行业“增产不增收” 期货公司半年度业绩现马太效应

　　A股上市公司半年报披露完毕，综合半年报及中国期货业协会数据，今年上半年我国期货行业遭遇“增产不增收”的窘境：在期货市场交易量明显放大的背景下，150家期货公司总体利润却出现下滑，且强者更强的马太效应凸显。

　　从4家上市期货公司的半年报来看，永安期货、南华期货两大头部公司净利润均同比增长。永安期货上半年实现归母净利润4.12亿元，同比增长30.40%，主要缘于公司资产减值损失同比少提，同时客户权益与资管规模稳健扩张；南华期货实现归母净利润1.68亿元，同比增长123.62%，缘于公司境外业务贡献增长，同时境内经纪业务等表现优于同行。

　　瑞达期货、弘业期货上半年业绩出现下滑。瑞达期货上半年实现归母净利润1.17亿元，同比下滑37.32%；弘业期货实现归母净利润712.70万元，同比下滑79.78%。传统经纪业务承压是拖累这两家期货公司业绩的重要原因，瑞达期货上半年期货经纪业务营收2.92 亿元，同比降19.23%；弘业期货同期期货经纪及资产管理业务营收1.18亿元，同比降20.87%。

　　弘业期货表示，报告期内，受期货经纪业务代理成交额下降、期货交易所手续费返还标准降低等因素的影响，公司期货经纪及资产管理业务手续费及佣金净收入同比下降；受客户权益规模下降和市场利率下降等因素的影响，公司利息净收入同比下降。

　　全行业来看，今年上半年我国期货市场成交规模尤其是成交量显著回升。中期协数据显示，以单边计算，今年1至6月全国期货市场累计成交量为39.51亿手，同比增长29.71%；累计成交额为262.13万亿元，同比增长1.80%。

　　在海通证券非银金融首席分析师孙婷看来，目前我国期货行业仍处于景气度上升周期。一方面，2020年以来大宗商品价格波动加剧，产业客户风险对冲意愿提升，机构投资者投资情绪更加活跃；另一方面，国内期货市场交易品种和经营主体不断扩容，随着广期所开业和各类新品种上市，期货行业成交规模将有明显增长。

　　今年以来，我国期货市场新品种上市节奏持续提速，年初至今共上市了11个新品种（5个期货品种和6个期权品种），包括中金所的30年期国债期货，上期所的氧化铝期货、合成橡胶期货、集运指数（欧线）期货，广期所的碳酸锂期货等。此外，郑商所的烧碱、对二甲苯期货及期权已获证监会同意注册。

　　但在市场成交规模回升的大背景下，国内期货公司经营业绩并未同步提升，相反出现一定程度下滑。根据中期协数据，150家期货公司上半年合计实现手续费收入106.23亿元，同比下降17.13%；实现营业利润65.01亿元，同比下降14.48%；实现净利润49.84亿元，同比下降14.25%。

　　有分析人士表示，在去年基数较低的情况下，今年上半年期货市场交易活跃度更高，成交量明显提升。不过，上半年手续费较高的金融、能源有色等品种的交易活跃度相对较低，而手续费较低、市值较为有限的农产品则表现相对活跃。因此，虽然今年上半年期市成交规模明显回暖，但成交额并没有出现同步增长。

　　方正中期期货研究院院长王骏认为，期货公司上半年营业利润和净利润等经营指标出现下降，说明全行业经营成本和投入保持较高增长的同时，各项业务包括创新业务仍需发力。上半年期货公司整体管理规模、全市场成交量增长，反映实体企业对风险管理需求的提升。但交易量提升并未为期货公司带来明显的营业收入，反映出行业手续费竞争仍较为激烈。