生意社：旺季因素助力 大宗商品市场有望迎来小阳春

　　中国证券网讯  （记者 宋薇萍）生意社最新价格监测显示，2月大宗商品看点颇多，其中58价格涨跌榜中所有品种均涨幅为1.79%，而上涨商品数量和涨幅均有上涨势头。生意社首席分析师刘心田指出，2月的大宗商品市场表现堪称“惊艳”，像焰火绽放为新年送了份厚礼。正是这“焰火”，照亮了黑暗了7个月的“长夜”（此前大宗商品市场已连续暴跌7个月），使得大宗商品市场进入了一个新阶段。
　　从2月大宗商品的涨跌面和涨跌幅来看，大宗商品市场已经有明显改善。刘心田指出，2月市场的好转为3月市场做了很好的铺垫，市场人气、信心已较年初有明显改善，这或许正是市场迫切需要的“春风”，加之3月系传统生产、需求旺季，3月的阳春行情可期，大宗商品市场走好概率高，或现涨多跌少局面，64开可能性较大。
　　与此同时，生意社组织的调研显示，60%的市场分析师看好3月市场。其中，能源、化工、橡塑、化纤等石化产业分析师认为在原油走稳的情况下，3月作为传统旺季，终端需求会有所拉动，尤其是2月汽油的强劲表现，更是给石化类商品注入了强心针；有色、钢铁、建材等行业分析师亦指出3月两会的召开，或会给房地产市场带来利好，加之多数商品目前存在超跌反弹需求，而3月无疑是最佳时机；农副、棉纺等行业分析师则相对保守，外盘压力较大，农副、棉纺行业低迷态势短期难以扭转。
　　具体来看， 2月58大宗榜中，环比上升的商品共24种，集中在橡塑板块（共6种）和能源板块（共6种），涨幅在5%以上的商品主要集中在能源板块；涨幅前3的商品分别为汽油（30.41%）、液化气（22.94%）、柴油（13.79%）。
　　环比下降的商品共31种，集中在钢铁（共7种）和有色（共6种），跌幅在5%以上的商品主要集中在农副板块；跌幅前3的商品分别为鸡蛋（-5.61%）、生猪（外三元）（-5.38%）、沥青（70#）（-5.31%）。
　　在监测的58个商品中，41.38%的上涨， 53.45%的商品下跌（1月上涨商品仅为17.24%，下跌商品为82.76%），上涨商品数量增加两成之多，且本月上涨商品中有16个涨幅超过3%（上月仅有5个）。
　　不仅如此，商品均涨跌幅自2014年7月份以来首次转正，本月均涨跌幅为1.79%，但同比来看涨跌比例变动不大，本月同比10.34%的品种上涨，而89.66%的品种下跌，同比均涨跌幅为-15.18%。
　　分板块来看，2月份涨幅榜最大亮点就是油气板块——油气板块结束了自2014年7月份以来的连跌局面（液化气除2014年9月份涨4.96%外其余月份也均为下跌），华丽逆袭，在原油（+11.74%）的带领下，汽油（+30.41%）、柴油（+13.79%）、燃料油（+3.04%）、液化气（+22.94%）大幅飙涨，汽油、柴油、燃料油均从三年最低点反弹，尤其是成品油终结了十三连跌的状态，而汽油更是以30.41%的涨幅高居榜首。
　　与以油气表现突出的能源板块形成鲜明对比的是钢铁板块的弱势和有色板块的纠结，2月份钢铁品种全线下跌，以铁矿石（-0.58%）为首的包括螺纹钢（-2.28%）、中厚板（-0.63%）、无缝管（-1.16%）、线材（-1.87%）、热轧卷（-1.81%）等品种价格均触及10年最低位。而有色板块走势则两极分化，上下纠结，铜（+6.76%）、铝（+1.02%）止跌反弹，而其他基本金属则继续下行，贵金属也承压回落。

