两大券商解析智慧城市领域投资机会
国都证券：智慧城市市场空间巨大
核心观点
市场回顾:
(1)上周沪深300指数收于2275.37点,涨幅为2.18%;申万计算机应用指数收于1946.59点,涨幅为3.64%;行业指数跑赢同期沪深300指数1.46个百分点。
(2)个股方面:上周板块内股票涨跌互现。其中涨幅较大的个股有方直科技(300235)、石基信息(002135)、汉王科技(002362);跌幅较大的个股有长亮科技(300348)、荣科科技(300290)、数码视讯(300079)等。
行业要闻:
高通面临三重威胁固有优势有被削弱风险
第二季度全球移动PC出货量创11年最差纪录
智慧城市商机巨大IDC罗列主要市场机会点
IDC和Gatner数据显示:联想成为全球最大个人电脑厂商
Gartner:云办公目前是炒作但两年后会落地
2012年全球移动广告增长83%搜索占53%份额
中国能源重组将对电表行业产业重大影响
公司动态:
海联讯重大合同中标公告
华虹计通重大经营合同中标公告
上市公司上半年业绩快报
投资建议:
截止本周末,申万计算机应用板块67家中小板和创业板的公司已经全部公布完上半年业绩情况。其中28个预减,39家预增。板块内有近60%的公司预计增长,业绩总体状况较为良好。此外,本周板块内也迎来第一家公司的半年报。华平股份上半年也实现收入1.1亿元,同比增长84.28%,实现净利润4157万元,同比增长133.49%。公司是国内多媒体通信系统提供商,目前产品已经从平安城市领域向到智慧城市领域延伸,应用前景愈加广阔。由此可见,智慧城市建设领域目前发展状况良好。我们继续看好智慧城市领域的发展,详细投资机会见我们之前发布的专题《智慧科技让城市生活更美好》。本周建议关注华平股份(300074)、飞利信(300287)等。
中信证券智慧城市星火燎原 IT变革传统产业
行业运行回顾与展望：整体平稳增长，智慧城市景气提升。1-4月软件与IT服务业收入8589亿元，同比增长25.2%，整体增长平稳，预测全年收入约3.15万亿元，同比增长26%。技术革新与IPO堰塞湖推动行业并购趋于频繁，单笔并购规模同比大幅提升288%，预计下半年并购仍将持续活跃。IT创新趋势明显，两化融合进入深水区，IT技术开始促使零售、金融、物流等传统行业出现变革。下游行业IT需求分化加剧，其中智慧城市景气度将提升。
智慧变革城星火燎原，经济增长倍增器。城市经济对GDP贡献率超70%，而智慧管理是抑制城市病和可持续发展的关键，可直接影响国家综合竞争力。智慧城市建设正在从去年少数城市自发性的自下而上，过渡到今年部委自上而下推动的全面建设阶段，行业拐点已现，预计未来5年投资规模将逾2万亿元。智慧城市聚焦交通、医疗与政务等领域，BT与租赁模式受青睐。
大数据变革传统产业运营模式，大国角力信息安全。智慧城市的本质仍是IT技术在新型城镇化中的应用，大数据、信息安全和物联网等支撑技术是基础。大数据将在未来2-5年臻于成熟，针对传统行业数据资产的挖掘，将变革传统行业运营模式，预计未来十年潜在市场将超过万亿规模，其中商业智能“十二五”期间规模将达340亿。随着网络攻击成为中美大国外交的焦点，有望催化国内信息安全产业拐点提前出现，预计行业规模将从2011年的131亿提升到2015年的300亿元。
风险因素：智慧城市等领域IT投资低于预期、并购投资失败的风险、大小非解禁减持与新股IPO重启带来估值水平下降等风险。
维持行业“中性”评级，优质成长股依然潜力较大。当前行业2013/14年PE为24/19倍(软件28/21倍)，行业整体估值溢价基本体现行业复苏预期，预计下半年行业机会以质优个股为主。
