栉风沐雨求发展 春华秋实显成效——大商所迎来豆粕期权上市六周年

　　上证报中国证券网讯 六年前的3月31日，伴随着清脆响亮的鸣锣声，豆粕期权正式上市交易，填补了我国商品期权的空白，标志着我国期货市场翻开了工具齐备的新篇章。六年间，在不断丰富产品体系的同时，大商所持续提升期权市场运行质量，为实体经济管理风险提供了更多得心应手的工具。

　　精工匠心创市场新图景

　　截至目前，大商所共上市豆粕、玉米、铁矿石、LPG、PP、PVC、LLDPE、棕榈油、豆一、豆二、豆油共11个期权品种，涉及粮油、能源矿产、塑化等产业，累计挂牌合约超3万个。2022年期权累计成交量近1.79亿手，日均持仓量172.70万手，同比分别增长74.64%和30.94%，展现出了活跃的发展态势。

　　特别是较为成熟的豆粕、玉米、棕榈油和铁矿石等期权品种，经过多年发展，其成交量已位居商品期权市场前列。根据国际期货业协会（FIA）的统计数据，2022年大商所豆粕、玉米和棕榈油期权分别位列全球农产品期权成交第一、第二和第四位，铁矿石期权则位居全球金属期权成交第一位。

　　从期权与期货市场联动关系来看，期权期货成交占比不断提升。比如，2022年豆粕、玉米、铁矿石、棕榈油和LPG期权期货成交占比分别为16.43%、24.62%、18.86、11.06%和12.32%，同比分别增长55.84%、126.19%、81.98%、164.81%和64.36%。“这表明两个市场间的良性联动效应正在逐步形成。”申万宏源证券金融创新总部副总经理李斌冰表示。

　　做市功能服务行而不辍

　　伴随着豆粕期权的上市，做市商制度也在期权市场落地生根。据统计，2022年做市商持续报价合约的成交量覆盖了大商所期权上市总成交量的70%，有效持续报价时间比达82%，同比提高9个百分点；有效回应报价比达80%，同比提高2个百分点；做市商持续报价合约平均买卖价差同比收窄63%；参与大商所期权市场的法人客户数同比增长33%。

　　做市商制度不仅促进了期权市场活跃和稳健发展，也促成一批“定得准、报得窄、稳得住”的优秀期权做市商快速成长。目前，大商所期权做市商团队数量较豆粕期权上市时扩充了一倍以上，有力促进了期权市场稳健运行和功能有效发挥。

　　市场对外开放更上层楼

　　2022年，随着期货和衍生品法的颁布施行，我国期货市场迈向高水平制度型对外开放的新阶段。

　　在此背景下，大商所坚持合格境外投资者（QFI）和境内特定品种“两条腿走路”，坚持期货和期权“双管齐下”。9月，豆一、豆二、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、LLDPE期权向QFI开放；12月，豆一、豆二、豆粕、豆油期权作为境内特定品种向境外交易者开放。至此，大商所通过QFI路径和境内特定品种路径实现对外开放的期权品种分别达到了7个和5个，特别是在油脂油料领域，全部5个期权品种均已通过上述两条路径实现了对外开放，国际化水平明显提升。

　　据悉，目前已有来自新加坡、澳大利亚、瑞士、英国等国家和地区的境外客户参与了大商所期权品种的交易。

　　“大商所油脂油料期权品种的对外开放，为全球的产业企业提供了更丰富的风险管理工具和策略，可以帮助许多像我们这样的跨境供应链服务商做好套期保值，稳定日常生产经营，使产业流通运转更加顺畅，也有助于促进含权贸易模式在油脂行业的发展。”中商外贸董事总经理张扬说。（严晓菲）