　　BCI九连阴后首次收阳  制造业现企稳迹象

　　中国证券网讯  （记者 宋薇萍）生意社最新数据显示，2月BCI指数为0.11，均涨幅为1.76%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济有企稳迹象。
　　与此同时，2月大宗商品价格指数BPI呈现阶段性触底反弹走势，在2月3日BPI创出历史新低748点后，BPI一路反弹，至月末报收759点，较月初上涨1.3%。
　　环比来看，2月BCI情况较1月（-0.64）有根本性好转，也是近18个月的最佳表现（均涨幅为29个月的最高值）；同比来看，2月市场表现与去年同期有明显改善（2014年2月BCI为-0.43，均涨跌幅为-1.51%）；从走势来看，2月BCI是在此前9连阴且节节下滑的情况下突然反转，形成鲜明的分水岭，步入了一个新阶段。
　　生意社首席分析师刘心田认为，2月BCI收小阳线主要有三点原因：一是原油企稳，大宗商品整体下滑态势随之刹车，部分产业链出现反弹；二是中国春节因素，多数生产商、贸易商“消停”过年，市场以稳为主，没有大幅波动；三是经济面既无新利空，亦无新利好，国际市场整体平静，国内商品市场受干扰较小。
　　对于BPI在连续单边下行7个月后止跌反弹的表现，刘心田认为，这至少反映两个信号：一是大宗商品市场自2月起告别了大跌，进入新阶段；二是由于前期大跌过猛，“底”挖得过深，故市场有反弹空间。
　　预期后市，鉴于3月系商品市场传统旺季且两会即将召开、利好将集中释放，故3月BCI仍有望收阳。但需要警惕的是，制造业经济的根本性供需矛盾解决需要较长时间，中国经济的新亮点一路一带、自贸区等尚未充分发热，中国大宗商品市场及制造业经济仍处于低谷期，经济目前仅是暂别单边下跌。

　　化工市场一季度收尾有望高歌猛进  可重点关注纯苯、甲苯等

　　中国证券网讯  （记者 宋薇萍）生意社最新价格监测显示，2月份国内化工市场小幅震荡，化工行业指数从月初的721点震荡上行至724点，化工市场触底企稳的信号明显。
　　在生意社重点监测的116个化工品种中，相比1月份，上涨品种增加了14个，下跌品种减少了16个。其中，丙烯（华东）（13.11%）、乙烯（11.26%）、丙烷（9.56%）位居化工产品涨幅榜前三位。
　　生意社化工行业首席分析师张明指出，由于WTI原油2月份多次冲高至50美元/桶上方，对有机化工板块带来持续、强力的成本支撑，国际、国内市场实现联动，丙烯产业链、增塑剂产业链、PX-PTA产业链以及芳烃板块涨势喜人。
　　张明指出，具体来看，2月份国内化工市场不同板块表现出各自特点：一，由原油引发的成本传导持续发酵。由于2月份WTI原油价格多次反弹至50美元/桶上方，下游烯烃、芳烃、烷烃、酚酮相关的国际、国内厂家、贸易商适时抓住时机挺价，并取得一定成效。其中乙烯、丙烯2月份涨幅超过10%，甲苯、苯乙烯、纯苯在3月份仍有持续上涨的空间。
　　二，季节性因素主导市场，春季行情逐步启动。化工行业位于产业链下游的工厂普遍在3月份迎来开工季，相应的，对于上游基础化工原料的采购部分已经于2月份开始，受此拉动，醋酸、醋酸乙酯、醋酸丁酯、醋酸酐将于3月份迎来产业链式集体上涨。
　　季节性因素的另一种类型，则是季节性需求拉动，由于2月中旬开始国内进入春耕时节，中小尿素经销商春节前后积极备货，恰逢印度1月份招标货物正处于外发高峰期，山东地区大厂价格于春节假期前开始进入快速上涨轨道，2月底更是涨到1658元/吨的高位。张明预计随着春耕的展开，3月上旬仍有上涨空间。
　　三，光伏产业远期前景光明，中短期需经历波折。2月国内多晶硅市场行情急剧下行，月初国内多晶硅的市场均价为155750元/吨，月末国内多晶硅价格147000元/吨，跌幅为5.62%，由于低价进口多晶硅原料增多，国内多晶硅产库存高位，加之下游需求力度不足，本月多晶硅价格较前期有所下调，整体走货表现不佳。但长期来看，随着全球光伏产业需求加快，在电池和组件方面，产业规模继续维持着稳步增长的态势，预计2015年光伏产业的发展势必带动多晶硅的市场需求。
　　综合来看，张明认为，当前化工市场走势与2013年同期类似，只不过2013年2月的化工市场平衡交易体系建立在WTI原油价格92-98美元/桶的基础之上，而如今的化工市场交易平衡体系建立在WTI原油价格46-54美元/桶的基础之上，原油价格的每一次波动，都将成为石化市场炒作的风向标，但3月份国内化工市场运行的峰值不仅依赖于此，国内外市场的联动效应、出口量增速的变化、国内下游工业端的开工率恢复情况都将扮演重要角色。总体来看，3月份仍旧值得期待，重点推荐关注纯苯、苯胺、甲苯、醋酸、醋酐、OX、PX、PTA。

