两大券商解析钨精矿投资机会
安信证券--有色金属行业:钨精矿再涨,部分稀土品种止跌【行业研究】
上周,上证指数重挫4.1%,有色跌6.0%。资金面困局、IPO重启传言及PMI低迷重创A股,上证指数连续回调,有色板块普遍下跌。基本面相对健康的磁性材料、钨跌幅较小,前期涨势犀利的锂版块回调,后市继续看淡。
上周,基本金属下跌,铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌3.5%、3.8%和0.9%、4.2%、1.7%和1.9%。三大经济体复苏出现弱化,中国经济失速下行、美国相对较强,QE缩减预期又打压金融属性,强美元、弱基本面压制工业金属反弹,三季度前基本金属料震荡下行。
上周,贵金属重挫,伯南克继续强化QE缩减预期,ETF持仓进一步降低。
伯南克发言传递两个重要信号:一是QE退出的失业率门槛由6.5%升至7%,联储开始考虑宽松政策负面影响,9月底前执行减债可能性大大提升;二是美联储继续强化市场对缩减QE的预期,避免行动时对市场造成过大冲击,因此真正执行QE缩减前市场将有充分反应实物市场抢购风潮推升金价短暂反弹,然而随着QE退出预期逐步实现,黄金投资持仓进一步降低,金价将重回跌势。中期而言,资金加速回流美国、美元易涨难跌,全球避险情绪和通胀预期衰减,美、德避险资产地位上升,美国实际利率转正,金价中枢趋势性下移。
上周,部分稀土金属止跌,氧化镧、氧化饵、氧化钇、金属铈跌幅较大。
稀土价格自3月份开始出现广泛、大幅下跌,源于需求持续萎靡背景下,产业链上去库存行为增多有关。目前,前期轻稀土品种的大幅下跌虽已逐步结束,但从5月开始,中重稀土开始出现20%以上的的快速下跌,中重稀土可能还需要一定时间的调整。经过激烈的去库存行为之后,随着经济温和回暖和政策效果显现,稀土有望进入较为健康、稳步上行的区间。
上周,小金属收平为主,钨、钴、铟上涨,钼、锑碇、电解镁下跌。龙头企业收储继续推升钨价,钨精矿再度大涨4.3%,中间品涨价幅度大于精矿。
钨精矿价预计继续坚挺,APT等中下游产品受成本推升,上涨动力更强。经历近3年的连续下跌,几近腰斩的钴价短期呈底部企稳迹象,进口商对下半年钴价较为乐观。迫于原料成本上涨压力,钴酸锂厂商也跟随提价,部分生产商库存已殆尽,补库存需求预计将有利钴价上行。
维持行业“同步大市-A”投资评级。1)我们看好中国经济转型升级背景下,中上游持续低位调整为下游深加工行业带来的绝好机遇,包括3D打印、压铸镁合金3C产品结构件和高端钕铁硼磁材,推荐银邦股份、宜安科技和中科三环、宁波韵升;2)基本金属深陷金融属性持续压制、基本面反弹乏力困局,仅有交易性机会,建议谨慎关注需求较稳、新增产能压力小,以及成本有所支撑的铅、锌,推荐中金岭南、驰宏锌锗等资源属性较强的龙头企业。
风险提示:1)全球宏观经济复苏放缓,有色金属需求低迷;2)QE退出超预期,造成全球流动性紧张;3)深加工领域出现性价比更高的新产品,对已有技术构成威胁;4)有色深加工企业在产能投建、市场推广以及技术研发方面进展低于预期。
有色金属行业周报:关注钨精矿价格持续上涨
美国失业人数超预期,中国汇丰PMI指数创9个月新低。美国劳工部周四 (6月20日)公布的数据显示,美国6月1 5日当周初请失业金人数上升,且升幅高于市场预期。欧元区6月制造业采购经理人指数(PMI)初值升至 48.7,创近一年半(2012年2月份以来)新高。国内方面,中国6月汇丰 制造业PMI预览值降至48.3,创九个月低位,且连续两个月陷入萎缩。
基本金属普跌,贵金属价格重挫。上周,国际市场主要基本金属价格全面 下跌,铝下跌3.1 3%,铜下跌3.84%,而铅下跌幅度更是高达4.08%。国 内方面金属价格亦全线下挫,铜价跌幅4.46%,镍跌幅高达4.73%。上周, 国际贵金属价格大幅下跌,黄金价格周跌6.78%,跌破1 300美元,探至 新低;白银价格继续下跌8.91%。国内方面的贵金属价格同样大幅下跌,黄金价格周跌5.3g%,而白银价格周跌9.11%。
钨精矿价格持续上涨,中重稀土价格止跌。上周国内钨精矿价格延续了涨 势,最新报价14.8万元/Ⅱ屯,较前一周上涨2.8%,目前价格较年初时累计 上涨了30%以上。重稀土产品价格止跌,氧化铽上涨0.8%,其余重稀土 价格不变。而轻稀土价格继续下跌,镧、铈等相关金属产品价格有不同程 度下跌。
A股失守2100点,贵金属暴跌。上周,受多重利空冲击,A股大幅下挫, 周跌4.11%,跌破2100点。有色金属板块下跌,周跌6.02%,其中,贵 金属跌幅靠前,周跌7.53%,工业金属板块周跌6.00%,而稀有金属周跌 5.53%。
海外有色股下跌,标普下挫。上周,标普指数下挫,回落至1592.43点,周跌幅为2.11%,伦敦金属价格指数下跌至2968.9点,周跌3.30%。北美基本矿业股指数大跌6.02%,北美黄金矿业股指数大幅下跌,周跌3.97% 风险因素。目前主要的风险体现在以下几个方面:(1)国内银行流动性危 机蔓延,实体经济加速下滑;(2)美国经济虽缓步回升,但回升速度、强 度可能不达预期;(3)欧债危机仍然反复。
投资建议:深挖个股重于板块机会。股票投资方面,我们认为钕铁硼行业 2013年逐季盈利趋势与2012年正好相反,将呈现出逐季回升态势,且估 值在板块中具备优势,我们建议重点关注相关个股。锂子行业中,我们更 看好下游具备深加工技术优势、估值相对较低的赣峰锂业。阶段性来看,由于钨精矿持续涨价,将对相关企业盈利带来实质性利好,建议关注相关 的厦门钨业。