全球经济放缓 基金大举增持黄金

　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，过去一周对冲基金黄金净多头寸创两年多新高，因投资者担心欧洲和亚洲的疲软可能拖累美国经济复苏。

　　数据显示，截至1月27日的当周，黄金净多头合约增长15%至167693手，为2012年以来最高水平。投机商们在2015年初至今黄金的净多头寸增长了80%。

　　美国上周五公布的数据显示，美国2014年第四季度国内生产总值（GDP）初值环比增长2.6%，增速较前两个季度的4.6%和5.0%明显回落。美国去年第四季度经济增长逊于预期，美联储官员上周发布的政策声明承认经济面临海外风险。

　　金价在2015年1月上涨逾8%，收于1279.20美元/盎司，创下了三年来最大单月涨幅。欧洲及亚洲决策者们竞相推新刺激措施，疲软的海外经济扩张令投资者们越来越倾向预期美联储将等待更长时间才加息。最终全球央行集体宽松的货币政策引发了黄金的买盘需求，同时市场对于美联储的加息预期减弱也让黄金受益。

　　分析师称，若全球经济果真糟糕，并且未来出现更多表现不佳的数据，美联储加息的动力可能就会消失。在全球货币竞相贬值的情况下，黄金会更具有吸引力。

　　高盛认为，过去一个月见证了投资者对黄金情绪的广泛转变，这主要受益于三大因素：全球通缩形势下，美联储将被迫更长时间内不加息；全球经济不确定性形势下，避险需求重新回归金市；过去两年黄金表现一直逊于美股表现，但近期该趋势已经逆转。

　　本周五将会公布美国1月非农就业报告，黄金短期波动或因此出现放大。美国非农就业报告及其他数据将在未来几天扮演关键角色。金价已经历了整固的一周，但相比于其他大宗商品，黄金表现仍突出。债市负利率令黄金具有投资吸引力，黄金的机会成本已经消失，因黄金似乎已再次被当作一种另类资产。

　　除了对冲基金增持黄金外，指数基金增仓也非常明显。

　　对于黄金爱好者来说，在刚刚过去的一月中，除了金价的显著上涨外，让他们最满意的就是黄金交易所上市基金（ETF）的表现。黄金ETF持有的黄金量1月份大增4.1%，创2011年7月以来单月最大增幅。

　　在经历了2013年的大幅流出、2014年的小幅流出后，2015年的第一个月，全球最大的黄金ETF——SPDR出现了少见的资金净流入。1月中，SPDR总共增持黄金49.35吨。在1月的20个交易日中，9个交易日SPDR是流入的，7个交易日持有量是持平的，只有4个交易日中该ETF是流出的。

　　在这9个流入的交易日中，1月27日流入了9.26吨，1月15日该ETF流入了9.56吨，1月20日流入了11.35吨，1月16日则流入了13.74吨。如此大幅的单日流入量是SPDR许久未见的，上一次该ETF出现单日流入接近10吨还是在2012年1月。

　　虽然每年年初都是黄金表现比较好的时段，但今年的数据和去年相比，改善是非常明显的。去年1月，SPDR的持有量减少了1.46吨，只有4个交易日该ETF是流入状态的。

　　黄金ETF持有量的变化表明了市场情绪的改善，这恐怕是比金价上涨更积极的信号。