识到期货对于企业稳健经营的重要性。截至今年10月底，今年共有1039家A股上市公司发布了1429份关于开展套保业务的公告，数量远超2021年全年，其中25.8%涉及商品类套保。

　　另一方面是期货公司的资本规模和资产规模不断上升，为期货市场的高质量发展奠定了坚实基础。中期协数据统计显示，截至今年10月底，期货公司的资产总额和净资本总额分别为14022.80亿元和1549.76亿元，同比分别增长20.91%和16.49%。

　　中期协的数据还显示，截至10月底，期货公司风险管理子公司累计为948家中小微企业提供仓单服务规模达204亿元，为89家上市公司提供仓单服务规模达30亿元。新增场外衍生品名义本金16322亿元，累计分别为23978家次中小微企业、3530家次上市公司提供1853亿元、603亿元基差贸易额。

　　与此同时，期货行业响应国家号召开展乡村振兴工作，截至2022年6月，风险管理子公司共承保140多亿元货值的“期货+保险”项目，涵盖生猪、饲料、玉米、苹果等农产品。结对帮扶和消费帮扶金额分别达到14.2亿元、8251多万元。

　　随着机构参与程度不断加深，今年期货市场保证金规模延续了增长势头。截至10月末，全行业保证金达1.44万亿元，相比去年末增长22%，相比去年同期增长18%。

　　严福德表示，增量资金主要来源于实体企业和金融机构套期保值的需求，以及财富管理机构和居民资产配置的需求。预计随着套期保值和资产配置需求的增长、国际化的加速、期货和期权品种的扩容，期货行业未来几年还将保持快速增长。

　　广期所正式运行

　　对行业影响深远

　　作为中国第五家期货交易所，广州期货交易所对于服务绿色发展、粤港澳大湾区建设和“一带一路”倡议具有重要意义。

　　12月2日，证监会发布通知，同意广期所开展工业硅期货和期权交易，这是广期所揭牌后的首个交易品种，也是国内首个新能源金属品种。12月22日、23日，工业硅期货和期权相继上市交易。

　　罗旭峰表示，工业硅期货的上市，将为相关产业链上下游企业提供更多的风险管理工具，也将完善我国工业硅贸易的定价体系，提高我国工业硅相关企业全球贸易地位和国际议价能力。

　　作为新型交易所，广期所的运行对期货行业产生了深远影响。广期所成立以前，作为重要经济引擎的珠三角、大湾区,一直缺少大宗商品及衍生品定价中心。广期所在年底正式开门营业，意味着中国期货业迎来了新支点。

　　严福德认为，广期所有三个鲜明特色：绿色、指数化和国际化。未来工业硅、锂、碳排放权等绿色品种，将为相关实体企业绿色转型发展，以及落实国家碳达峰、碳中和政策起到巨大作用。

　　徐艳卫表示，广期所在粤港澳大湾区建设国际化金融枢纽中主要有四方面作用：一是加速大湾区金融市场的要素联通；二是产业发展集聚得到促进，吸引更多境内外金融机构落户大湾区；三是随着新品种的不断上市，产业链覆盖面扩大，广期所具备强大的区域辐射功能；四是促进资本市场不同层级间的协同发展。

　　中信期货相关负责人也表示，广期货所的运行将对中国期货市场、金融市场、全社会发展产生重要影响。

　　新品种上市

　　及对外开放正在加速

　　今年以来，期货市场的新品种上市速度明显加快。

　　据记者统计，仅12月已有深证100ETF期权、工业硅期货和期权、上证50股指期权正式上市，螺纹钢和白银期权将在12月26日挂牌交易。单月上市6个期货期权新品种，这在以往相当罕见。按照目前规划，到今年底，我国期货期权品种总数将达110个，其中商品期货65个，金融期货7个，商品期权28个，金融期权10个。

　　侯心强表示，这一方面反映了期货行业正在不断满足市场的要求，覆盖的行业和产业越来越多；另一方面也对期货公司提供精细化服务提出了更高要求。

　　在黄巍看来，下半年新品种上市速度加快，在很大程度上是因为这几年期货行业立足于服务实体经济，通过各种抓手为实体企业解决经营中的困难，积极推广“期货+保险”，服务乡村振兴，让监管机构看到了期货市场的功能得到了非常积极的发挥。同时，全球经济近期也出现了剧烈波动，企业客观上也存在着利用期货管理风险的需要，因此新品种上市的步伐明显加快。

　　“新品种的不断上市，一方面能够给市场带来增量的产业资金，有助于期货行业的做大做强。比如工业硅的上市，就有望带动新能源产业的资金参与。另一方面也丰富了期货公司服务实体企业的工具，像螺纹钢期权、白银期权等新品种上市，能极大地丰富企业套期保值的手段，有助于期货公司更好地提供服务。”黄巍说。

　　与此同时，这一年期货市场的对外开放也在加快。今年9月，国内几大期货交易所同时公告，明确QFII和RQFII可参与国内41个期货和期权品种。

　　严福德称，这将吸引全球投资者参与国内市场，实现内外部期货市场互联互通，同时将提升中国价格的全球影响力。这是期货市场“走出去”的重要一步，也是在双循环背景下，中国金融市场构建更大范围、更宽领域、更深层次对外开放格局的一次重要实践。

　　12月9日，证监会确定大商所的黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权为境内特定品种，于12月26日引入境外交易者参与交易。

　　对此，侯心强认为，这意味着大豆系列期货和期权品种将成为我国期货市场首个以特定品种方式实现全系对外开放的品种板块，将有助于提升“中国价格”全球影响力，是我国期货市场服务全球产业企业的又一重要举措。