上期“强源助企”项目助力能化企业迈出风险管理“关键一步”

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）今年3月，上海期货交易所（下称“上期所”）统筹各类支持产业客户参与期货市场的试点项目，推出了全新的上期“强源助企”品牌。其中，作为项目中唯一全面针对新产业客户参与能化期货品种进行支持的子项目，“服务类企业拓展”一经发布便得到市场广泛关注。

　　据了解，当前能化产业普遍面临转型升级压力，传统的经营模式已不适应瞬息万变的市场发展需求，相当数量的炼化、船燃、橡胶和造纸企业被动承担着价格波动带来的负面冲击。上期所“服务类企业拓展”项目针对此前从未开户或近年来虽然开户但未曾交易的能化企业，为推动行业企业迈出应用衍生工具稳定经营的第一步起到了“破冰”作用。

　　目前，该项目已涌现出了众多典型案例，涵盖了能化产业链中的上市公司、专精特新“小巨人”企业和行业重点企业。

　　案例一：北京东方雨虹防水技术股份有限公司

　　东方雨虹是国内防水材料领域的领军企业，现已发展成为以主营防水业务为核心，民用建材、砂浆粉料、建筑涂料等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。公司成立于1995年，2008年在深交所成功上市（证券代码：002271.SZ），2023年上半年实现营业收入168.52亿元，归母净利润13.34亿元。

　　据了解，东方雨虹沥青需求量大，为避免在生产经营过程中面临上游原材料价格不规则波动带来的风险，公司选择在“阔别”期货市场多年后再度开展套保业务。公司采购专家工程师刘晓伟表示：“公司曾在2014-2016年度开展过套期保值，但当时规模较小，市场形势也比较不明朗，套保的效果不太明显，后面这项业务也就中断了”。

　　今年上半年，紫金天风期货在获悉东方雨虹的风险管理需求后，协助企业申请参与到了2023年上期“强源助企”项目中，并委派专人负责对企业进行驻场辅导，定期组织上门培训，第一时间传递行业现货数据。同时针对企业前期遭遇的套保会计处理难题，紫金天风期货组织行业专家为企业在内控管理、会计处理等方面提供专业协助与支持。

　　“近年来，受海外地缘冲突、美联储加息、OPEC+减产等影响，原油及沥青产品价格波动较大，供需矛盾突出。为优化公司采购成本，增强公司抵御原材料价格波动的能力，公司需要利用期货市场进行套保操作，锁定远期货源和价格。因此，我们决定重新进入期货市场进行战略性套期保值。”刘晓伟介绍，如今企业正在按计划推进期货套保业务，在紫金天风期货的支持下完成了项目备案。

　　案例二：浦林成山控股有限公司

　　浦林成山是港交所上市公司、中国橡胶工业协会会员单位，公司年销售收入超80亿元，拥有中国山东、泰国两大生产基地，年轮胎产能近3000万条。

　　橡胶价格的变化对浦林成山生产经营活动影响巨大。因此，如何转移原材料价格风险、提升生产利润是公司面临的核心问题。然而，此前由于考虑到开展套保业务需要前期投入大量的精力和物力，并且需要对企业采购流程进行重新梳理和调整，浦林成山在2022年开立期货账户后迟迟没有进行交易。

　　今年，国泰君安期货借助上期“强源助企”项目，协助浦林成山制定了期现组合方案：在采购环节，利用期货合约作为定价标准，与上游签订点价合同；对于采购完成后的原料库存，在盘面上卖出期货头寸，建立盈亏冲抵和锁定机制，达到降低采购成本、锁定预期利润的目的。同时持有20号胶期货合约并进行交割，用交割标品来代替采购现货，进一步拓宽采购渠道、优化采购价格。

　　通过项目服务方案，浦林成山一方面降低了参与期货市场的“初始成本”，另一方面能够更加专注和从容地开展套保交易，稳定企业经营生产。

　　案例三：华邦古楼新材料有限公司

　　华邦古楼新材料有限公司是一家中德合资企业，2022年获得浙江省“专精特新”中小企业资质，拥有12条原纸生产线，年产各类特种纸超19万吨，包括壁纸原纸、医用包装纸等产品。

　　华邦古楼月度漂针浆需求量在3000—5000吨，其中一部分通过与贸易商签订长协的形式采购，另一部分随行就市在现货市场买卖。近年来，如何锁定纸浆价格波动带来的风险成为困扰企业经营的一大难题。公司担心专业力量不足，无法独自开展套保业务。

　　在广发期货的协助下，华邦古楼参与了上期“强源助企”项目。在今年年中，企业基于宏观和基本面分析，预测到当前纸浆价格处于历史较低水平，于是进行买入套保，规避了后期纸浆价格上涨带来的成本上升风险，首次通过期货市场“尝到”了价格风险管理的“甜头”。

　　据上期所介绍，截至目前，已有16家会员单位提交的24家能化重点企业完成“服务类企业拓展”项目备案，改善了这些企业一边承担着价格波动带来的负面冲击，另一边又对期货市场不熟悉、不愿不敢迈出“关键一步”的困境。

　　具体来看，当前项目参与企业整体呈现两大特点：

　　一是重点企业积极参与。24家申报企业中，7家属于上市公司或其下属企业，3家申报企业或其下属企业为省级优质中小企业或“专精特新”企业，11家企业或其下属企业为中国石化联合会、中国橡胶工业协会等协会会员或理事会成员单位。

　　二是参与企业分布于产业链不同位置。其中，12家企业从事石油制品加工、轮胎加工及造纸，占总申报企业数量的50%。这与此前贸易企业占套期保值产业客户“主力军”的情况不同，显示出期货市场的影响力正在向全产业链延伸，多家具有较强市场影响力的下游企业开始参与期货市场。

　　上期所相关负责人表示，长期以来，上期所致力于鼓励实体企业科学合理运用期货工具进行风险管理，推动能化行业提升风险管理水平，努力调动实体企业参与期货市场的积极性。下一步，上期所将研究加大支持和鼓励产业客户参与期货市场进行风险管理的力度，全力服务实体经济高质量发展目标。