两大券商解析页岩气行业投资前景
平安证券：页岩气钻完井服务市场化趋势明显
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：杨绍辉,余兵 日期：2013-06-24
平安观点
页岩气勘探开发油服市场化趋势同样明显
二季度我们深入鄂尔多斯盆地,了解到当期致密油气开发市场化程度较高,此次在四川盆地同样发现,尽管2010-2012年两桶油的页岩气钻完井以自有油服队伍为主,但今年中石化焦石坝页岩气水平井、河南煤层气秀山区块、Shell富顺-永川区块都在大量引入市场化竞争机制,追求更加经济的开采成本获得理想开发效果,非常规油气资源开发服务市场化趋势不可逆转。
据我们调研,过去1-2年内安东主要在四川盆地提供连续油管服务和油基钻井液服务,百勤主要在中石化页岩气钻完井活动中提供压裂液服务,预计安东下半年开始有可能为中石化提供压力泵送服务甚至总包服务,百勤将为前两轮招标区块提供钻完井总包服务。
除了杰瑞、安东、百勤、华油外,市场也可能造就更多的优秀民营油服企业。
页岩气勘探开发将以四川盆地为起点,逐步向中东部推进
中国的页岩气将主要向中东部扩散。和我们前期观点一样,中东部富含页岩气储量,且地形好于大西北,长江流域水资源较西北地区好,近半年来我们通过实地考察,发现湖北、湖南、江苏、江西等长江中下游地区蕴含大量页岩气技术可采储量,且在页岩气勘探或规划方面都有较多布署。
四川大盆地气藏多,是中国页岩气的起点。中石油原来的页岩气示范区现在升级为国家级示范区,今年重点是搞好长宁区块2个平台的钻完井,以及储运基础设施建设;中石化在焦石坝部署了接近20口水平井,在涪陵、彭页均有水平井规划,力度不亚于中石油和去年工作量;Shell区块正在打数十口评价井,如果评价参数表现好,会大量铺开,启动中国页岩气的规模化开发。
致密气勘探开发将从鄂尔多斯盆地向四川、新疆转移
去年我国致密气产量约300亿方,其中,2/3来自苏里格,大牛地、须家河致密气产量规模较小。
但我国我国致密气资源量丰富,技术可采资源量为12万亿方,如果按采收率20%-30%估算,我国致密气现有探明可采资源量3万亿方,至少可支撑目前致密气产能建设数十年,即使未来5-10年内我国页岩气产能建设未能如愿形成规模,致密气也能支持我国天然气生产需要。
国海证券：加快落实页岩气发展,第三轮招标将启动
类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：后立尧 日期：2013-04-12
事件:
国家能源局近期开会落实页岩气发展规划,尽快实现我国页岩气产业化发展。
评论:
1.页岩气:政策鼓励行业加速发展。国家能源局近期召开《页岩气发展规划》落实会议,页岩气探矿权和采矿权或将减免使用费,同时将出台优惠措施,以加快页岩气产业化。12年11月国家发布了支持页岩气开发利用的补贴政策,规定今后三年中央财政对页岩气开采企业给予补贴,补贴标准为0.4元/立方米。
2.我国页岩气的储量为常规天然气10倍,初期成本高以政府补贴开发为主。EIA预测中国页岩气储量约占全球20%,高达36万亿立方米,位居世界第一。按2020年页岩气产量目标测算,中国需要打出2万口井,10年内所需投资在4000-6000亿元。2015年页岩气产量要达到65亿立方米/年,那么就需要完成1000口井,钻井完井的市场投资规模将在400亿~800亿元。
3.页岩气发展初期将以政府补贴、央企参与的方式为主。2008年中石油开始在四川宜宾地区钻出了中国首口页岩气井,之后与挪威石油、埃克森美孚、壳牌和康菲等外国石油公司开展联合研究,并建立页岩气开发先导实验区。目前中石油已经投产了7口页岩气井,累计销售页岩气3500万立方米,累计投入了30亿元。中石化与雪佛龙、英国石油公司BP在贵州凯里共同开采页岩气,与埃克森美孚在川西南的五指山区块开始联合地质研究。中海油则出资21.6亿美元,购买了美国第二大天然气生产商切萨皮克能源公司位于得克萨斯的页岩油气项目权益。