　　CDRC：天然气下跌缘于“油气煤三国杀”

　　中国证券网讯  （记者 宋薇萍）发改委近日宣布，4月1日起，我国天然气价格正式并轨。各省增量气最高门站价格每立方米下降0.44元，存量气最高门站价格每立方米上调0.04元，这也是我国价格改革中，首次大幅下调天然气价格。
　　对此，中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为，天然气增量气之所以下调，其主要原因在于“油气煤三国杀”。
　　早在2011年，刘心田就提出“油气煤三国杀”。原油、动力煤、天然气作为最基础最重要的三类能源矿产，在21世纪初的大宗商品黄金十年里各领风骚。生意社数据显示，三者在2000-2010年的用量、价格涨幅均非常可观，尤其是原油、动力煤，价格涨幅都超过100%，用量涨幅甚至接近200%。黄金十年中，三者都存在供不应求的情况，各自的市场都非常火热，因此基本不存在直接竞争问题，更谈不到搏杀。然而随着大宗商品黄金周期的结束以及中国经济降档，全球性能源矿产供应过剩问题逐渐凸显，油气煤开始面临僧多粥少的尴尬，三国杀开始上演。需要强调的是，三国杀开始时，油气煤并不处于同一价格水准。如按性价比排序，气＞油＞煤。
　　三国杀的第一阶段，即2012-2014年，表现为气涨油平煤跌。彼时天然气处于价格洼地，虽然动力煤已开始回调、原油高位震荡，但天然气仍具备超强的性价比，于是这一阶段天然气不跌反涨--生意社数据显示，2013年末液化天然气价格照2012年初有超过30%的增长，而同期动力煤跌幅超过30%，原油则近乎没有变化（2012年初与2013年末WTI均报收99美金）经过第一阶段搏杀，在2013年末时，油气煤的性价比排序为气＞煤＞油。
　　三国杀的第二阶段，为2014全年，表现为气平油煤俱跌。在这一阶段，油价出现明显回落，跌幅超过50%，动力煤跌幅20%，而气价虽起起落落，全年收盘却仅有不足3%的跌幅。也正是这一阶段，油气煤三者的天平开始再度失衡，截至目前的性价比排序为油＞煤＞气。不难发现，经过两个阶段的搏杀，原本最具性价比的天然气优势已荡然无存，最近不仅出现了老百姓放弃民用天然气而改烧液化石油气的情况，更甚至有使用天然气的出租车反映烧油烧气已差别不大。
　　刘心田指出，“油气煤三国杀”已进入第三阶段，时间自2015年初起，或结束于2015年上半年，表现或为气跌油煤俱平，而天然气调价恰恰正式拉开了第三阶段的帷幕。事实上，天然气价早在年初已开始下跌。生意社数据显示，液化天然气价格2个月来已下跌超过15%，目前价格为2年内新低。
　　刘心田预期，经过几番搏杀，油气煤的性价比将愈来愈接近，“三国杀”的血拼阶段即动辄跌幅超过20%或告一段落。然而，除非能源矿产的供需矛盾有根本性好转，否则“三国杀”将会持续下去。