投资策略：优质成长股依然潜力较大
优质成长股依然潜力较大。当前行业部分主题投资个股已经出现明显的泡沫，但是我们对行业依然维持相对乐观态度，判断下半年随着结构升级的进一步推进，仍有较多持续高增长潜力的公司投资机会突出，选股策略建议从基本面出发，去伪存真，布局真正具有成长性的个股。
质优次新股有望再领风骚。时隔一年之后IPO有望重启，从过去两年来看，次新股的表现相对抢眼，我们预计下半年次新股的强劲表现有望卷土重来，从安全性角度，建议布局质地优异、成长性较好的个股。
下半年我们主要沿三条主线甄选优质成长股：
一是智慧城市主线的投资机会。智慧城市今年上半年是细分领域中相对收益最突出的板块;展望下半年，我们认为智慧城市建设投资的拐点已经出现，未来两年近五千亿规模投资将给部分软件和IT服务类企业带来跨越式成长机会。
由于智慧城市一线公司受到市场充分关注，当前估值水平已充分体现成长预期，因此我们重点关注二线公司，此类公司虽然当前智慧城业务占比不高，但由于公司战略清晰，智慧城市业务有望迅速成长为公司业绩的主要驱动力，重点推荐飞利信、捷成股份、华宇软件、润和软件，建议继续持有并布局易华录、万达信息、数字政通等一线公司。
二是大数据和信息安全主题投资机会。大数据产业链推荐音视频数据分析的捷成股份，关注具备核心非结构化数据处理技术的拓尔思。信息安全领域继续推荐北信源，关注启明星辰，若行业龙头绿盟科技下半年顺利IPO，建议重点关注。
三是业绩稳定增长的低估值成长个股。重点推荐华宇软件、神州泰岳和威创股份。
捷成股份(300182)：智慧文化成持久的盛宴，强化“智慧城市”布局。经营展望：持续经营后步入收获期。展望下半年，公司将对全国营销体系进行数字化、信息化、精细化管理，推广多行业、多领域的视音频解决方案应用，切入智慧城市和电子政务建设，可持续增长动力较强。预计2013年公司收入有望超10亿元，将成为行业领先者。同时公司的折旧、股权激励、营销网络建设等费用压力有望大幅缓解，业绩增速超过40%将是大概率事件。维持公司2013-15年盈利预测0.91/1.35/1.91元(考虑并购后预计为0.97/1.41/1.96元)，公司作为国内面向广电行业的音视频解决方案行业龙头之一，受益于广电“数字化”、“高清化”、以及3D电视等业务带来的新增需求，成长性突出;同时公司布局的智慧城市正在面临爆发式增长机遇，维持“买入”评级。
飞利信(300287)：智慧城市盛宴开启。国内领先的智能会议整体解决方案提供商与智慧城市新秀。智慧城市推动下游行业高速发展。竞争优势分析：技术优势突出、资质全面、客户黏性较高。智慧城市租赁模式创智慧城市运营先河。预计2013/14/15年EPS为1.16/1.95/2.56元，后续若进一步获取智慧城市订单，则业绩可能进一步超预期;同时公司传统业务客户粘性高，在手订单充稳定性强;维持“买入”评级和30.9元(除权)目标价。
华宇软件(300271)：智慧司法国内龙头，布局智慧食品安全与大数据。公司传统业务主要是向法院、检察院等领域提供软件产品与整体解决方案。根据赛迪的统计，公司在法院、检察院信息化建设领域的市场占有率多年保持第一，分别不低于44%和36%。公司控股子公司航宇金信、亿信华辰分别布局智慧食品安全、大数据分析技术与平台软件，当前在公司收入中占比较小，但市场空间更为广阔，放眼长期将成为公司的主要增长点。维持公司2013/14/15年EPS分别为为0.88/1.16/1.51元;当前估值水平相对可比公司估值优势突出。考虑公司传统业务的稳定成长、及智慧食品安全和大数据业务未来较大的市场空间，综合相对与绝对估值，维持目标价28.59元，维持“买入”评级。