在三大油公司占主导到同时,政府也在鼓励民营企业进入页岩气开采领域,减免了民企页岩气矿业权使用费和矿产资源补偿费。
4.页岩气开发难点:缺技术、成本高、储藏深:目前,页岩气的开发还属于早期阶段,距大规模商用还很远。主要有三大难题待解决:
(1).缺技术(缺水+环保):美国页岩气开发经历了水压增产-分段压裂-水平井-复杂井到发展历程,并在水力压裂技术方面取得突破。该工艺需要耗费大量水源,大约是常规天然气的10倍。另外,页岩气开采不仅有费水之虑,还有废水之忧。压裂液含有大量化学品,在压力作用下,一部分压裂液会伴随页岩气返回地面。目前处置废水有两种方法:一是收集后用车运到废弃的天然气井,压入数千米的地下,类似于垃圾深埋;二是用化学药剂进行无害化处理后,就地达标排放,但采取这种方式花费昂贵。我国水资源缺乏,目前正尝试用液态二氧化碳替代水;
(2).成本高:中国页岩气开采成本是美国的2.5倍,中小企业难以承担。1.打井成本:中国打一口页岩气气井的成本约7000万元人民币,而美国企业的成本仅为2000万元人民币。目前中石油和中石化投产的页岩气实验井,钻井费用都高于4000万元。前期开采的页岩气成本将超过0.91元/立方米,而常规天然气开采成本约0.3元/方。2.运输成本:天然气管网设施的不足也是中国页岩气开采成本高昂的重要原因。目前美国本土48个州管线长度近50万公里,依托发达的输送管道,油气生产商可以为48个州的任何地区输送天然气。而我国现有天然气管网总长不足5万公里,且分布不均,大量天然气输送只能依靠车辆运输。运输成本是管道运输的数倍。3.出气量:以四川为例,工业天然气价格为2.2元,民用为1.7元,如此测算页岩气井每天需要出气3-5万立方米才能盈亏平衡,而重庆目前运转最好的重庆涪陵焦页1井一天的产量在6万方左右,产量小于3万方/天的气井不少处于封存状态。
(3).储藏深:中国页岩气储藏比美国深,地质构造复杂。目前国内打了80口井,有30多口有气,而且钻一口井需要40-50台压裂车,开采难度大。
(4).产权所属问题:三大油巨头垄断了国内的气源,中石油垄断了80%的市场,一定程度上削弱了民营企业参与的力度。参考历史上煤层气开发,虽然已进行了10年,但煤层气的开发使用量并没有达到预期的目标,主要原因是产业制度发展不健全,采矿权归属不明晰,管网建设不完善。页岩气开发面临同样的问题。
5.第三轮页岩气招标将启动:国家于2012年启动了2次页岩气招标,分别中标4个和19个区块。目前国土资源部正在酝酿第三轮页岩气探矿权招标,有望在2013年下半年启动,招标规模或超前两轮总和,招标呈加速趋势。
6.页岩气设备行业受益公司:岩气开采的完整产业链分为:上游勘探设计,中游钻井采气及下游储运环节。(1).勘探环节:首先受益到时是提供地震及数据分析相关的恒泰艾普(300157)和潜能恒信;其次是从事油田技术服务以及钻探施工的海默科技。安东油田服务公司从美国引入技术,在内地第一口页岩气水平井应用分段压裂技术,具备先发优势和本土化服务优势。(2).钻采环节:关注国内主要的牙轮钻头生产商江钻股份(000852),以及能提供页岩气开采整体解决方案,拥有钻井、压裂泵、电机、水罐等全套设备到宏华集团。杰瑞股份(002353)和神开股份(002278)分别生产压裂设备、随钻测斜仪,市场成长空间大,竞争对手少,毛利率高。(3).储运环节:推荐关注掌握低温储运技术的富瑞特装(300228)。
风险提示:开采技术不达标导致页岩气开采进度缓慢的风险;页岩气发展规划执行力度低于预期的风险。